La situation économique mondiale est instable, le marché des Cryptoactifs subit un coup dur

En février, la situation économique mondiale a connu des changements dramatiques, en particulier dans l'environnement macro-financier des États-Unis.

Les données d'inflation américaines augmentent, la confiance des consommateurs tombe à son plus bas niveau en 15 mois, ce qui pousse le marché à commencer à se préparer à une éventuelle récession économique. Cela a entraîné une chute rapide des trois principaux indices boursiers américains à proximité de la moyenne mobile sur 120 jours.

Les fonds commencent à chercher des refuges, le rendement des obligations d'État américaines à 10 ans chute rapidement, et l'or montre également des signes de plafonnement.

Sous l'influence des actions américaines, le bitcoin a fortement chuté au cours de la dernière semaine de février, enregistrant le plus grand retracement et la plus grande perte hebdomadaire de ce cycle.

Certaines analyses estiment que cette vague de marché est essentiellement une correction des attentes optimistes précédentes. En raison des possibles ajustements de la politique américaine et des perspectives à long terme du marché des cryptoactifs, le moment actuel pourrait être une bonne occasion de positionner Bitcoin à moyen et long terme, il serait judicieux d'envisager un achat progressif avec prudence.

Macroéconomie : Les craintes de récession poussent le marché à la baisse, et il pourrait continuer à subir des pressions à court terme.

Les données économiques et d'emploi publiées par le gouvernement américain en février, ainsi que les revirements de la politique tarifaire, sont devenues les deux principaux facteurs influençant récemment la tendance des marchés financiers macroéconomiques et des cryptoactifs.

Les données sur l'emploi de base publiées le 7 février montrent que le nombre d'emplois non agricoles ajusté saisonnièrement a augmenté de seulement 143 000 en janvier, bien en dessous des 170 000 prévus. Le taux de chômage est de 4 %, légèrement inférieur aux 4,1 % attendus. Le ralentissement marqué de la croissance de l'emploi exacerbe les inquiétudes du marché concernant une éventuelle récession de l'économie américaine.

Les données CPI publiées le 12 février montrent que le CPI de janvier a augmenté de 0,5 % par rapport au mois précédent, bien au-dessus des attentes de 0,3 % et du 0,4 % de décembre dernier, ce qui a porté l'augmentation annuelle à 3 %, dépassant l'attente de 2,9 %. Les données sur l'inflation aux États-Unis ont rebondi pendant trois mois consécutifs, et le marché considère que cela donne à la Réserve fédérale de meilleures raisons de retarder le moment de la réduction des taux d'intérêt. Même si des signes de récession apparaissent, il pourrait être difficile de changer la décision de la Réserve fédérale.

Le 21 février, l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan pour février a été fixé à 64,7, en baisse par rapport à la valeur initiale de 67,8, atteignant son plus bas niveau depuis 15 mois. La faiblesse persistante de la confiance des consommateurs aura inévitablement un impact sur les entreprises.

Cette série de données négatives a finalement frappé la confiance du marché. Les trois principaux indices boursiers américains ont tous connu une forte baisse ce jour-là.

Après deux années de fortes hausses et à un niveau historique, les actions américaines ont continué à chuter fortement dans la semaine suivant le 21 (vendredi), effaçant non seulement tous les gains de ce mois, mais chutant encore davantage. L'indice Nasdaq a baissé de 3,97 % ce mois-ci, l'indice Dow Jones Industrial Average a baissé de 1,58 %, l'indice S&P 500 a baissé de 1,42 %, et l'indice Russell 2000, qui reflète la performance des petites et moyennes entreprises, a chuté de 5,45 %. Les indices Nasdaq et S&P 500 ont tous deux chuté en dessous de la moyenne mobile sur 120 jours.

Pour les traders, face à la reprise persistante de l'inflation et à une situation d'emploi qui pourrait commencer à se détériorer, l'ombre de la "récession" plane à nouveau, et réduire les positions longues pourrait être le choix le plus sage.

En plus de la détérioration des données économiques et de l'emploi, la confusion et les revirements de la politique tarifaire ont également laissé le marché perplexe et pessimiste.

En janvier, le gouvernement a signé un mémorandum sur la "Politique commerciale américaine d'abord" et a annoncé à la fin du mois qu'il imposerait des droits de douane de 25 % sur les produits en provenance du Mexique et du Canada, et de 10 % sur les produits chinois (déjà en vigueur). Par la suite, il a annoncé que l'augmentation des taxes sur le Canada et le Mexique serait reportée d'un mois, mais à la fin du mois, il a directement annoncé que cela commencerait le 4 mars, avec une augmentation supplémentaire de 10 % des droits de douane sur la Chine. Pendant ce temps, le gouvernement a également indiqué qu'il mettrait en œuvre une politique de droits de douane réciproques avec l'Europe et d'autres pays.

Auparavant, le marché considérait la politique tarifaire comme un moyen de négociation politique, mais elle va maintenant être rapidement mise en œuvre et commence à devenir un facteur important de l'augmentation de l'inflation. Cela pourrait également dépasser les attentes du marché, rendant les traders plus pessimistes.

La seule chose qui pourrait avoir un impact positif sur l'inflation et la baisse des taux d'intérêt, les "négociations géopolitiques", a bien progressé pendant la majeure partie de février, mais à la dernière journée de février, les dirigeants des deux parties ont connu un conflit dramatique lors d'une conférence de presse à la Maison Blanche, entraînant l'échec de l'accord minier qui était sur le point d'être signé. Les dirigeants européens ont exprimé leur soutien à l'Ukraine, et les fissures entre les États-Unis et l'Europe pourraient s'approfondir davantage. Ce qui était auparavant considéré comme un "conflit géopolitique" a de nouveau rencontré des revers, et il sera difficile de mettre fin à la situation à court terme. Dès lors, les attentes concernant l'augmentation de la production de pétrole pour réduire l'inflation en mettant fin au conflit ont été considérablement réduites.

Depuis novembre dernier, le marché a commencé à trader sur la base des attentes d'une forte croissance économique. Aujourd'hui, avec la baisse des données sur l'emploi, une inflation élevée qui persiste, et des droits de douane augmentant les attentes d'inflation, les prévisions du marché se sont inversées, et on commence à évaluer un "ralentissement économique". Selon cette logique, la baisse des trois principaux indices boursiers pourrait n'être que le début.

Après la mi-janvier, le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a continué de diminuer, passant d'un maximum de 4,809 % à 4,210 %. Ce changement significatif de ce "point d'ancrage de prix" reflète une forte révision à la baisse des attentes du marché des capitaux concernant une récession économique.

Avec le rebond de l'inflation, les signes de récession économique et la forte baisse des marchés boursiers et des rendements des obligations d'État à 10 ans, les attentes du marché concernant une baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale cette année ont de nouveau augmenté, passant de 1 à 2 fois. D'un point de vue technique, l'indice Nasdaq et l'indice S&P 500 ont tous deux franchi la ligne des 120 jours. Compte tenu de la situation actuelle, le marché a relevé ses attentes de baisse des taux d'intérêt et, si aucune réponse positive n'est obtenue, il pourrait continuer à baisser à court terme.

Cryptoactifs : Le support initial a été franchi, des opportunités de configuration à moyen et long terme pourraient se présenter.

En février, le Bitcoin a ouvert à 102414,05 dollars, a clôturé à 84293,73 dollars, a atteint un maximum de 102781,65 dollars et un minimum de 78167,81 dollars, avec une baisse de 17,69 % sur le mois, soit une baisse de 18113,53 dollars, et une amplitude de 24,03 %. La baisse maximale par rapport au sommet a été de 28,52 %, établissant le plus grand recul de ce cycle (depuis janvier 2023).

Il est à noter que la baisse du mois entier s'est concentrée sur la dernière semaine, la chute rapide à court terme ayant plongé le marché dans un état de panique extrême. En correspondance avec la plus grande baisse du cycle, l'indice de peur et de cupidité est tombé à 10 points le 27 février, son niveau le plus bas depuis le début de ce cycle, proche des 6 points lors de l'effondrement d'un projet réputé durant la phase baissière du cycle précédent.

D'un point de vue technique, le niveau de support précédent a été efficacement franchi à la baisse, ce qui fait écho à la correction des échanges optimistes précédents sur le marché boursier américain. Les "première ligne de tendance haussière" et "deuxième ligne de tendance haussière" de ce cycle, qui avaient été surveillées auparavant, ont été rapidement brisées en peu de temps. D'ici la fin du mois, le prix du Bitcoin se situera près de la moyenne mobile sur 200 jours.

En plus de la corrélation avec le marché boursier américain, le marché des cryptoactifs a connu ce mois-ci une forte baisse cyclique, également liée à des événements négatifs internes au marché.

Le 14 février, le président d'un certain pays a promu une nouvelle monnaie numérique sur les réseaux sociaux, déclenchant une frénésie spéculative et propulsant sa capitalisation boursière à 4,5 milliards de dollars. Par la suite, le créateur a retiré les fonds de la piscine de transactions, entraînant un effondrement rapide du prix du jeton et des pertes énormes pour les investisseurs.

Le 21 février, des hackers présumés d'un certain pays ont exploité une faille technique d'une certaine plateforme d'échange pour voler plus de 400 000 jetons ETH et stETH, d'une valeur totale de plus de 1,5 milliard de dollars, devenant ainsi la plus grande attaque de l'histoire des cryptoactifs en termes de valeur en dollars.

Le 23 février, une plateforme de contrats a été attaquée, avec des fonds volés dépassant 49 millions de dollars.

De plus, le 1er mars, en raison de la liquidation d'un certain échange, le déblocage d'un certain jeton atteindra 11,2 millions d'unités, d'une valeur totale d'environ 2 milliards de dollars. L'ampleur du déblocage représente 2,29 % de l'émission totale de ce jeton, entraînant une baisse de son prix de plus de 50 % au cours du mois dans un contexte de marché faible.

Certaines analyses estiment que la plus forte baisse du marché des cryptoactifs de ce cycle en février est directement liée à la chute des actions américaines, entraînée par des attentes de récession économique, et peut également être comprise comme un retour à la tarification des précédentes attentes optimistes. En se basant sur l'ampleur de la chute des actions américaines, le bitcoin pourrait théoriquement chuter jusqu'à environ 73000 dollars, mais compte tenu des changements de politique qui améliorent considérablement les fondamentaux du bitcoin par rapport aux actions américaines, la probabilité que ce point bas théorique soit atteint est relativement faible. Le cycle se poursuit, et sur la base de l'auto-ajustement possible des politiques américaines et de la logique optimiste à long terme du marché des cryptoactifs, le moment actuel pourrait être une bonne opportunité pour se positionner à moyen et long terme sur le bitcoin, il serait judicieux de considérer une construction progressive de positions à l'achat.

Flux de fonds : le canal ETF au comptant a connu des sorties massives, devenant la cause directe de la baisse

Avec le refroidissement de l'optimisme initial, les flux de capitaux dans le marché des cryptoactifs en février ont fortement ralenti. Ce ralentissement des flux est en interaction constante avec la baisse des prix, menant finalement à une chute importante du prix du bitcoin, qui a longtemps oscillé autour de 96000 dollars, au cours de la dernière semaine de février. Le volume des flux de capitaux en février a chuté à 2,111 milliards de dollars.

Une analyse approfondie des différents types de fonds révèle que les fonds de stablecoins affichent une attitude divergente par rapport aux fonds des ETF Bitcoin au comptant. Les flux entrants des stablecoins s'élèvent à 5,3 milliards de dollars pour le mois, tandis que les fonds des ETF ont enregistré des sorties atteignant 3,249 milliards de dollars.

Il a été souligné à plusieurs reprises que l'ETF au comptant sur le Bitcoin détient le pouvoir de tarification à court et moyen terme du Bitcoin, et par conséquent, l'évolution du prix du Bitcoin est fortement corrélée à celle des actions américaines.

Ce mois-ci, les sorties du canal ETF Bitcoin au comptant ont dépassé 3,2 milliards de dollars, devenant la raison extérieure la plus directe de la baisse, établissant un nouveau record de vente mensuelle depuis son introduction. L'évolution future du Bitcoin dépendra principalement de l'amélioration des prévisions économiques américaines et du retour des fonds dans le canal ETF Bitcoin au comptant.

Distribution des jetons : Les investisseurs à court terme effectuent des ventes massives.

Depuis le début de la deuxième vente le 2 octobre 2024, 1,12 million de bitcoins ont été transférés des détenteurs à long terme aux détenteurs à court terme. La deuxième vente est considérée comme une condition nécessaire à la fin d'un cycle de marché haussier, la logique derrière cela étant qu'une fois que la taille des bitcoins en état d'activation atteint un certain niveau, elle épuisera la liquidité, entraînant une rupture totale de la tendance à la hausse.

En repensant à la consolidation et à la chute brutale de février, les détenteurs à long terme ont fait preuve d'une extrême retenue, ne vendant que 7271 jetons. En fait, les détenteurs à long terme existants ne se préoccupent plus de la fourchette de prix de 89000 à 110000 dollars, choisissant de conserver leurs jetons en attendant une hausse des prix.

Au cours de la dernière semaine de février, les jetons perdus transférés provenaient principalement des détenteurs à court terme. L'analyse des données en chaîne montre qu jusqu'au 24 février, les détenteurs à court terme restaient fermement en place, avant de commencer à vendre massivement le 25, ce jour-là, les seuls détenteurs à court terme ont réalisé une perte de 255 millions de dollars. C'est le deuxième plus grand jour de perte de ce cycle, juste derrière le 5 août 2024 (perte en chaîne de 362 millions). Historiquement, après avoir subi des pertes importantes de cette ampleur, les détenteurs à court terme, le marché est souvent confronté à un creux temporaire.

Une analyse approfondie de la chaîne a révélé qu'entre le 24 février et maintenant, le nombre de bitcoins dans la fourchette de 78000 à 89000 dollars a augmenté de 564920,06 jetons, tandis que le nombre de bitcoins dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars a diminué de 412875,03 jetons.

La majorité des bitcoins dans la fourchette de 89000 à 110000 dollars a été accumulée entre novembre de l'année dernière et février de cette année. Les détenteurs dans cette fourchette appartiennent à la catégorie des investisseurs à court terme typiques. La vente des jetons par les investisseurs à court terme en perte tente de construire un fond à moyen terme, ce qui renforce également la fourchette de 73000 à 89000, qui contient moins de jetons.

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