Ethereum fait face à des défis, mais les perspectives à long terme restent brillantes

La mise à niveau Cancun/Deneb imminente d'Ethereum devrait réduire les dépenses des opérateurs de Rollup, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les revenus d'Ethereum à court terme. Avec le renforcement de l'interopérabilité des projets Rollup avec d'autres chaînes de règlement et de disponibilité des données à haute performance et à faible coût, la performance de l'ETH pourrait être affectée. À long terme, si la théorie de la modularité des blockchains est validée, la principale source de revenus d'une chaîne publique de couche comme Ethereum proviendra des fournisseurs de services Rollup de seconde couche, et non des utilisateurs finaux. De plus, avec l'adoption croissante de l'abstraction de compte par les chaînes publiques de seconde couche, les principaux détenteurs futurs d'Ethereum pourraient être les opérateurs de Rollup, plutôt que les utilisateurs ordinaires.

Situation du développement des L2 en 2023

Depuis le début de l'année, l'activité de trading sur les L2 d'Ethereum a plus que doublé. Dans les L2, la part du TVL d'Optimism et d'Arbitrum a le plus diminué, tandis que Base et zkSync Era connaissent la croissance la plus rapide. Il est à noter que Base, lancé par Coinbase, a rapidement grimpé en termes de taux d'adoption et de popularité. Actuellement, les revenus des ordonnateurs d'Optimism, Base et Arbitrum représentent environ 20 % des revenus totaux, générant un revenu cumulatif de 140 millions de dollars.

Impact de la mise à niveau Cancun/Deneb

Les principaux changements de la mise à niveau Cancun/Deneb sont l'EIP 4844, qui créera un espace de bloc dédié pour les transactions Rollup. Cela pourrait réduire à court terme les revenus de frais d'Ethereum, car cela réduira les frais payés par Rollup de plus de 10 fois. Avant que la technologie Rollup ne soit mature, les revenus d'Ethereum pourraient encore provenir principalement des utilisateurs finaux plutôt que de L2.

Les défis techniques auxquels sont confrontés les Rollups

Les opérateurs de Rollup avancent actuellement dans plusieurs domaines clés :

1. Scalabilité : réduire la volatilité des frais et le coût du Gas grâce à des mises à niveau.
2. Décentralisation et sécurité : mise en œuvre de la preuve d'efficacité/fraude, élargissement de l'ensemble des opérateurs de validation et de tri, suppression des privilèges d'administrateur.
3. Interopérabilité : améliorer la migration transparente des actifs entre L1 et L2.

Avantages des solutions alternatives au DA

Comparé à Ethereum, des couches DA alternatives comme Celestia peuvent offrir des frais plus bas pour les Rollups. En moyenne, les frais de Celestia sont 80 fois inférieurs à ceux d'Ethereum. Bien que Celestia ne soit pas encore largement utilisé, ses caractéristiques optimisées pour le DA signifient que ses frais pourraient rester inférieurs à ceux d'Ethereum à long terme.

Perspectives à long terme

À long terme, avec l'adoption à grande échelle des applications basées sur la blockchain, les revenus d'Ethereum pourraient augmenter. Le volume des transactions L2 pourrait être 10 fois supérieur à celui d'Ethereum, voire plus. Des frais L2 plus bas ouvriront de nouveaux cas d'utilisation pour les applications blockchain, augmentant ainsi la demande globale pour l'espace de bloc d'Ethereum. À ce moment-là, la principale source de revenus d'Ethereum sera de servir de couche de règlement et de DA pour les Rollups.

Les avantages concurrentiels d'Ethereum

Malgré la concurrence des blockchains spécialisées dans le support des Rollups, comme Celestia, la position d'Ethereum en tant que blockchain générale la plus décentralisée et la plus sécurisée pourrait continuer à attirer des utilisateurs. Certains utilisateurs pourraient choisir d'interagir directement sur Ethereum pour profiter de son décentralisation et de sa sécurité inégalées.

Autres facteurs à considérer

1. Abstraction de compte : La mise en œuvre de l'abstraction de compte native sur L2 changera l'expérience utilisateur, permettant aux utilisateurs de payer les frais de transaction de manière plus flexible.

2. Re-staking : La maturité des protocoles de re-staking comme EigenLayer pourrait augmenter la demande pour l'ETH et offrir des revenus supplémentaires aux validateurs.

Conclusion

À court terme, Ethereum pourrait faire face à un problème de réduction des revenus. Mais à long terme, avec la maturation de la technologie Rollup et l'augmentation du taux d'adoption des L2, Ethereum devrait bénéficier d'une activité transactionnelle à plus grande échelle. Des technologies telles que l'abstraction de compte natif sur L2 transformeront encore la manière dont les utilisateurs interagissent avec la blockchain. À l'avenir, les principaux détenteurs d'ETH pourraient être des opérateurs de Rollup, et non des utilisateurs ordinaires. Malgré les défis, les perspectives à long terme d'Ethereum restent prometteuses.