Signaux anormaux du marché suscitent le suivi

Cette semaine, le marché financier a connu de nombreux phénomènes inhabituels, suscitant une large attention des investisseurs. Les marchés boursiers, obligataires et des changes ont tous connu de fortes fluctuations ; l'indice S&P 500 a enregistré une hausse de 5 % au cours de la semaine, tandis que le rendement des obligations du Trésor à 10 ans a grimpé à un niveau élevé de 4,47 %, et l'indice du dollar est tombé en dessous de la barre des 100.

La performance des actifs refuges se distingue clairement. Le prix de l'or a franchi les 3200 dollars/once, atteignant un nouveau sommet. Les monnaies refuges traditionnelles comme le yen et le franc suisse se sont renforcées simultanément, tandis que le statut de refuge du dollar semble être remis en question.

Des contradictions apparaissent également dans les données économiques. Les données CPI ont surpris par leur baisse, principalement en raison de la chute des prix de l'essence. Cependant, les prix du logement et des aliments dans l'inflation de base continuent d'augmenter, montrant que la pression inflationniste demeure. L'IPP a diminué de 0,4 % par rapport au mois précédent, reflétant à la fois la contraction de la demande et la rigidité des coûts.

Il est à noter que les données actuelles ne reflètent pas encore pleinement l'impact des nouveaux tarifs, et le marché y réagit de manière plus pessimiste.

Crise de liquidité en vue

Les fluctuations anormales du marché obligataire ont suscité des inquiétudes concernant une crise de liquidité. Les prix des obligations d'État à long terme ont fortement chuté, entraînant une diminution de la valeur des actifs garantis par ces obligations, obligeant les fonds spéculatifs à vendre des obligations d'État pour reconstituer leurs positions, créant un cycle vicieux de "baisse-vente-nouvelle baisse".

Le marché de rachat montre également des signaux de pression. L'écart entre le BGCR et le SOFR s'est considérablement élargi, reflétant une hausse soudaine du coût de financement des garanties et une aggravation de la stratification de la liquidité sur le marché.

Sur le plan politique, les jeux de tarifs douaniers se poursuivent. Actuellement, le taux de douane sur la Chine a été relevé à 145 %, et la Chine augmentera également les droits de douane sur les États-Unis à 125 %. Bien que la guerre commerciale ait connu un certain apaisement, des risques à long terme demeurent.

De plus, en 2025, les États-Unis feront face à l'échéance de près de 9 000 milliards de dollars de dettes. Si les détenteurs étrangers vendent massivement, cela aggraverait la pression sur la liquidité.

Stratégie de défense du marché

Face à la situation actuelle, le marché a commencé à adopter une logique défensive. Les fonds se tournent progressivement vers des actifs refuges non américains, tels que l'or, le yen et le franc suisse. Les transactions de stagflation deviennent dominantes, et les obligations américaines à long terme et les actifs de capitaux à fort levier font face à un risque de vente.

Au cours de la semaine à venir, il faudra suivre de près les indicateurs suivants : la liquidité des obligations américaines (, si le rendement des obligations à 10 ans dépasse 5 % ), l'évolution des avoirs des obligations en Chine, les interventions en matière de taux de change de la Banque du Japon, ainsi que les variations des spreads des obligations à haut rendement.

Dans l'ensemble, le marché passe de l'"inquiétude liée à l'inflation" à une double crise de "crédit en dollars + stagflation". La corrélation négative traditionnelle entre les actions et les obligations devient progressivement inefficace, et les investisseurs doivent faire preuve de prudence face à l'environnement de marché actuel complexe et changeant.