La transformation stratégique d'Ethereum : de l'ordinateur mondial au livre de comptes mondial

La position d'Ethereum en tant que "grand livre mondial" n'est pas une nouvelle stratégie récemment proposée, en réalité, ce changement a commencé dès la mise en œuvre de l'EIP-1559. Les stablecoins représentent 50 % de la part de marché sur le réseau Ethereum, renforçant encore sa position en tant que couche de règlement financier. Explorons en profondeur le processus et la signification de ce changement :

EIP-1559 : redéfinir le mécanisme de capture de valeur

Le cœur de l'EIP-1559 n'est pas de réduire les frais de Gas, mais de redéfinir la manière dont la valeur est capturée sur le réseau principal Ethereum. Cela marque un tournant, car Ethereum ne dépend plus de la consommation de gas liée à l'augmentation du volume des transactions pour obtenir de la valeur, mais passe à un nouveau modèle.

Avant la mise en œuvre de l'EIP-1559, toutes les transactions étaient concentrées sur le réseau principal, ce qui entraînait une consommation énorme de Gas ETH, avec près de milliers d'ETH détruits quotidiennement en 2021. Le réseau principal était gravement congestionné, et Layer2 devait également participer à la concurrence pour le Gas lors de la soumission de la validation des données par lots, ce qui était coûteux et difficile à prévoir.

EIP-1559 a introduit un mécanisme de Base fee prévisible, rendant le coût de soumission par lots de Layer2 sur la chaîne principale stable et maîtrisable. Cela réduit non seulement le seuil opérationnel pour Layer2, mais permet également à davantage de Layer2 de se fier uniquement à Ethereum pour le règlement final.

Ce changement déplace en réalité la logique de capture de la valeur d'Ethereum d'une "croissance par consommation" à une "croissance par imposition". Les utilisateurs ne paient plus directement des frais de service de calcul au réseau principal, mais Layer2 perçoit des frais des utilisateurs et "verse" régulièrement des lots de données au réseau principal tout en détruisant de l'ETH.

Ce modèle est similaire à la façon dont les banques traitent les opérations quotidiennes, mais les règlements interbancaires de gros montants doivent être confirmés par le système de la banque centrale. La banque centrale ne sert pas directement les utilisateurs ordinaires, mais toutes les banques doivent lui "payer des impôts" et se soumettre à sa réglementation. Cela reflète précisément le positionnement du "grand livre mondial".

Stablecoins : preuve de la prime de sécurité

Selon les statistiques, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde dépasse 250 milliards de dollars, dont Ethereum détient 50 % de part. Ce ratio a même augmenté depuis la mise en œuvre de l'EIP-1559. Pourquoi Ethereum attire-t-il autant de capitaux ? La réponse réside dans sa prime de sécurité inégalée.

Concrètement, un stablecoin a accumulé 62,99 milliards de dollars sur Ethereum, tandis qu'un autre stablecoin en a 38,15 milliards. En comparaison, le montant des stablecoins sur d'autres chaînes publiques est insignifiant.

La raison pour laquelle les émetteurs de stablecoins choisissent Ethereum n'est pas la vitesse de transaction ou le coût, mais plutôt la sécurité économique inégalée fournie par des centaines de milliards de dollars de ETH stakés. Pour les institutions gérant des actifs de centaines de milliards de dollars, le coût élevé d'une attaque contre Ethereum est un facteur de considération extrêmement important.

Un large volume de fonds en stablecoins a formé un cercle vertueux d'auto-renforcement de la croissance de l'écosystème Ethereum : augmentation des stablecoins → approfondissement de la liquidité → plus de choix de protocoles DeFi sur Ethereum → génération d'une demande accrue de stablecoins → attraction de davantage de capitaux.

Sous cet angle, la concentration massive des stablecoins sur Ethereum est en réalité le résultat d'un vote par action de la liquidité mondiale, ainsi qu'une confirmation par le marché de son positionnement en tant que grand livre mondial.

Division du travail écologique et défis futurs

Avec le réseau principal d'Ethereum se concentrant sur le devenir une couche de règlement de niveau "banque centrale", le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème Ethereum devient plus clair : chaque Layer2 est responsable des transactions à haute fréquence, le réseau principal se concentre sur le règlement final, avec une division du travail claire et efficace. Chaque règlement revenant du Layer2 au réseau principal continuera de brûler de l'ETH, accélérant l'effet déflationniste.

Cependant, cela a également entraîné de nouveaux défis. Alors que de nombreux utilisateurs se tournent vers Layer2, le volume des transactions sur la chaîne principale a considérablement diminué, et le nombre moyen d'ETH brûlés par jour a également diminué. Dans le même temps, les différentes plateformes Layer2 traitent un grand nombre de transactions et réalisent des bénéfices considérables, mais les "frais de protection" versés à la chaîne principale sont relativement faibles.

Néanmoins, ce problème n'affecte pas la position d'Ethereum en tant que livre de comptes mondial. L'accumulation massive de stablecoins, la garantie de près de 100 milliards de dollars (28% de l'offre en staking) et le plus grand écosystème DeFi au monde prouvent que le capital choisit l'autorité de règlement d'Ethereum, plutôt que le degré de prospérité de l'écosystème Layer2.

Conclusion

La transition d'Ethereum de "l'ordinateur mondial" à "le grand livre mondial" est en réalité une confirmation officielle d'un fait établi. La mise en œuvre de l'EIP-1559 marque ce tournant historique. Si la direction future du développement des cryptomonnaies est l'intégration des infrastructures DeFi on-chain avec la finance traditionnelle, alors le positionnement d'Ethereum en tant que "banque centrale mondiale" sera suffisant pour consolider sa place, la prospérité de l'écosystème Layer2 n'étant pas un facteur décisif.