A principios de 2025, el mercado de encriptación experimentó cambios significativos. La liquidez del mercado secundario se restringió, lo que provocó que muchas altcoins que dependían de "especulación conceptual" estallaran en burbujas. Los precios de estas monedas continuaron cayendo, alcanzando nuevos mínimos. Al mismo tiempo, la capitalización de mercado de Bit se incrementó al 62.1%, alcanzando un máximo de cinco años. El índice de Temporada de Altcoin incluso cayó a un mínimo histórico de 4 puntos en mayo de 2023.
Sin embargo, en medio de esta recesión, algunos tokens de utilidad han prosperado. Proyectos como Uniswap, Aave, Pendle y Hyperliquid han atraído grandes cantidades de capital, y sus precios e ingresos en la cadena han aumentado simultáneamente. La característica común de estos proyectos es que poseen flujos de efectivo de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los titulares de tokens a través de mecanismos de recompra, distribución de beneficios o staking.
Este fenómeno refleja un cambio significativo en el sistema de valoración del mercado de encriptación. Los inversores comienzan a prestar más atención al valor práctico de las aplicaciones de los proyectos y a su capacidad para generar flujo de efectivo, en lugar de simplemente especular sobre conceptos. Este cambio se denomina la llegada de la "era del P/E en cadena", lo que significa que los inversores comienzan a utilizar indicadores similares a los del mercado financiero tradicional para evaluar el valor de los proyectos de encriptación.
Mientras tanto, el campo del capital de riesgo (VC) también ha experimentado cambios significativos. En el segundo trimestre de 2025, el financiamiento global en encriptación se desplomó a 4.99 mil millones de dólares, con una caída del 21% en comparación con el trimestre anterior, estableciendo un nuevo mínimo trimestral desde 2020. Esto indica que la actitud de los inversores hacia los proyectos puramente conceptuales se ha vuelto más cautelosa.
En este entorno de mercado, los fondos comienzan a regresar a proyectos DeFi de primera línea. Aunque Bit continúa manteniendo una posición fuerte, hay una clara diferenciación dentro del sector DeFi. Aquellos protocolos que han establecido un "circuito cerrado de ingresos y distribución" están viendo un crecimiento continuo en su valor total bloqueado (TVL) y en el volumen de transacciones, demostrando una fuerte vitalidad.
Este cambio en la estructura del mercado no solo refleja la búsqueda de los inversores por el valor real de los proyectos, sino que también indica que la industria de la encriptación está avanzando hacia una fase de desarrollo más madura y racional. En el futuro, aquellos proyectos que puedan generar valor real y flujo de efectivo de manera continua tendrán más probabilidades de destacar en la intensa competencia del mercado.
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A principios de 2025, el mercado de encriptación experimentó cambios significativos. La liquidez del mercado secundario se restringió, lo que provocó que muchas altcoins que dependían de "especulación conceptual" estallaran en burbujas. Los precios de estas monedas continuaron cayendo, alcanzando nuevos mínimos. Al mismo tiempo, la capitalización de mercado de Bit se incrementó al 62.1%, alcanzando un máximo de cinco años. El índice de Temporada de Altcoin incluso cayó a un mínimo histórico de 4 puntos en mayo de 2023.
Sin embargo, en medio de esta recesión, algunos tokens de utilidad han prosperado. Proyectos como Uniswap, Aave, Pendle y Hyperliquid han atraído grandes cantidades de capital, y sus precios e ingresos en la cadena han aumentado simultáneamente. La característica común de estos proyectos es que poseen flujos de efectivo de protocolo reales y auditables, y devuelven valor a los titulares de tokens a través de mecanismos de recompra, distribución de beneficios o staking.
Este fenómeno refleja un cambio significativo en el sistema de valoración del mercado de encriptación. Los inversores comienzan a prestar más atención al valor práctico de las aplicaciones de los proyectos y a su capacidad para generar flujo de efectivo, en lugar de simplemente especular sobre conceptos. Este cambio se denomina la llegada de la "era del P/E en cadena", lo que significa que los inversores comienzan a utilizar indicadores similares a los del mercado financiero tradicional para evaluar el valor de los proyectos de encriptación.
Mientras tanto, el campo del capital de riesgo (VC) también ha experimentado cambios significativos. En el segundo trimestre de 2025, el financiamiento global en encriptación se desplomó a 4.99 mil millones de dólares, con una caída del 21% en comparación con el trimestre anterior, estableciendo un nuevo mínimo trimestral desde 2020. Esto indica que la actitud de los inversores hacia los proyectos puramente conceptuales se ha vuelto más cautelosa.
En este entorno de mercado, los fondos comienzan a regresar a proyectos DeFi de primera línea. Aunque Bit continúa manteniendo una posición fuerte, hay una clara diferenciación dentro del sector DeFi. Aquellos protocolos que han establecido un "circuito cerrado de ingresos y distribución" están viendo un crecimiento continuo en su valor total bloqueado (TVL) y en el volumen de transacciones, demostrando una fuerte vitalidad.
Este cambio en la estructura del mercado no solo refleja la búsqueda de los inversores por el valor real de los proyectos, sino que también indica que la industria de la encriptación está avanzando hacia una fase de desarrollo más madura y racional. En el futuro, aquellos proyectos que puedan generar valor real y flujo de efectivo de manera continua tendrán más probabilidades de destacar en la intensa competencia del mercado.