Hong Kong aprueba el "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables": Análisis del impacto en la industria de Dinero virtual de Hong Kong y el continente

El 21 de mayo de 2025, el Consejo Legislativo de la Región Administrativa Especial de Hong Kong aprobó el "Proyecto de Ley de Monedas Estables", convirtiéndose en la primera jurisdicción del mundo en establecer un sistema de regulación integral para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria. Esta acción legislativa proporciona un marco legal claro para la industria de activos virtuales de Hong Kong, al mismo tiempo que busca un equilibrio entre la innovación financiera y el control de riesgos, lo que tendrá un profundo impacto en el desarrollo de la industria de dinero virtual en Hong Kong y en el continente chino. Este artículo analizará el significado positivo de la aprobación de este proyecto de ley desde las perspectivas de Hong Kong y el continente chino, combinando el contexto político, el impacto en la industria y las tendencias futuras.

I. Impacto positivo en Hong Kong

(I) Consolidar la posición de centro global de activos digitales

La aprobación del "Borrador de Reglamento sobre Monedas Estables" refuerza aún más la posición de Hong Kong como líder en el mercado global de activos digitales. El proyecto de ley establece los requisitos regulatorios para los emisores de monedas estables, que incluyen un umbral de capital registrado de 25 millones de dólares de Hong Kong, un anclaje de activos de reserva de 1:1 para la cantidad emitida y la obligación de garantizar el derecho de reembolso incondicional. Estos estándares regulatorios estrictos y claros proporcionan un entorno de cumplimiento transparente para el mercado de monedas estables, lo que ayuda a atraer a inversores y empresas globales a elegir Hong Kong como centro de operaciones para negocios de monedas estables.

La Autoridad Monetaria de Hong Kong planea emitir rápidamente directrices regulatorias tras la aprobación de la ley y abrirá las solicitudes de licencia a finales de 2025. Esto atraerá a numerosas instituciones financieras a participar activamente, acelerando el desarrollo y la aplicación de la moneda estable de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de Hong Kong no solo puede mejorar la competitividad de Hong Kong en el ámbito de los pagos transfronterizos, sino que también impulsará el desarrollo del ecosistema Web3, inyectando nueva vitalidad a la economía digital de Hong Kong. Por ejemplo, la moneda estable de Hong Kong puede ser utilizada para la liquidación de comercio transfronterizo de manera eficiente y a bajo costo, consolidando aún más la posición de Hong Kong como un centro financiero en Asia.

(II) Fomentar la innovación financiera y el desarrollo tecnológico

La aprobación del "borrador de la normativa sobre monedas estables" indica que el gobierno de Hong Kong considera a las monedas estables como una parte importante de la infraestructura financiera digital, en lugar de una tecnología marginal. La ley proporciona un camino de cumplimiento claro para los emisores de monedas estables, alentando a las empresas a innovar tecnológicamente dentro de un marco regulatorio. Por ejemplo, un gran grupo de comercio electrónico ha entrado en la fase de prueba "sandbox" de monedas estables en Hong Kong, lo que indica la confianza de las empresas en el mercado de Hong Kong. Este mecanismo de "sandbox regulatorio" permite a las empresas probar productos innovadores en un entorno controlado, reduciendo los costos de cumplimiento para las startups y proporcionando espacio para la iteración tecnológica.

Las monedas estables, como parte fundamental de las finanzas descentralizadas (DeFi), su legalización impulsará el desarrollo adicional de áreas como Web3, NFT y el metaverso. El gobierno de Hong Kong ha comenzado desde 2022 a establecer un marco regulatorio para los activos virtuales, llevando a cabo consultas públicas en 2023 y lanzando un sandbox regulatorio en 2024, lo que demuestra su apoyo a largo plazo al ecosistema Web3. La aprobación de la ley estimulará aún más la aplicación de la tecnología blockchain en áreas como pagos, liquidaciones y financiación de la cadena de suministro, creando un ecosistema de activos digitales vibrante en Hong Kong.

(iii) Aumentar la confianza del mercado y la protección del inversor

La industria de los activos virtuales enfrenta una crisis de confianza debido a algunos eventos pasados. Hong Kong ha reducido efectivamente el riesgo del mercado al establecer un sistema completo de regulación de monedas estables, enfatizando la gestión de activos de reserva, la liquidez y los requisitos de prevención de lavado de dinero (AML). Estas medidas aseguran la sostenibilidad del modelo de negocio de los emisores de monedas estables, al mismo tiempo que proporcionan una mayor garantía de seguridad para los inversores. Por ejemplo, los requisitos obligatorios de activos de reserva 1:1 y el derecho de redención incondicional pueden prevenir eficazmente el riesgo de desvinculación de la moneda estable, aumentando la confianza del mercado en las monedas estables.

Además, el marco regulatorio de Hong Kong busca un equilibrio entre la innovación y la protección, demostrando una actitud abierta y compatible. Este equilibrio no solo ha llamado la atención de las empresas de criptomonedas de todo el mundo, sino que también ha proporcionado a los inversores minoristas locales canales de inversión más seguros. Por ejemplo, un banco ha sido pionero en lanzar servicios de negociación de activos virtuales, apoyando transacciones de Bitcoin y Ethereum, y en el futuro podría expandirse aún más al comercio de monedas estables. Este efecto demostrativo de los pioneros impulsará a más instituciones financieras a ingresar al mercado de activos virtuales, ampliando la base de inversores de Hong Kong.

(Cuatro) Promover la conectividad entre pagos transfronterizos y finanzas.

Las monedas estables tienen ventajas de bajo costo y alta eficiencia en los pagos transfronterizos, y la legislación sobre monedas estables en Hong Kong ha sentado las bases para la amplia aplicación de la moneda estable de Hong Kong. El lanzamiento de la moneda estable de Hong Kong optimizará la interconexión financiera entre Hong Kong y otras regiones de Asia, especialmente en el contexto de la iniciativa "Belt and Road" y la construcción de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao. Por ejemplo, la moneda estable de Hong Kong se puede utilizar en el comercio electrónico transfronterizo, liquidación comercial y financiamiento de la cadena de suministro, reduciendo los costos de transacción y mejorando la eficiencia de liquidación. Esto no solo ayudará a Hong Kong a consolidar su posición como centro global de comercio, sino que también proporcionará más herramientas financieras digitalizadas a las empresas locales.

Dos, el impacto positivo en el continente.

（una） proporcionar experiencia de supervisión como referencia para el interior

La actitud de China continental hacia la regulación de Dinero virtual es bastante estricta, prohibiendo transacciones comerciales de criptomonedas y ICO, pero mantiene una postura abierta hacia la tecnología blockchain. La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" de Hong Kong proporciona un modelo regulador que puede ser referenciado por la parte continental. El marco regulatorio de Hong Kong enfatiza el equilibrio entre la conformidad, el control de riesgos y la innovación financiera, lo cual se alinea en cierta medida con los objetivos de política de la parte continental para promover la aplicación de la tecnología blockchain en el sector financiero (como el yuan digital).

Por ejemplo, el mecanismo de "sandbox regulatorio" de Hong Kong proporciona un entorno de prueba para la emisión de monedas estables, y este modelo podría inspirar al continente a explorar mecanismos piloto similares en campos específicos (como la moneda digital del banco central CBDC o las finanzas de la cadena de suministro). Hong Kong, como puente entre el continente y los mercados internacionales, su experiencia exitosa podría impulsar al continente a liberar gradualmente las restricciones regulatorias sobre activos virtuales como las monedas estables en el futuro, especialmente en el ámbito de las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi.

(II) Promover la internacionalización del renminbi

La ley de monedas estables de Hong Kong proporciona un campo de experimentación para monedas estables no vinculadas al dólar (como las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong o al renminbi). Aunque actualmente la regulación de las monedas estables en Hong Kong se centra principalmente en las monedas estables vinculadas al dólar de Hong Kong, su actitud regulatoria abierta ofrece posibilidades para la exploración de monedas estables vinculadas al renminbi. Hong Kong, como centro offshore del renminbi, cuenta con una infraestructura financiera madura y un entorno de mercado internacionalizado, lo que lo convierte en un lugar adecuado para la experimentación con monedas estables vinculadas al renminbi. Si la moneda estable vinculada al renminbi tiene éxito en Hong Kong, impulsará aún más el uso del renminbi en los pagos y liquidaciones globales, apoyando el proceso de internacionalización del renminbi.

Por ejemplo, el marco regulatorio de las monedas estables en Hong Kong puede proporcionar a las empresas del continente un canal de cumplimiento, emitiendo monedas estables ancladas al renminbi a través de Hong Kong, para el comercio y la inversión transfronterizos. Este modelo no solo puede aumentar la aceptación internacional del renminbi, sino que también puede proporcionar a las empresas del continente nuevas herramientas de financiamiento y pago, mejorando su competitividad en el mercado global.

(III) Promover el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao

La Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao es una región importante para la aplicación de la tecnología financiera y la tecnología blockchain en el continente de China. La ley de monedas estables de Hong Kong ofrece nuevas oportunidades para el desarrollo colaborativo de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía. Por ejemplo, la moneda estable en dólares de Hong Kong puede complementar al yuan digital y juntos atender las necesidades de pagos transfronterizos, financiamiento comercial y financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía. La experiencia regulatoria de Hong Kong y su mercado financiero maduro pueden proporcionar orientación de cumplimiento a las empresas de la Gran Área de la Bahía, atrayendo a más empresas tecnológicas del continente a ingresar al mercado internacional a través de Hong Kong.

Además, las plataformas de intercambio de activos virtuales y los emisores de monedas estables en Hong Kong podrían colaborar con empresas del continente para desarrollar productos financieros basados en blockchain. Por ejemplo, las monedas estables podrían utilizarse en plataformas de financiamiento de la cadena de suministro en la Gran Área de la Bahía, abordando el problema de financiamiento de las pequeñas y medianas empresas. Esta colaboración interregional impulsará la integración y el desarrollo del ecosistema de tecnología financiera de la Gran Área de la Bahía.

(cuatro) Estimular indirectamente la aplicación de tecnología blockchain en el país.

Aunque el continente tiene una actitud cautelosa hacia el comercio de criptomonedas, la tecnología blockchain se ha aplicado ampliamente en áreas como las finanzas de la cadena de suministro, los pagos transfronterizos y la verificación de identidades digitales. La ley sobre monedas estables de Hong Kong proporciona un caso de éxito para la aplicación comercial de la tecnología blockchain, lo que podría estimular indirectamente a las empresas del continente a acelerar el desarrollo y la aplicación de la tecnología blockchain dentro de un marco de cumplimiento. Por ejemplo, la experiencia de la prueba "sandbox" de la moneda estable de Hong Kong puede ofrecer referencias técnicas a las empresas del continente, promoviendo la implementación de blockchain en el campo de la tecnología financiera.

Tres, perspectivas futuras

La aprobación del "Proyecto de Ley de Monedas Estables" de Hong Kong marca el inicio de una nueva etapa en la regulación de monedas estables a nivel mundial. En el futuro, Hong Kong podría convertirse en un campo de pruebas global para monedas estables que no sean en dólares, atrayendo a más empresas internacionales a su mercado. Al mismo tiempo, el modelo regulatorio de Hong Kong podría servir de referencia para otros países y regiones, promoviendo la coordinación y el desarrollo de la regulación de monedas estables a nivel mundial.

Para el continente chino, la exitosa experiencia de Hong Kong podría incentivar a los reguladores a ir flexibilizando gradualmente las restricciones sobre el Dinero virtual en el futuro, especialmente en áreas relacionadas con la internacionalización del renminbi. Las empresas del continente pueden participar en el mercado global de activos digitales a través de canales de cumplimiento en Hong Kong, aumentando su competitividad internacional. Además, la cooperación en tecnología financiera entre Hong Kong y el continente se profundizará aún más bajo el marco de la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao, formando un modelo de desarrollo colaborativo regional.

Cuarta, conclusión

La aprobación del "Borrador de la Ley de Monedas Estables" en Hong Kong tiene un impacto positivo y profundo en la industria de dinero virtual de Hong Kong y de China continental. Para Hong Kong, el proyecto de ley consolida su posición como un centro global de activos digitales, promoviendo la innovación financiera, la protección de los inversores y el desarrollo de pagos transfronterizos. Para China continental, la experiencia regulatoria de Hong Kong proporciona una referencia y estimula indirectamente la internacionalización del renminbi, el desarrollo coordinado de la tecnología financiera en la Gran Área de la Bahía de Guangdong-Hong Kong-Macao y la aplicación de la tecnología blockchain. En el futuro, a medida que el mercado de monedas estables de Hong Kong madure y se colabore más con el continente, ambas partes ocuparán un lugar más importante en el ámbito de las finanzas digitales globales, inyectando nueva energía al desarrollo económico regional.