La ola de frío en la financiación aún no se ha retirado: ¿por qué sigue siendo difícil para los fondos de capital de riesgo encriptación recaudar fondos en un mercado alcista?
A pesar de que el mercado de Activos Cripto sigue recuperándose en un bull run, el entorno de financiamiento sigue siendo severo para muchos fondos de capital de riesgo encriptación. Desde el colapso de Terra (LUNA) y FTX en 2022, la confianza de los socios limitados (LP) se ha visto afectada, y el flujo de capital ha comenzado a concentrarse en unos pocos fondos de élite, mientras que la gran mayoría de los fondos pequeños y medianos enfrentan presión para sobrevivir.
Dificultades de financiamiento en un bull run
El cofundador de Lattice Fund, Regan Bozman, señaló que aunque el sentimiento del mercado ha mejorado en comparación con el mercado bajista, esto no es suficiente para contrarrestar las preocupaciones de los LP sobre el rendimiento del capital de riesgo.
Hoy en día, los fondos de capital de riesgo en encriptación no solo deben competir con los activos tradicionales, sino que también deben enfrentar la desviación de fondos hacia los ETF y los Activos Cripto de almacenamiento (DAT).
Michael Bucella, cofundador de Neoclassic Capital, indicó que solo los fondos que tienen ventajas claras o un historial de excelentes rendimientos pueden atraer nuevas inversiones de LP.
Concentración del capital: los datos revelan la dura realidad
El socio general de Dragonfly, Rob Hadick, mencionó que en 2024, solo 20 fondos absorbieron el 60% del capital LP, mientras que los otros 488 fondos solo pudieron dividirse el 40% restante.
Los datos de Block Pro muestran:
Año 2022: 329 fondos recaudaron 86 mil millones de dólares
2023: una caída abrupta a 11.2 mil millones de dólares
2024: caerá aún más a 79.5 mil millones de dólares
Desde 2025: 28 fondos solo han recaudado 3,7 mil millones de dólares
Esta concentración de capital significa que los fondos pequeños y poco diferenciados tendrán más dificultades para obtener apoyo financiero.
factores externos presionan el flujo de capital
Cambio en la estructura de LP:
Las oficinas familiares, los ricos y los fondos nativos de encriptación siguen participando activamente.
Los fondos de pensiones, los fondos de donación, los fondos madre y el sector de capital de riesgo corporativo se están retirando en gran medida.
Aumento de tasas de interés: Desde marzo de 2022, los fondos tienden a favorecer activos seguros y de alta liquidez.
Concentración de beneficios: Los principales beneficios de esta ronda de bull run se concentran en BTC, ETH y unos pocos tokens blue-chip, careciendo del efecto de "subasta de altcoins".
Efecto de desvío de IA: La inteligencia artificial se ha convertido en la nueva favorita de la inversión tecnológica, atrayendo parte de los fondos que originalmente podrían haber ido al campo de la encriptación.
Estructura futura: integración de fondos y evolución de modelos
Varios expertos de la industria prevén que en los próximos años se producirá una oleada de consolidación de fondos:
* Tipos que sobreviven:
fondos pequeños con un enfoque en nichos de mercado, con un tamaño inferior a 50 millones de dólares, y con retornos estables
Fondos grandes y bien capitalizados como Paradigm y a16z
* Tipo desaparecido:
Fondos medianos con falta de diferenciación y bajo rendimiento
Erick Zhang de Nomad Capital predice que en el futuro disminuirán los fondos puramente de encriptación, el capital de riesgo de Web2 incursionará en la encriptación, y los fondos de encriptación también entrarán en el ámbito de Web2, formando una fusión intersectorial.
Cronograma de regreso de LP y condiciones de activación
El capital se dirige hacia tokens de mediana y pequeña capitalización: Steve Lee de Neoclassic cree que, una vez que el capital en cadena (especialmente las stablecoins) impulse la prosperidad del ecosistema de tokens de mediana y pequeña capitalización, los LP regresarán.
Descenso de tasas de interés y actividad de fusiones y adquisiciones: Sep Alavi de White Star Capital prevé que a mediados de 2026 podría haber un regreso de LP.
Clarificación regulatoria: Hadick considera que, aparte de los fondos de pensiones, la mayoría de los inversores institucionales han vuelto, y lo que queda clave es la certeza regulatoria.
Nueva narrativa nace: los fundadores de las primeras inversiones de capital de riesgo señalan que solo cuando surja el próximo "tema candente" (como las monedas estables o aplicaciones innovadoras), los LP volverán a entrar masivamente.
Conclusión
Incluso en un bull run, el entorno de financiamiento para fondos de capital de riesgo en encriptación sigue siendo severo. La concentración de capital, la actitud cautelosa de los LP y la desvío de tendencias de inversión externas han puesto a los fondos pequeños y medianos ante desafíos sin precedentes. La clave para la supervivencia futura dependerá de la diferenciación, retornos estables y la capacidad de capturar la "super narrativa" que detone el mercado.
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La ola de frío en la financiación aún no se ha retirado: ¿por qué sigue siendo difícil para los fondos de capital de riesgo encriptación recaudar fondos en un mercado alcista?
A pesar de que el mercado de Activos Cripto sigue recuperándose en un bull run, el entorno de financiamiento sigue siendo severo para muchos fondos de capital de riesgo encriptación. Desde el colapso de Terra (LUNA) y FTX en 2022, la confianza de los socios limitados (LP) se ha visto afectada, y el flujo de capital ha comenzado a concentrarse en unos pocos fondos de élite, mientras que la gran mayoría de los fondos pequeños y medianos enfrentan presión para sobrevivir.
Dificultades de financiamiento en un bull run
El cofundador de Lattice Fund, Regan Bozman, señaló que aunque el sentimiento del mercado ha mejorado en comparación con el mercado bajista, esto no es suficiente para contrarrestar las preocupaciones de los LP sobre el rendimiento del capital de riesgo.
Hoy en día, los fondos de capital de riesgo en encriptación no solo deben competir con los activos tradicionales, sino que también deben enfrentar la desviación de fondos hacia los ETF y los Activos Cripto de almacenamiento (DAT).
Michael Bucella, cofundador de Neoclassic Capital, indicó que solo los fondos que tienen ventajas claras o un historial de excelentes rendimientos pueden atraer nuevas inversiones de LP.
Concentración del capital: los datos revelan la dura realidad
El socio general de Dragonfly, Rob Hadick, mencionó que en 2024, solo 20 fondos absorbieron el 60% del capital LP, mientras que los otros 488 fondos solo pudieron dividirse el 40% restante.
Los datos de Block Pro muestran:
Año 2022: 329 fondos recaudaron 86 mil millones de dólares
2023: una caída abrupta a 11.2 mil millones de dólares
2024: caerá aún más a 79.5 mil millones de dólares
Desde 2025: 28 fondos solo han recaudado 3,7 mil millones de dólares
Esta concentración de capital significa que los fondos pequeños y poco diferenciados tendrán más dificultades para obtener apoyo financiero.
factores externos presionan el flujo de capital
Cambio en la estructura de LP:
Las oficinas familiares, los ricos y los fondos nativos de encriptación siguen participando activamente.
Los fondos de pensiones, los fondos de donación, los fondos madre y el sector de capital de riesgo corporativo se están retirando en gran medida.
Aumento de tasas de interés: Desde marzo de 2022, los fondos tienden a favorecer activos seguros y de alta liquidez.
Concentración de beneficios: Los principales beneficios de esta ronda de bull run se concentran en BTC, ETH y unos pocos tokens blue-chip, careciendo del efecto de "subasta de altcoins".
Efecto de desvío de IA: La inteligencia artificial se ha convertido en la nueva favorita de la inversión tecnológica, atrayendo parte de los fondos que originalmente podrían haber ido al campo de la encriptación.
Estructura futura: integración de fondos y evolución de modelos
Varios expertos de la industria prevén que en los próximos años se producirá una oleada de consolidación de fondos:
* Tipos que sobreviven:
fondos pequeños con un enfoque en nichos de mercado, con un tamaño inferior a 50 millones de dólares, y con retornos estables
Fondos grandes y bien capitalizados como Paradigm y a16z
* Tipo desaparecido:
Fondos medianos con falta de diferenciación y bajo rendimiento
Erick Zhang de Nomad Capital predice que en el futuro disminuirán los fondos puramente de encriptación, el capital de riesgo de Web2 incursionará en la encriptación, y los fondos de encriptación también entrarán en el ámbito de Web2, formando una fusión intersectorial.
Cronograma de regreso de LP y condiciones de activación
El capital se dirige hacia tokens de mediana y pequeña capitalización: Steve Lee de Neoclassic cree que, una vez que el capital en cadena (especialmente las stablecoins) impulse la prosperidad del ecosistema de tokens de mediana y pequeña capitalización, los LP regresarán.
Descenso de tasas de interés y actividad de fusiones y adquisiciones: Sep Alavi de White Star Capital prevé que a mediados de 2026 podría haber un regreso de LP.
Clarificación regulatoria: Hadick considera que, aparte de los fondos de pensiones, la mayoría de los inversores institucionales han vuelto, y lo que queda clave es la certeza regulatoria.
Nueva narrativa nace: los fundadores de las primeras inversiones de capital de riesgo señalan que solo cuando surja el próximo "tema candente" (como las monedas estables o aplicaciones innovadoras), los LP volverán a entrar masivamente.
Conclusión
Incluso en un bull run, el entorno de financiamiento para fondos de capital de riesgo en encriptación sigue siendo severo. La concentración de capital, la actitud cautelosa de los LP y la desvío de tendencias de inversión externas han puesto a los fondos pequeños y medianos ante desafíos sin precedentes. La clave para la supervivencia futura dependerá de la diferenciación, retornos estables y la capacidad de capturar la "super narrativa" que detone el mercado.