L'écosystème Solana connaît de nouvelles vagues : le plan d'émission d'un jeton de la plateforme MEME Pump.fun provoque des bouleversements sur le marché

Récemment, les rumeurs concernant l'émission d'un jeton par Pump.fun ont de nouveau suscité l'attention du marché. Selon des rapports, cette plateforme prévoit de lever 1 milliard de dollars grâce à la vente de jetons, avec une valorisation atteignant 4 milliards de dollars. Bien que l'annonce officielle n'ait pas encore confirmé la date d'émission précise, les comptes sociaux de la plateforme suggèrent qu'elle pourrait être mise en ligne dans deux semaines.

En fait, ce n'est pas la première fois que Pump.fun annonce un projet d'émission d'un jeton. En février de cette année, des rumeurs indiquaient que la plateforme prévoyait d'émettre des jetons sur un échange centralisé par le biais d'enchères à la hollandaise. Cependant, à l'époque, en raison de la liquidité du marché étant fortement absorbée par d'autres jetons populaires, le projet n'a finalement pas pu être mis en œuvre. Aujourd'hui, avec une légère amélioration de l'environnement du marché, le projet d'émission d'un jeton de Pump.fun semble à nouveau sur les rails.

Cependant, cette plateforme autrefois connue comme "imprimante à billets" sur la chaîne fait face à une nette baisse de l'engouement du marché. Les données montrent qu'à la date du 4 juin, les revenus cumulés de la plateforme ont dépassé 730 millions de dollars, avec un pic de revenus quotidiens proche de 15 millions de dollars. Cependant, depuis février 2025, la croissance des revenus de la plateforme a considérablement ralenti, la plupart des revenus quotidiens étant actuellement stables dans une fourchette de plusieurs millions de dollars.

En termes de volume des transactions, Pump.fun a établi un record historique de 3,3 milliards de dollars en une semaine à la fin de 2024. Bien qu'il y ait eu plusieurs rebonds jusqu'au niveau de 1 milliard de dollars par la suite, il est difficile de reproduire le sommet. La tendance à la baisse de la liquidité a en quelque sorte affaibli la popularité de la plateforme et la volonté des utilisateurs de participer.

En ce qui concerne la création de jetons, Pump.fun a jusqu'à présent créé plus de 11,02 millions de jetons, avec un pic quotidien de création de jetons atteignant 70 000 (janvier 2025). Cependant, ce chiffre a maintenant chuté à environ 30 000 par jour, montrant une baisse de l'enthousiasme des utilisateurs.

Il convient de noter qu'il y a très peu de projets ayant une certaine capitalisation sur le marché des MEME jetons en masse. Les données montrent qu'actuellement, seuls 14 jetons ont une capitalisation supérieure à 50 millions de dollars, et il n'y a que 259 jetons dont la capitalisation se situe entre 1 million et 50 millions de dollars, les autres environ 14 000 jetons étant en phase de micro-capitalisation. Cela montre également que la grande majorité des jetons restent au stade des transactions internes, manquant de soutien de fonds externes.

Au niveau des utilisateurs, Pump.fun fait également face à une croissance stagnante des nouveaux utilisateurs, comptant principalement sur les utilisateurs existants pour maintenir la situation. Les données montrent que la plateforme a connu un pic à la fin janvier 2025, avec un nombre de portefeuilles actifs dépassant les 400 000 en une seule journée. Cependant, avec le refroidissement du sentiment du marché, le nombre de portefeuilles actifs a également diminué, et l'activité de la plateforme repose principalement sur la réutilisation par les anciens utilisateurs, tandis que la contribution des nouveaux utilisateurs a fortement chuté.

Il est encore plus préoccupant qu'il existe une grave inégalité des bénéfices derrière le récit de richesse rapide de Pump.fun. Les données montrent que, ce mois-ci, seulement 3,6 % des utilisateurs des portefeuilles participant aux transactions ont réalisé un bénéfice substantiel de plus de 500 dollars. Ce qui est encore plus surprenant, c'est que seulement 27 portefeuilles ont réalisé un bénéfice de plus de 100 000 dollars, ce qui ne représente que 0,0045 % du total des traders ; tandis que 577 portefeuilles ont réalisé un bénéfice de plus de 10 000 dollars, représentant également seulement 0,1 %. En revanche, le taux de perte atteint 52,5 %, avec des cas extrêmes de pertes de plusieurs millions de dollars. Ces données montrent clairement que quelques gros investisseurs ont obtenu la majorité des bénéfices, tandis que la grande majorité des petits investisseurs n'ont joué que le rôle de fournisseurs de liquidité.

Les nouvelles d'émission d'un jeton à forte valorisation de Pump.fun ont suscité des inquiétudes sur le marché, certains investisseurs craignant que cela ne reproduise le dernier frisson lors de l'émission d'un certain jeton connu. D'après les flux de fonds sur la chaîne Solana, le sentiment de recherche de sécurité est en hausse, les jetons MEME enregistrant une baisse collective. Les données montrent que, au cours des dernières 24 heures, les jetons MEME populaires dans l'écosystème Solana ont généralement connu des corrections de différents niveaux. Par ailleurs, Solana est devenu le troisième réseau de blockchain avec le plus grand flux net de fonds sortants au cours des dernières 24 heures.

Certains professionnels estiment que le niveau d'évaluation actuel de Pump.fun présente un risque de bulle. Ils soulignent que le modèle commercial de cette plateforme dépend trop des émotions de marché à court terme et manque d'une logique de profit durable. De plus, sa barrière commerciale est relativement faible et peut être facilement surpassée par des concurrents. Il y a également des opinions selon lesquelles la surévaluation de Pump.fun pourrait avoir un impact négatif sur l'écosystème d'innovation de l'ensemble de l'industrie, ce qui pourrait rendre le marché plus utilitariste et myope.

Cependant, certains partisans estiment que l'apparition de Pump.fun a résolu une série de problèmes liés à la transition de la liquidité nulle de l'écosystème Solana vers les teneurs de marché automatisés, puis vers les échanges centralisés, contribuant ainsi à la normalisation des standards de sécurité en chaîne. D'un point de vue d'investissement de valeur, Pump.fun est l'une des plus grandes applications de consommation sur le réseau, avec un ratio cours/bénéfice relativement bas, et pourrait encore avoir une valeur d'investissement.

Concernant les spéculations du marché sur une éventuelle émission d'un jeton par Pump.fun, certains professionnels du secteur soulignent que cette plateforme a déjà atteint une croissance des utilisateurs grâce à ses produits et n'a peut-être pas de motivation à émettre un jeton. Ils estiment que les émissions de jetons sont devenues de plus en plus un outil de capture de l'attention à court terme, alors que Pump.fun dispose déjà d'une base d'utilisateurs stable et importante, n'ayant pas besoin d'émettre un jeton pour augmenter sa visibilité ou créer des sujets.

Dans l'ensemble, l'émission d'un jeton de Pump.fun a de nouveau suscité de vives discussions sur le marché, mais cela cache la faiblesse de la liquidité structurelle du marché, le retrait de l'engagement des utilisateurs et le risque potentiel de bulle dans le récit MEME. Les participants au marché devraient évaluer avec prudence et peser les risques et les opportunités.