dYdX entre dans une nouvelle ère de l'AppChain Cosmos : analyse des incitations à la migration des transactions et des tendances du marché

Le 13 novembre, dYdX v4, construit sur Cosmos SDK et Tendermint, entre officiellement en phase Beta, ouvrant ainsi les fonctionnalités de trading. Cette nouvelle version est appelée dYdX Chain, et fonctionne actuellement en parallèle avec la version v3 sur StarkEx. La majorité du volume de transactions est encore concentrée sur v3, et ce double parcours parallèle préserve les avantages existants de v3 tout en ouvrant la voie à l'innovation et au développement de v4 sur la nouvelle plateforme.

Dans un environnement de marché où la volatilité est élevée, les plateformes de contrats perpétuels sur la chaîne ont connu une augmentation considérable du volume de transactions, et la performance des tokens de la plateforme est également très remarquable. Au 16 novembre, le prix du token DYDX a atteint 4,02 dollars, avec une augmentation de 54,45 % en 7 jours. Les données montrent que le volume moyen de transactions quotidien de dYdX est d'environ 1,7 milliard de dollars, dépassant largement les pics de volume quotidien des deux premiers mois des trois derniers mois. En tant que projet ayant la plus grande capitalisation boursière dans ce domaine, la performance du marché de dYdX reflète pleinement l'intérêt marqué et la réaction positive des investisseurs.

Perspectives sur la rentabilité de DYDX

La mise à jour la plus notable de dYdX est que l'ensemble des frais de transaction sera distribué aux stakers et validateurs de tokens DYDX sous forme d'USDC. Ce changement marque une transition significative, passant des frais perçus par l'entreprise à des bénéfices directs pour les détenteurs de tokens, similaire à la manière dont certains tokens de gouvernance des échanges décentralisés ont évolué d'une simple fonction de gouvernance à un partage des revenus de la plateforme.

Comparé à d'autres solutions de contrats à terme perpétuels et aux DEX au comptant, dYdX adopte un modèle de trading sur carnet d'ordres, sans avoir besoin de fournisseurs de liquidités passifs, tandis que les teneurs de marché actifs peuvent obtenir des récompenses via des jetons DYDX non alloués. Ce modèle permet de répartir l'intégralité des frais de transaction aux stakers, augmentant considérablement la rentabilité, en particulier par rapport aux projets qui répartissent la majeure partie des frais de transaction aux fournisseurs de liquidités.

Selon les dernières données, la capitalisation boursière en circulation de DYDX est d'environ 720 millions de dollars, et en se basant sur des frais de 86,7 millions de dollars au cours des 30 derniers jours, les frais annualisés devraient atteindre 105 millions de dollars. Cela indique que son ratio prix/frais (P/F) est de 6,6, avec un rendement estimé de staking atteignant 14,6 %. Cependant, cette méthode d'estimation présente certaines limites et nécessite de prendre en compte des facteurs tels que les variations de volume de transactions, le ratio de staking des jetons et le fait que l'offre en circulation actuelle ne représente pas plus de 20 % du volume total.

Une approche polyvalente pour favoriser la migration des volumes de transactions vers v4

dYdX v4 fonctionne sous la forme d'une chaîne indépendante, le jeton DYDX sera utilisé comme frais de Gas. Les stakers reçoivent non seulement des récompenses et des droits de gouvernance, mais doivent également assumer la responsabilité de la maintenance de la sécurité du réseau. Actuellement, seules les frais générés sur v4 seront attribués aux stakers de cette version. Étant donné que le volume de transactions quotidien de v4 (environ 80 000 dollars) est bien inférieur à celui de v3 (1,7 milliard de dollars), dYdX a pris plusieurs mesures pour encourager les transactions à migrer de v3 vers v4 :

1. Un financement de 20 millions de dollars pour le lancement de l'incitation DYDX v4, dirigé par Chaos Labs, se concentrant sur l'étude de la répartition des récompenses et la prévention des transactions de lavage.

2. Lancement d'un nouveau module de récompenses de trading, distribuant des récompenses en fonction des frais de transaction par bloc, tout en contrôlant l'échelle des récompenses par un mécanisme de gouvernance.

3. Réduire progressivement les remises sur les frais de transaction v3, les récompenses de transaction et les récompenses LP, avec une suppression complète des récompenses v3 prévue pour le 16 janvier 2024.

4. Activer la fonction de staking v4, permettant de migrer DYDX d'Ethereum vers dYdX Chain et de le staker via les portefeuilles de l'écosystème Cosmos.

Projet écosystème Cosmos entièrement pris en charge

DYDX occupe une position importante dans l'écosystème Cosmos avec une capitalisation boursière entièrement diluée de 4 milliards de dollars, soutenue par plusieurs projets au sein de l'écosystème :

• Circle a lancé USDC natif sur Noble et prendra en charge le protocole de transfert inter-chaînes (CCTP).

• Stride prévoit de développer le jeton de staking liquide stDYDX, qui achète automatiquement DYDX avec des récompenses USDC et réinvestit.

• DYDX peut être utilisé dans des applications DeFi telles que Levana et Shade Protocol, pour fournir de la liquidité ou participer au trading de contrats perpétuels.

Conclusion

Le déploiement de dYdX sur l'AppChain de l'écosystème Cosmos marque une nouvelle étape dans son développement. Les détenteurs de jetons DYDX bénéficieront directement des frais de transaction tout en assumant des responsabilités de gouvernance du réseau et de maintenance de la sécurité. Bien que le volume de transactions soit faible depuis le lancement de la v4, avec la mise en œuvre de diverses mesures incitatives, il est prévu qu'au début de l'année prochaine, le volume de transactions se concentre principalement sur la version v4, posant ainsi les bases du développement futur de dYdX.