Controversia sobre la IPO de Circle: la lucha entre la encriptación y el TradFi

Recientemente, el emisor de la stablecoin USDC, Circle, completó su oferta pública inicial (IPO), lo que generó una amplia controversia dentro de la industria de la encriptación. El director de inversiones de una importante institución inversora en la industria expresó opiniones agudas sobre el asunto, criticando a Circle por favorecer a las instituciones de TradFi en la asignación de la IPO, ignorando a los jugadores nativos de encriptación que han apoyado a largo plazo.

El precio de la IPO de Circle se fijó en 31 dólares por acción, por encima del rango esperado. En su primer día de cotización cerró a 84 dólares, y una semana después superó los 107 dólares, lo que muestra un gran interés por parte de la TradFi en el negocio de las encriptación de monedas estables.

Las razones para apoyar las acciones de Circle incluyen:

• Como el primer objetivo de inversión cotizado enfocado en el crecimiento de las stablecoins
• El mercado de las encriptaciones estables tiene un potencial enorme, se prevé que el tamaño de los activos gestionados superará 1 billón de dólares.
• USDC actualmente gestiona 60 mil millones de dólares en activos, con una tasa de crecimiento anual del 91%

Sin embargo, también existen algunos riesgos potenciales:

• El modelo de negocio depende en exceso de los ingresos por intereses
• Dependencia de socios como Coinbase
• En los últimos años, el crecimiento de los ingresos y las ganancias ha sido lento.
• La valoración actual del precio de las acciones es alta.

Lo que ha generado más controversia es la práctica de Circle en la asignación de la IPO. Varios expertos de la industria han señalado que los fondos de encriptación que han apoyado a USDC durante mucho tiempo han recibido cuotas muy bajas o incluso nulas, mientras que las instituciones de TradFi han sido priorizadas. Esto se considera una desviación del principio central de "intereses alineados" en la industria de encriptación.

Los críticos señalan que Circle debería recompensar a las instituciones nativas de encriptación que han promovido el uso de USDC durante años y han brindado apoyo en momentos clave. Permitir que estas instituciones obtengan beneficios favorecería el retorno de fondos al ecosistema de encriptación, creando un ciclo virtuoso.

Sin embargo, la elección de Circle de asignar cuotas de IPO a instituciones financieras tradicionales que pueden no entender su negocio se considera un acto de "traición" al espíritu de la encriptación. Los críticos argumentan que esta práctica es miope y puede perjudicar el desarrollo a largo plazo.

Para algunas voces de cuestionamiento, los críticos también han respondido:

• La asignación de IPO es diferente de los airdrops, las instituciones de encriptación están dispuestas a comprar acciones al mismo precio.
• La autoridad final de asignación recae en Circle y no en los suscriptores.
• Lo que se conoce como "sobresuscripción excesiva de 25 veces" puede ser solo datos superficiales.

Esta controversia refleja la lucha entre la encriptación y TradFi, así como el choque de valores al que se enfrenta la industria en su proceso de desarrollo. Aún está por verse si este movimiento de Circle afectará su futuro desarrollo, pero sin duda ha sonado la alarma en la industria.