Opinión: ¿Cómo programa Pendle la esencia del intercambio de espacios de estacionamiento en Hong Kong con el lenguaje de las Finanzas descentralizadas?
Declaración: Este artículo es contenido reeditado, los lectores pueden obtener más información a través del enlace original. Si el autor tiene alguna objeción a la forma de reedicción, por favor contáctenos, haremos las modificaciones según lo solicitado por el autor. La reedicción es solo para compartir información, no constituye ningún consejo de inversión y no representa la opinión y posición de Wu.
Vivimos en un mundo compuesto de expectativas y realidades. ¿Cuál es el verdadero valor de los activos en tus manos, ya sea una cadena de código o un terreno de cemento? ¿Es la propiedad actual, o son las infinitas posibilidades del futuro?
La mayoría de las inversiones combinan "activos" y "tiempo" y te los venden como una sola cosa. Pendle, en cambio, es como un cirujano preciso que, con un "bisturí del tiempo", los diseca y nos permite vislumbrar la esencia del valor. La compra y venta de tasas de interés = la compra y venta del valor temporal de ese activo.
Este marco de pensamiento genera una sorprendente resonancia al examinar otro campo que parece no tener relación alguna: el mercado de espacios de estacionamiento en Hong Kong, donde cada centímetro vale oro. Te darás cuenta de que muchas operaciones financieras tradicionales son, en esencia, sombras de Pendle, solo que antes faltaba un lenguaje claro y programable para describirlo. (Esta descripción es una exageración, no te lo tomes demasiado en serio.)
Juntos revelan un profundo secreto: la esencia de cualquier activo puede descomponerse en dos dimensiones: "capital" y "rendimiento". Esto no es solo una operación financiera, sino un experimento social sobre el tiempo, la propiedad y los deseos humanos.
Uno, el bisturí temporal de Pendle: el nacimiento de PT y YT
Primero, entendamos qué está haciendo Pendle. Realiza una operación de desconstrucción temporal y espacial en cualquier activo que genere interés (por ejemplo, stETH). Un activo entra, y dos cosas salen:
Token Principal (Principal Token - PT): Esto representa la "certeza" del activo. Es un comprobante que puede ser redimido por el "capital subyacente" al vencimiento. Con el descuento de hoy, compras un futuro seguro. PT ha despojado todos los rendimientos fluctuantes, dejando solo una promesa: en el futuro, la propiedad regresa a su dueño.
Token de rendimiento (Yield Token - YT): Esto representa la "posibilidad" del activo. Es un boleto que te otorga el derecho a capturar todas las ganancias futuras generadas por el activo antes de la fecha de vencimiento. Estas ganancias son inciertas y fluctuantes. Después de la fecha de vencimiento, el valor de YT se reduce a cero. No estás comprando el activo en sí, sino el "derecho a la producción" del activo durante un período de tiempo, una apuesta a un futuro incierto.
El núcleo de esta operación es la segmentación de la propiedad de los activos en la dimensión del tiempo. A primera vista, su relación de precios es aproximadamente: Precio de PT + Precio de YT = Precio actual del activo subyacente. El mercado utiliza transacciones con dinero real para dividir, fijar precios y redistribuir el "futuro fragmento de tiempo".
Dos, espacios de estacionamiento en Hong Kong: un juego invisible de PT/YT
Ahora, cambiemos nuestra perspectiva a Hong Kong. Un espacio de estacionamiento de 3 millones de dólares de Hong Kong ha superado su atributo de uso y se ha convertido en un puro juego financiero. Cuando un inversor lo compra, en realidad ya ha completado inconscientemente en su mente una división similar a la de Pendle:
· Propiedad del espacio de estacionamiento = PT: Esa losa de cemento que puedes ver y tocar representa el "capital que se puede realizar finalmente". Es la escasez en esta ciudad abarrotada, es la garantía contra la erosión del tiempo. Esa es la futura propiedad del espacio de estacionamiento.
· Derecho de renta = YT: el " flujo de efectivo mensual de alquiler" dentro de un período específico (por ejemplo, los próximos 36 meses), y lo más importante, la "prima especulativa" por el futuro aumento de precios. Esta es la propiedad actual del espacio de estacionamiento.
Cuando un hongkonés dice "comprar un aparcamiento es mejor que comprar acciones", en realidad está negociando principalmente la "propiedad YT" de este aparcamiento. De este modo, el paquete híbrido tradicional y difuso de "comprar un aparcamiento = comprar un activo + recibir alquiler" se ha desglosado en dos recibos claros.
Tres, tres tipos de juegos, el espejo de dos vidas.
Pendle estandariza los métodos de juego, que ya se han llevado a cabo en las transacciones de plazas de aparcamiento del mundo real.
· Modo de juego de Pendle: Deposita activos, vende inmediatamente YT, solo conserva PT. Esto equivale a "descontar los ingresos futuros por adelantado", a cambio de un retorno seguro hoy.
· Modo de plazas de estacionamiento: el desarrollador o el gran propietario empaqueta el derecho a los ingresos por alquiler (YT) de los próximos 3 años y lo vende a un operador, recuperando el efectivo de una sola vez, asegurando un tasa de retorno interno fija (IRR).
· A quién es adecuado: Inversores o instituciones conservadoras que odian la volatilidad y solo desean obtener "valor temporal".
Apostar por el futuro (comprar YT)
· Mecanismo de Pendle: compra directamente YT en el mercado, apostando a que la tasa de rendimiento futura aumentará, obteniendo así un rendimiento excesivo.
· Modo de estacionamiento: los operadores profesionales asumen el derecho a los ingresos por alquiler, apostando por la tasa de ocupación, la capacidad de negociación de alquiler y el incremento operativo generado a través de "mejoras/colaboraciones/digitalización para aumentar la eficiencia" (Alpha).
· Adecuado para: jugadores agresivos con habilidades operativas profesionales, capacidad para asumir riesgos y que buscan rendimientos superiores.
Convertirse en un creador de mercado de tiempo (proporcionar liquidez PT/YT)
· Modo de juego de Pendle: Proporcionar liquidez para el par de intercambio PT/YT, ganar tarifas y recompensas, mientras se gestiona la pérdida impermanente causada por la disminución del tiempo.
· Juego de espacios de estacionamiento: El desarrollador o la compañía de gestión se convierten en "facilitadores", creando diferencias de precio entre compradores y vendedores con diferentes plazos y preferencias de riesgo a través de alquileres de preventa, cláusulas de recompra, ventas empaquetadas, etc., y ganando una prima de liquidez.
· ¿Para quién es adecuado?: Instituciones financieras profesionales que pueden gestionar riesgos complejos y son expertas en precios y coberturas.
Cuatro, Isomorfismo de riesgos: de contratos inteligentes a documentos legales
Pendle codifica el riesgo, y estos riesgos son sorprendentemente similares a los del mundo real:
· Riesgo de tasa de interés —— Entorno macroeconómico de financiamiento: aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, aumento de la tasa de interés básica de DeFi, mayor descuento en PT; en la realidad, aumento de tasas de interés hipotecarias, la valoración de activos también está bajo presión.
· Riesgo subyacente del objeto — Riesgo legal y de titularidad: Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes pueden hacer que tus activos se desvanezcan; en la realidad, un documento de propiedad o reglamento defectuoso también puede convertir tus ingresos por alquiler (YT) en un papel sin valor.
· Riesgo de liquidez — Costos de fricción en el comercio: los activos en cadena se pueden negociar 24/7, pero cuando la liquidez se agota, también enfrentan un gran deslizamiento; los activos fuera de línea tienen costos de fricción elevados, como el impuesto de timbre, honorarios de abogados y tiempo de transferencia. Uno de los valores de la tokenización PT/YT es que reduce enormemente esta fricción.
Cinco, el momento de la iluminación: tres frases de impacto mental
Al replantear el mundo con el lenguaje de PT/YT, surge una sensación de impacto.
El precio es la sombra del tiempo: crees que estás comprando un activo, en realidad estás comprando "rebanadas de tiempo futuro". PT/YT simplemente ha materializado esta sombra.
2 Los ingresos no son un "anexo" garantizado, sino activos independientes: cuando separas el derecho a los ingresos del activo, el mercado te dirá brutalmente a qué precio realmente valen.
La liquidez es la nueva muralla: quien pueda transformar los derechos complejos y no estándar del mundo físico en derechos claros, estandarizados y negociables, podrá monetizar el "dividendo temporal invisible".
Seis, la pregunta definitiva: ¿es la tasa de sueño del mercado? ¿o es la relación precio-beneficio del mercado?
Esta comparación entre lo virtual y lo real finalmente conduce a varias preguntas fundamentales:
· La esencia de la existencia: ¿la "existencia" de un activo es su entidad física (PT) o es la utilidad y el flujo de caja que puede generar (YT)? Cuando el valor especulativo de YT supera con creces a PT, ¿qué es lo que realmente perseguimos: el activo en sí o una ilusión llamada "rendimiento"?
· El costo de la certeza: ¿cuánto de las posibilidades actuales estamos dispuestos a renunciar para obtener certeza en el futuro (manteniendo PT)? Por otro lado, ¿qué tan grandes riesgos estamos dispuestos a asumir para perseguir posibilidades infinitas (especulando con YT)?
· La forma del deseo: Pendle y los espacios de estacionamiento en Hong Kong son como un espejo que refleja dos de los deseos más primitivos de la humanidad: el anhelo de estabilidad (PT) y la avaricia por la riqueza instantánea (YT). Toda la complejidad de los mercados financieros puede derivar de la eterna lucha y equilibrio entre estas dos fuerzas.
Desde el código DeFi hasta el hormigón de Hong Kong, vemos la misma historia. La humanidad nunca ha dejado de inventar nuevas herramientas y contratos para cortar, comerciar y apostar por nuestro único activo que no se puede regenerar: el futuro.
La próxima vez que veas un precio de activo asombroso, pregúntate: ¿cuánto de esto es capital y cuánto es sueño?
Cuando los activos son seccionados por el tiempo, lo que se intercambia ya no es una cuestión general de bueno o malo, sino elecciones y responsabilidades claras. Esto es lo que hace que el tiempo hable la verdad. Pero, ¿cuánto estarías dispuesto a pagar por el tiempo?
Saber que es así, y saber por qué es así.
Descargo de responsabilidad: intereses relacionados, NFA.
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Opinión: ¿Cómo programa Pendle la esencia del intercambio de espacios de estacionamiento en Hong Kong con el lenguaje de las Finanzas descentralizadas?
Autor: @agintender
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Declaración: Este artículo es contenido reeditado, los lectores pueden obtener más información a través del enlace original. Si el autor tiene alguna objeción a la forma de reedicción, por favor contáctenos, haremos las modificaciones según lo solicitado por el autor. La reedicción es solo para compartir información, no constituye ningún consejo de inversión y no representa la opinión y posición de Wu.
Vivimos en un mundo compuesto de expectativas y realidades. ¿Cuál es el verdadero valor de los activos en tus manos, ya sea una cadena de código o un terreno de cemento? ¿Es la propiedad actual, o son las infinitas posibilidades del futuro?
La mayoría de las inversiones combinan "activos" y "tiempo" y te los venden como una sola cosa. Pendle, en cambio, es como un cirujano preciso que, con un "bisturí del tiempo", los diseca y nos permite vislumbrar la esencia del valor. La compra y venta de tasas de interés = la compra y venta del valor temporal de ese activo.
Este marco de pensamiento genera una sorprendente resonancia al examinar otro campo que parece no tener relación alguna: el mercado de espacios de estacionamiento en Hong Kong, donde cada centímetro vale oro. Te darás cuenta de que muchas operaciones financieras tradicionales son, en esencia, sombras de Pendle, solo que antes faltaba un lenguaje claro y programable para describirlo. (Esta descripción es una exageración, no te lo tomes demasiado en serio.)
Juntos revelan un profundo secreto: la esencia de cualquier activo puede descomponerse en dos dimensiones: "capital" y "rendimiento". Esto no es solo una operación financiera, sino un experimento social sobre el tiempo, la propiedad y los deseos humanos.
Uno, el bisturí temporal de Pendle: el nacimiento de PT y YT
Primero, entendamos qué está haciendo Pendle. Realiza una operación de desconstrucción temporal y espacial en cualquier activo que genere interés (por ejemplo, stETH). Un activo entra, y dos cosas salen:
Token Principal (Principal Token - PT): Esto representa la "certeza" del activo. Es un comprobante que puede ser redimido por el "capital subyacente" al vencimiento. Con el descuento de hoy, compras un futuro seguro. PT ha despojado todos los rendimientos fluctuantes, dejando solo una promesa: en el futuro, la propiedad regresa a su dueño.
Token de rendimiento (Yield Token - YT): Esto representa la "posibilidad" del activo. Es un boleto que te otorga el derecho a capturar todas las ganancias futuras generadas por el activo antes de la fecha de vencimiento. Estas ganancias son inciertas y fluctuantes. Después de la fecha de vencimiento, el valor de YT se reduce a cero. No estás comprando el activo en sí, sino el "derecho a la producción" del activo durante un período de tiempo, una apuesta a un futuro incierto.
El núcleo de esta operación es la segmentación de la propiedad de los activos en la dimensión del tiempo. A primera vista, su relación de precios es aproximadamente: Precio de PT + Precio de YT = Precio actual del activo subyacente. El mercado utiliza transacciones con dinero real para dividir, fijar precios y redistribuir el "futuro fragmento de tiempo".
Dos, espacios de estacionamiento en Hong Kong: un juego invisible de PT/YT
Ahora, cambiemos nuestra perspectiva a Hong Kong. Un espacio de estacionamiento de 3 millones de dólares de Hong Kong ha superado su atributo de uso y se ha convertido en un puro juego financiero. Cuando un inversor lo compra, en realidad ya ha completado inconscientemente en su mente una división similar a la de Pendle:
· Propiedad del espacio de estacionamiento = PT: Esa losa de cemento que puedes ver y tocar representa el "capital que se puede realizar finalmente". Es la escasez en esta ciudad abarrotada, es la garantía contra la erosión del tiempo. Esa es la futura propiedad del espacio de estacionamiento.
· Derecho de renta = YT: el " flujo de efectivo mensual de alquiler" dentro de un período específico (por ejemplo, los próximos 36 meses), y lo más importante, la "prima especulativa" por el futuro aumento de precios. Esta es la propiedad actual del espacio de estacionamiento.
Cuando un hongkonés dice "comprar un aparcamiento es mejor que comprar acciones", en realidad está negociando principalmente la "propiedad YT" de este aparcamiento. De este modo, el paquete híbrido tradicional y difuso de "comprar un aparcamiento = comprar un activo + recibir alquiler" se ha desglosado en dos recibos claros.
Tres, tres tipos de juegos, el espejo de dos vidas.
Pendle estandariza los métodos de juego, que ya se han llevado a cabo en las transacciones de plazas de aparcamiento del mundo real.
· Modo de juego de Pendle: Deposita activos, vende inmediatamente YT, solo conserva PT. Esto equivale a "descontar los ingresos futuros por adelantado", a cambio de un retorno seguro hoy.
· Modo de plazas de estacionamiento: el desarrollador o el gran propietario empaqueta el derecho a los ingresos por alquiler (YT) de los próximos 3 años y lo vende a un operador, recuperando el efectivo de una sola vez, asegurando un tasa de retorno interno fija (IRR).
· A quién es adecuado: Inversores o instituciones conservadoras que odian la volatilidad y solo desean obtener "valor temporal".
· Mecanismo de Pendle: compra directamente YT en el mercado, apostando a que la tasa de rendimiento futura aumentará, obteniendo así un rendimiento excesivo.
· Modo de estacionamiento: los operadores profesionales asumen el derecho a los ingresos por alquiler, apostando por la tasa de ocupación, la capacidad de negociación de alquiler y el incremento operativo generado a través de "mejoras/colaboraciones/digitalización para aumentar la eficiencia" (Alpha).
· Adecuado para: jugadores agresivos con habilidades operativas profesionales, capacidad para asumir riesgos y que buscan rendimientos superiores.
· Modo de juego de Pendle: Proporcionar liquidez para el par de intercambio PT/YT, ganar tarifas y recompensas, mientras se gestiona la pérdida impermanente causada por la disminución del tiempo.
· Juego de espacios de estacionamiento: El desarrollador o la compañía de gestión se convierten en "facilitadores", creando diferencias de precio entre compradores y vendedores con diferentes plazos y preferencias de riesgo a través de alquileres de preventa, cláusulas de recompra, ventas empaquetadas, etc., y ganando una prima de liquidez.
· ¿Para quién es adecuado?: Instituciones financieras profesionales que pueden gestionar riesgos complejos y son expertas en precios y coberturas.
Cuatro, Isomorfismo de riesgos: de contratos inteligentes a documentos legales
Pendle codifica el riesgo, y estos riesgos son sorprendentemente similares a los del mundo real:
· Riesgo de tasa de interés —— Entorno macroeconómico de financiamiento: aumento de tasas de interés por parte de la Reserva Federal, aumento de la tasa de interés básica de DeFi, mayor descuento en PT; en la realidad, aumento de tasas de interés hipotecarias, la valoración de activos también está bajo presión.
· Riesgo subyacente del objeto — Riesgo legal y de titularidad: Las vulnerabilidades de los contratos inteligentes pueden hacer que tus activos se desvanezcan; en la realidad, un documento de propiedad o reglamento defectuoso también puede convertir tus ingresos por alquiler (YT) en un papel sin valor.
· Riesgo de liquidez — Costos de fricción en el comercio: los activos en cadena se pueden negociar 24/7, pero cuando la liquidez se agota, también enfrentan un gran deslizamiento; los activos fuera de línea tienen costos de fricción elevados, como el impuesto de timbre, honorarios de abogados y tiempo de transferencia. Uno de los valores de la tokenización PT/YT es que reduce enormemente esta fricción.
Cinco, el momento de la iluminación: tres frases de impacto mental
Al replantear el mundo con el lenguaje de PT/YT, surge una sensación de impacto.
2 Los ingresos no son un "anexo" garantizado, sino activos independientes: cuando separas el derecho a los ingresos del activo, el mercado te dirá brutalmente a qué precio realmente valen.
La liquidez es la nueva muralla: quien pueda transformar los derechos complejos y no estándar del mundo físico en derechos claros, estandarizados y negociables, podrá monetizar el "dividendo temporal invisible".
Seis, la pregunta definitiva: ¿es la tasa de sueño del mercado? ¿o es la relación precio-beneficio del mercado?
Esta comparación entre lo virtual y lo real finalmente conduce a varias preguntas fundamentales:
· La esencia de la existencia: ¿la "existencia" de un activo es su entidad física (PT) o es la utilidad y el flujo de caja que puede generar (YT)? Cuando el valor especulativo de YT supera con creces a PT, ¿qué es lo que realmente perseguimos: el activo en sí o una ilusión llamada "rendimiento"?
· El costo de la certeza: ¿cuánto de las posibilidades actuales estamos dispuestos a renunciar para obtener certeza en el futuro (manteniendo PT)? Por otro lado, ¿qué tan grandes riesgos estamos dispuestos a asumir para perseguir posibilidades infinitas (especulando con YT)?
· La forma del deseo: Pendle y los espacios de estacionamiento en Hong Kong son como un espejo que refleja dos de los deseos más primitivos de la humanidad: el anhelo de estabilidad (PT) y la avaricia por la riqueza instantánea (YT). Toda la complejidad de los mercados financieros puede derivar de la eterna lucha y equilibrio entre estas dos fuerzas.
Desde el código DeFi hasta el hormigón de Hong Kong, vemos la misma historia. La humanidad nunca ha dejado de inventar nuevas herramientas y contratos para cortar, comerciar y apostar por nuestro único activo que no se puede regenerar: el futuro.
La próxima vez que veas un precio de activo asombroso, pregúntate: ¿cuánto de esto es capital y cuánto es sueño?
Cuando los activos son seccionados por el tiempo, lo que se intercambia ya no es una cuestión general de bueno o malo, sino elecciones y responsabilidades claras. Esto es lo que hace que el tiempo hable la verdad. Pero, ¿cuánto estarías dispuesto a pagar por el tiempo?
Saber que es así, y saber por qué es así.
Descargo de responsabilidad: intereses relacionados, NFA.