L'événement de points Ethena touche à sa fin : analyse stratégique sous différentes exigences de rendement et de liquidité

Récemment, des signes indiquent que l'activité de points d'Ethena pourrait bientôt se terminer. Pendant ce temps, une plateforme de données montre que le rendement annualisé implicite de l'USDe sur un DEX a atteint un incroyable 170%, ce chiffre reflète la reconnaissance par le marché de ses rendements élevés.

Étant donné la situation actuelle, il est nécessaire d'explorer en profondeur comment optimiser les stratégies de participation dans l'écosystème Ethena afin de saisir la dernière opportunité avant la fin de l'événement.

Le modèle commercial principal d'Ethena consiste à utiliser des stablecoins fournis par les utilisateurs pour acheter des LSD (comme le stETH) sur les échanges, tout en vendant à découvert de l'ETH pour couvrir les risques. Cette stratégie permet non seulement de générer des rendements de staking d'ETH, mais aussi de profiter des frais de financement des positions à découvert. En particulier pendant un marché haussier, où les frais de financement sont plus élevés, Ethena est capable d'offrir des rendements plus élevés.

Ethena a lancé deux principaux produits de jetons :

1. sUSDe : C'est un token qui peut accumuler automatiquement des intérêts natifs. Sa valeur se reflète par l'augmentation continue du taux de change sUSDe/USDe. Les utilisateurs doivent attendre 7 jours avant de pouvoir le convertir en USDe.

2. USDe : Il s'agit d'un jeton sans intérêt, principalement utilisé pour construire de la Liquidité dans l'écosystème DeFi. Les revenus des actifs soutenant l'USDe sont utilisés pour augmenter le taux de rendement de sUSDe. Il est à noter que les utilisateurs ordinaires ne peuvent généralement échanger l'USDe contre USDC/USDT que par le biais d'échanges décentralisés (DEX), ce qui peut entraîner une légère perte de transaction.

Ensuite, nous allons analyser plusieurs stratégies pour participer à l'écosystème Ethena en fonction des différentes attentes de rendement et de Liquidité.

1. Stratégie Zircuit+USDe

   C'est actuellement le plan avec le rendement le plus élevé sans restriction de période de verrouillage, et il reste encore des quotas de participation. Les utilisateurs déposent des USDe sur une certaine plateforme L2, ce qui leur permet d'obtenir 7 fois des points Ethena ainsi que les points natifs de cette plateforme. Les fonds peuvent être retirés à tout moment, la liquidité est plutôt bonne.

2. Verrouiller directement la stratégie USDe

   Ce programme offre 10 fois plus de points, mais nécessite une période de déverrouillage de 7 jours. Il y a encore un montant de participation assez important, atteignant un bon équilibre entre les gains et la Liquidité.

3. Stratégie de verrouillage des LP Curve USDe

   En verrouillant des jetons LP spécifiques, les utilisateurs peuvent obtenir un rendement de points de 15 fois. Cependant, cela nécessite une période de déverrouillage de 21 jours, et il n'y a pas de rendement pendant cette période. Étant donné que l'activité de points touche à sa fin, le coût d'opportunité de cette stratégie est assez élevé. Actuellement, le quota est presque saturé, il est conseillé de rester attentif et de participer rapidement lorsqu'un nouveau quota est disponible.

4. Stratégie de détention de sUSDe

Bien que les rendements des points ne soient que de 1x, il est possible d'obtenir jusqu'à 67 % de rendement natif (en U). Le déverrouillage nécessite 7 jours, la Liquidité est moyenne. Les utilisateurs peuvent également vendre via DEX à prix réduit.

5. Stratégie Pendle/Gearbox USDe

   En théorie, ces stratégies peuvent offrir les rendements les plus élevés. Par exemple, utiliser YT sur un certain DEX peut permettre d'obtenir 200 fois des points ; sur une certaine plateforme de prêt, le prêt circulaire de USDe peut générer jusqu'à 90 fois des points. Cependant, les montants de participation à ces stratégies sont déjà complets, et leur mise en œuvre est complexe avec des risques élevés. Il est conseillé de ne considérer la participation qu'aux professionnels.

En général, les utilisateurs doivent choisir la solution qui leur convient le mieux parmi les stratégies ci-dessus en fonction de leurs besoins de Liquidité et de leur tolérance au risque. Avec la fin imminente de l'activité de points Ethena, il est particulièrement important d'agir rapidement.