Le marché des stablecoins connaît à nouveau un engouement, les géants de la fintech se lancent tous.

Les stablecoins suscitent une nouvelle vague d'engouement sur le marché. Récemment, des informations indiquent qu'une entreprise de technologie financière bien connue prévoit de demander une licence de stablecoin à Hong Kong et à Singapour. L'entreprise a répondu qu'elle accélérait ses investissements et élargissait ses collaborations dans la gestion des actifs à l'échelle mondiale, en appliquant l'intelligence artificielle, la blockchain et l'innovation des stablecoins à des scénarios pratiques à grande échelle.

La société a déclaré qu'elle accueillait favorablement l'adoption par le Conseil législatif de Hong Kong du projet de loi sur les stablecoins et qu'elle soumettra sa demande dès que le projet de loi entrera en vigueur le 1er août, espérant contribuer à la construction de Hong Kong en tant que futur centre financier international.

Selon des responsables de l'entreprise, la procédure de demande de licence de stablecoin à Hong Kong a été lancée et plusieurs échanges ont déjà eu lieu avec les autorités de régulation.

Cette nouvelle a suscité une réaction sur le marché, les actions conceptuelles connexes ont connu une hausse collective, dont une entreprise a enregistré une augmentation de 54,24 % en une seule journée.

Alors, qu'est-ce qu'un stablecoin ? Quelle est l'ampleur du potentiel de développement des stablecoins en dollars de Hong Kong ? Pourquoi les institutions financières et les entreprises technologiques se lancent-elles dans ce domaine ? Quels défis l'industrie doit-elle également relever ?

Actif 1:1 ancré pour garantir la stabilité

La volatilité des prix des actifs virtuels est depuis longtemps un sujet de préoccupation pour le marché. Les stablecoins, en s'ancrant à des actifs spécifiques, maintiennent un prix relativement stable, ce qui facilite la confiance en la valeur.

Le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong a récemment publié le "Règlement sur les stablecoins" qui définit clairement le stablecoin, nécessitant de se référer à un seul actif ou à un ensemble d'actifs pour maintenir une valeur stable. Le règlement définit également le concept de "stablecoin désigné", y compris les stablecoins liés à une monnaie officielle, à une unité de calcul désignée ou à une forme de stockage de valeur économique.

La stablecoin la plus connue est le USDT, qui est lié au dollar américain. La société émettrice affirme que tous les USDT sont liés au dollar à un ratio de 1:1 et sont soutenus par une réserve de 100 %.

Pour garantir la véritable stabilité des stablecoins, plusieurs pays et régions ont établi des exigences strictes pour les actifs de réserve. La réglementation de Hong Kong exige que la valeur de marché des actifs de réserve soit égale à la valeur nominale des stablecoins en circulation, et ceux-ci doivent être des actifs de haute qualité, de haute liquidité et à faible risque.

Les projets de loi en cours aux États-Unis exigent que l'émission de stablecoins de paiement soit soutenue par des actifs de réserve d'au moins 1:1, y compris des liquidités en dollars et des obligations d'État américaines à court terme.

L'Union européenne, Singapour, le Royaume-Uni et d'autres régions ont également introduit des réglementations sur les stablecoins, imposant des exigences claires sur les actifs de réserve.

Les analystes de l'industrie soulignent que l'objectif d'un ancrage 1:1 est de garantir qu'il y a des actifs réels derrière le stablecoin, afin d'éviter le "financement à vide" ou le risque de retrait. Cela contribue à renforcer la confiance des investisseurs et des utilisateurs, à promouvoir la détention, l'utilisation et les transactions importantes de stablecoin.

Certaines opinions estiment que les États-Unis lient les stablecoins aux obligations d'État américaines dans le but de construire un "système de Bretton Woods numérique". Les experts indiquent que cela reflète les considérations d'intérêts propres des États-Unis, car les émetteurs de stablecoins deviendront de grands acheteurs d'obligations américaines.

Selon les prévisions, après l'adoption de la législation américaine sur les stablecoins, l'offre totale de stablecoins pourrait passer de 230 milliards de dollars actuellement à 2 000 milliards de dollars d'ici la fin 2028, ce qui pourrait générer une nouvelle demande de 1 600 milliards de dollars pour les obligations d'État à court terme américaines.

Trouver des cas d'utilisation est la clé

Actuellement, la capitalisation des stablecoins dans le monde est d'environ 230 milliards de dollars, avec USDT et USDC représentant respectivement 63 % et 25 % de la part de marché.

Hong Kong accélère le développement des stablecoins. En mars de cette année, l'Autorité monétaire de Hong Kong a lancé un environnement d'expérimentation "sandbox" pour les émetteurs de stablecoins ; en mai, le Conseil législatif de Hong Kong a adopté le projet de loi sur les stablecoins, établissant un système de licence ; le 1er août, la réglementation entrera en vigueur.

Les experts estiment que le développement des stablecoins est essentiel pour renforcer le statut de Hong Kong en tant que centre financier international. Cependant, en raison de son désavantage en termes de part de marché, l'avenir du jeton en dollar de Hong Kong reste à observer.

Les experts de l'industrie soulignent que, en plus de l'autorisation réglementaire, la capacité des stablecoins non dollar à trouver des cas d'utilisation et à élargir leur part de marché est cruciale. Actuellement, les stablecoins sont principalement utilisés pour le trading d'investissements en cryptomonnaies, et le volume des transactions à Hong Kong reste relativement faible, ce qui pourrait limiter la taille des stablecoins en dollars de Hong Kong à court terme.

Cependant, les cas d'utilisation des stablecoins peuvent s'étendre du trading de crypto-monnaies aux paiements transfrontaliers. Hong Kong, en tant que centre financier important et point névralgique du commerce de services, a une demande énorme pour les paiements transfrontaliers. Les professionnels de l'industrie affirment que les stablecoins présentent des avantages en termes de temps et de coûts dans les paiements transfrontaliers.

Pour les stablecoins émis à Hong Kong, il est également nécessaire de choisir des scénarios transfrontaliers. Cependant, la mise en place de transactions transfrontalières en ligne et hors ligne est un projet à long terme, impliquant la régulation de toutes les parties et la construction d'infrastructures financières.

Les grandes institutions se positionnent

Le marché des stablecoins a un grand potentiel, et les actions des institutions concernées s'accélèrent. En février de cette année, plusieurs entreprises financières et technologiques ont conclu un accord pour créer une coentreprise afin de demander une licence pour émettre des stablecoins indexés sur le dollar de Hong Kong.

Les stablecoins eux-mêmes ont également créé un nouvel espace d'augmentation financière. Récemment, une entreprise de cryptomonnaie a été cotée à la NYSE, devenant le "premier titre de stablecoin", avec une capitalisation boursière dépassant 23 milliards de dollars.

Les experts prévoient qu'en dehors des entreprises américaines, des entreprises en Chine, en Europe, en Amérique du Sud et dans d'autres régions entreront également sur le marché des stablecoins, avec des perspectives prometteuses.

Les grandes entreprises technologiques réagissent rapidement, et certaines ont déjà annoncé des plans pour demander une licence de stablecoin à Hong Kong. Les analystes estiment que ces entreprises, grâce à leur forte capacité de gestion des fonds et leur expérience en fintech mondiale, possèdent un avantage de premier entrant.

En août dernier, le géant mondial des paiements PayPal a lancé le stablecoin PYUSD, indexé sur le dollar, qui peut être utilisé pour des paiements personnels, des échanges de cryptomonnaies, et d'autres scénarios.

Les experts soulignent qu'en plus de la course à l'opportunité, la participation à l'émission de stablecoins implique également des considérations de répartition d'actifs. Les institutions peuvent acquérir à faible coût la monnaie fiduciaire des détenteurs de stablecoins et investir dans des produits à faible risque pour obtenir des rendements. Plus le volume d'émission de stablecoins est élevé, plus les rendements d'investissement peuvent être considérables.

L'industrie fait encore face à de multiples défis

Actuellement, il y a relativement peu de lois et de règles de régulation concernant les stablecoins, et les stablecoins populaires sur le marché présentent généralement des risques de conformité et financiers.

Bien que l'exigence d'actifs de réserve à 100 % augmente la sécurité, elle ne peut pas éliminer complètement les risques. Les actifs à haute liquidité tels que les bons du Trésor à court terme et les liquidités peuvent être rapidement liquidés, mais si les réserves contiennent des actifs volatils ou à faible liquidité, le risque augmente de manière significative. Par conséquent, les régulateurs exigent que les actifs de réserve soient des actifs à haute liquidité.

Un autre risque est que si les actifs de réserve indexés rencontrent des problèmes, le stablecoin sera également affecté. L'année dernière, la faillite de la Silicon Valley Bank a entraîné un écart significatif entre le prix de l'USDC et son prix d'ancrage.

Sur le plan de l'application, les stablecoins font face à des défis de conformité. Bien que les avantages soient évidents dans le domaine des paiements transfrontaliers, le strict lien entre les actifs de réserve et les stablecoins représente un défi majeur. La lutte contre le blanchiment d'argent est également un point central de la régulation, et les stablecoins peuvent être utilisés à des fins illégales. De plus, le coût élevé de la conformité est également un problème que les acteurs de l'industrie doivent surmonter.

Pour les pays avec des monnaies non mainstream, la commodité des stablecoins pourrait entraîner une vente de la monnaie nationale, ce qui pose un défi à la souveraineté et à la sécurité financières.

Dans l'ensemble, le marché des stablecoins a de vastes perspectives mais des défis persistent. Avec l'amélioration progressive du cadre réglementaire et la participation accrue des institutions, ce domaine devrait connaître de nouvelles opportunités de développement.