La faillite d'FTX déclenche une bataille pour les créances, les investisseurs font face à un choix difficile

Avec la demande de protection contre la faillite du géant des échanges de cryptomonnaies FTX, environ 1 million de créanciers se retrouvent dans une attente prolongée. Il est rapporté que FTX doit jusqu'à 3,1 milliards de dollars aux 50 principaux créanciers. Face à une procédure de faillite qui pourrait durer plusieurs années, certains investisseurs commencent à chercher des moyens de se retirer rapidement.

De nombreuses sociétés d'investissement renommées sont en pourparlers pour acquérir ces créances. La petite société d'investissement 507 Capital a acheté plusieurs créances auprès de certains fonds spéculatifs. Cependant, choisir de vendre des créances peut signifier que le montant obtenu est inférieur à la distribution qui aura lieu une fois la procédure de faillite terminée.

Actuellement, le prix des créances n'est que de quelques pourcents de leur valeur nominale, ce qui signifie que les investisseurs subiront d'énormes pertes. Les acquéreurs de créances devront faire preuve de patience et attendre de récupérer davantage via la procédure de faillite. Thomas Braziel, fondateur de 507 Capital, a déclaré que beaucoup de gens s'intéressent à ces créances, mais manquent de compréhension de leur complexité.

Braziel a une grande expérience dans le traitement des créances sur des actifs cryptographiques complexes, ayant participé à l'acquisition des créances de sociétés d'actifs numériques en faillite comme Mt. Gox. Il rappelle aux investisseurs que ce type de transaction nécessite une grande patience, comme l'affaire Mt. Gox qui n'a été résolue qu'après huit ans.

La haute liquidité de FTX attire de nombreux investisseurs institutionnels, y compris des fonds spéculatifs en cryptomonnaies. Certaines sociétés de fonds souhaitent maintenant se désengager rapidement pour éviter de s'enliser dans de longs processus juridiques. Certains clients de FTX prévoient de finaliser la vente de créances d'ici la fin de l'année afin de pouvoir compenser les pertes lors de la déclaration des impôts.

Braziel a révélé qu'il avait acquis plusieurs créances FTX à un prix nominal de 5 à 6 %, pour un montant compris entre 2 millions et 8 millions de dollars. Il est actuellement en négociations avec un gestionnaire de fonds de Singapour pour une créance d'environ 100 millions de dollars, tout en étant également en contact avec un fonds allemand concernant une créance de 23 millions de dollars. Les demandes de ces fonds se rapprochent généralement de 10 % de la valeur nominale.

Évaluer la valeur future des créances en faillite est un art plutôt qu'une science. Braziel estime qu'une estimation grossière peut donner une idée générale des actifs et des passifs disponibles, mais obtenir des rendements élevés dépend des arguments juridiques. Il prédit que les tribunaux américains pourraient reconnaître que les actifs des clients sont détenus sous forme de fiducie, conformément au droit britannique des fiducies, ce qui donnerait à ses clients un droit de paiement prioritaire.

De plus, certaines dettes d'FTX ne sont pas liées aux actifs des clients. Des rumeurs circulent selon lesquelles un contrat de travail contiendrait une clause garantissant le paiement d'un salaire pendant les 9 années suivantes, avec un salaire annuel atteignant 525 000 dollars, et un minimum d'augmentation de 15 % par an. Cependant, certains estiment qu'il est peu probable qu'un tribunal américain fasse appliquer de telles clauses, les salaires impayés ayant probablement peu de valeur dans le cadre des réclamations en faillite.

Avec l'avancement de la faillite de FTX, les investisseurs sont confrontés à la difficile décision de vendre ou non leurs créances. Que ce soit pour vendre immédiatement ou attendre patiemment, il est essentiel de peser soigneusement les risques et les bénéfices potentiels.