TON : Histoire des fardeaux et du chemin de reconstruction

Au cours des deux dernières années, TON( The Open Network) a connu une transformation incroyable, passant de l'obscurité à l'explosion. S'appuyant sur la base d'utilisateurs de plusieurs millions de Telegram, TON a rapidement établi une forte présence dans la communauté crypto. Des récits tels que l'écosystème gamifié, l'économie des robots et le système de paiement Stars ont un moment attiré l'attention. Cependant, avec la volatilité des prix, la baisse de la capitalisation boursière et la diminution de l'activité, TON a également révélé des problèmes structurels profonds : concentration des jetons, homogénéité de l'écosystème et infrastructures faibles.

Cet article examinera systématiquement la répartition des jetons de TON, l'économie des jetons, les utilisateurs et les flux de capitaux, l'écosystème de développement et l'architecture TAC, en essayant de répondre à une question centrale : la prospérité à court terme de TON dispose-t-elle d'une structure capable de soutenir sa valeur à long terme ?

Concentration extrême des jetons TON : le fossé entre les baleines et les petits investisseurs

Le démarrage de TON n'a pas été facile, car il a d'emblée dû faire face à d'énormes problèmes structurels tels que la concentration des jetons et le verrouillage historique des mineurs. Aujourd'hui, il tente de se reconstruire à partir de ces "coûts irrécupérables". La structure des jetons, les tendances des jetons et les flux de capitaux offrent un aperçu de la véritable image de son développement écologique.

La plupart des jetons sont entre les mains d'un petit nombre de mineurs, TON a comblé ce problème par le biais de l'OTC. TON a été créé en 2018, en 2019, lors de la préparation de l'émission de jetons et du lancement du réseau principal, le projet a été interdit par la SEC, et en mai 2020, le projet a été officiellement suspendu, mais a été relancé par une équipe de développeurs. En juin 2022, le TON coin avait été entièrement miné par POW et est désormais passé au POS.

Les grandes baleines sur TON sont principalement des mineurs gelés/inactifs. Il y a 12 adresses de baleines qui détiennent plus de 1 % de l'offre totale, dont 6 sont des adresses à faible activité. 171 adresses de baleines marquées comme "gelées" par la communauté ont un total de 1081m TON verrouillés.

La distribution des jetons TON est gravement inégale. Les utilisateurs détenant moins de 100 TON représentent près de 99,9 %, avec une afflux de petits investisseurs à partir de mars 2024. Actuellement, environ 123 millions d'adresses détiennent des TON, dont la plupart (122.54m) ne détiennent que moins de 10 TON. Bien qu'il y ait de nombreuses adresses détenant moins de 1000 TON, elles ne représentent qu'un peu plus de 1 % de l'ensemble des jetons.

La valorisation de TON a chuté, mais l'espace de hausse reste présent

Le prix des cryptomonnaies a plusieurs grands points de hausse : 1) en novembre 2021 avec le soutien officiel ; 2) entre février et mars 2024 avec un afflux de gros capitaux ; 3) vers la fin juin-juillet 2024. Selon les données de CMC, le prix ATL du TON est de $0.5194 en septembre 2021, et l'ATH est de $8.25 le 15 juin 2024.

Au cours de l'année écoulée, le jeton TON a chuté de plus de 50 % par rapport à son point culminant, et sa capitalisation boursière a également considérablement diminué. La valeur totale verrouillée de l'écosystème TON (TVL) est passée de plus de 770 millions de dollars à 140 millions de dollars, soit une baisse de près de 80 %.

Bien que le prix des pièces ait été divisé par deux par rapport à son point culminant, en termes de capitalisation boursière, TON dispose toujours d'un potentiel de rebond. Au 11 mai 2025, la capitalisation boursière de TON est de 8,64 milliards de dollars, soit une baisse de 65,65 % par rapport au sommet de 25,17 milliards de dollars atteint à mi-2024, il y a donc encore une grande marge de hausse.

La capitalisation boursière de TON a connu plusieurs phases d'augmentation : passant de 4 milliards de dollars en juillet 2023 à environ 7 milliards de dollars début 2024, puis atteignant environ 13 milliards de dollars au pic de popularité en août 2024 ( FDV 27 milliards de dollars ), la capitalisation boursière doublant presque tous les six mois. Mais actuellement, la capitalisation boursière est retombée à environ 8 milliards de dollars ( FDV 17 milliards de dollars ).

L'inflation de TON est contrôlable, les cas d'application restent à explorer

L'offre initiale de tokens TON était de 5 milliards de pièces, sans limite d'approvisionnement, augmentant d'environ 0,6 % par an, soit environ 30 millions de pièces ( ). Les tokens sont utilisés pour récompenser les validateurs; si un validateur agit de manière inappropriée, les tokens qu'il a mis en jeu seront soumis à un slash. Actuellement, il est possible d'obtenir environ 4,7 % d'APY en stakant des TON.

Les utilités du token incluent : frais de traitement des transactions des contrats intelligents, services pour les applications de plateforme de paiement, staking, transactions inter-chaînes, gouvernance TON et services de stockage. À l'avenir, il sera possible de payer pour des services d'agents TON. Actuellement, il est possible d'acheter directement des TON par carte de crédit, puis d'acheter des produits virtuels tels que des comptes anonymes.

Telegram Stars en tant que solution de transit, relie les publicités et le transfert de fonds ( du cœur de l'écosystème futur au lien de l'écosystème TON ). Les utilisateurs peuvent obtenir des Stars via des achats in-app sur Apple et Google ou via PremiumBot, pour acheter des produits numériques fournis par des robots. C'est la solution de TON pour faire entrer progressivement les utilisateurs web2 dans le crypto.

La réalité après le reflux du trafic TON : les douleurs de la transformation écologique

Le secteur de TON est actuellement saturé et encombré, les responsables ne se concentrent plus sur l'écosystème des jeux, mais mettent l'accent sur le côté paiement. Parmi plus de 1000 projets, il n'y a que 20 petites catégories, et en réalité seulement 5 grandes catégories. Cependant, les produits dans d'autres catégories font défaut ; en dehors des jeux et des mèmes, les autres secteurs ont une notoriété globalement faible.

L'activité sur la chaîne TON continue de décroître, révélant un déclin de la vitalité économique au sein de son écosystème. La participation des utilisateurs et la fréquence des transactions chutent toutes deux, reflétant une nette réduction de la dynamique de croissance de l'écosystème. Cette impasse découle d'une combinaison de multiples facteurs :

1. TON a rapidement attiré des utilisateurs grâce aux avantages de trafic de Telegram au début, mais n'a pas réussi à établir un mécanisme efficace de fidélisation des utilisateurs et de création de valeur.

2. Le récit de l'écosystème TON est plutôt unidimensionnel, principalement axé sur les réseaux sociaux et les jeux, manquant d'une approche approfondie des divers secteurs tels que DeFi, AI et DePIN.

3. L'architecture de développement unique de TON et son langage de programmation ne sont pas suffisamment conviviaux pour les développeurs, ce qui limite l'incubation de projets et l'efficacité de l'innovation.

Si TON ne parvient pas à sortir de sa dépendance à la chaleur à court terme et à élargir les scénarios d'application réalisables à partir du jeton TON, il sera difficile de s'établir en tant que valeur durable sur la chaîne.

Où sont les utilisateurs et les développeurs de TON ?

L'augmentation des utilisateurs de TON est rapide, mais l'activité diminue. Selon les données de tonscan, entre la mi-mai 2024 et début septembre, le nombre d'adresses TON est passé de 20 millions à 70 millions. Actuellement, il y a déjà 150 millions d'utilisateurs, ce qui est très rapide.

Les utilisateurs de TON sont très fidèles, mais le nombre d'adresses actives a considérablement diminué en raison du refroidissement de l'écosystème. Actuellement, le nombre d'adresses actives mensuelles est de 200w( et 3w) d'adresses actives quotidiennes, par rapport à plus de 10 millions d'adresses actives mensuelles à la fin de 2024, les données ont considérablement diminué.

Le volume des transactions TON a considérablement diminué par rapport à avant, mais reste globalement stable. Selon les données de tonscan, le volume moyen quotidien des transactions TON à la fin de 2024 était de 4 millions, et il est actuellement tombé à 2,5 millions.

Le nombre de validateurs TON est relativement faible, entraînant un certain degré de centralisation. Actuellement, il y a 400 validateurs répartis dans 26 pays, avec un montant staké d'environ 700 millions de TON, représentant 12% du total des tokens, et 28% de la quantité de tokens en circulation.

Le nombre de développeurs est stable, mais a diminué. En mai 2025, le nombre de développeurs à temps plein de TON est de 30, avec plus de 150 développeurs actifs par mois, ce qui représente une diminution de 100 personnes par rapport à la fin de 2024.

L'avenir de TON : vers la compatibilité et la connexion

Bien que TON dispose d'une vaste base d'utilisateurs potentiels, le développement de son écosystème est confronté à des obstacles d'incompatibilité avec les applications EVM grand public. TAC, en tant que projet indépendant conçu spécifiquement pour les dApps EVM, s'engage à fournir un canal pour son intégration dans les écosystèmes TON et Telegram.

TAC est une extension du réseau TON, reliant TON aux applications compatibles EVM. Ce n'est pas une simple couche de compatibilité, mais une blockchain publique EVM indépendante, construite avec Cosmos SDK + Ethermint, utilisant un consensus dPoS et assurant la sécurité des mises BTC via Babylon.

TAC renforce la sécurité économique grâce à un mécanisme de mise. Les ordonneurs et les validateurs doivent mettre en gage des actifs pour participer à la validation, recevant des récompenses pour un bon comportement et faisant face à des sanctions en cas de malveillance, garantissant ainsi le fonctionnement stable et efficace du réseau.

Dans l'ensemble, TAC n'est pas un pont, mais plutôt un canal hautement natif reliant TON à l'EVM, élargissant les frontières de l'écosystème TON et permettant aux utilisateurs de Web3 de "n'apporter qu'un seul portefeuille pour parcourir tous les mondes" entre plusieurs chaînes.

L'histoire de TON n'est pas simplement une question de "hausse explosive" ou "d'effondrement". Son passé est marqué par un redémarrage décentralisé après l'interdiction de la SEC, une structure de jetons complexe, et un récit écologique qui dépend beaucoup des capacités de la plateforme Telegram. Son présent est caractérisé par une explosion du nombre d'utilisateurs, mais fait également face à des contraintes en termes d'activité et de soutien au développement. Quant à son avenir, il repose sur le chemin de compatibilité ouvert par l'architecture TAC, c'est-à-dire la capacité à intégrer le monde mainstream de l'EVM, à établir un écosystème de développeurs solide, et à surmonter les goulets d'étranglement dans les paiements et les scénarios d'application, ce qui déterminera si TON parviendra réellement à sortir de son paradigme grâce aux dividendes de la plateforme.

Après que le flux se soit estompé, ce qui reste vraiment est la capacité d'auto-financement de la chaîne. TON est encore à un carrefour.