Análisis de las perspectivas de desarrollo del ETF de encriptación Al Contado en Hong Kong

Recientemente, la Comisión de Valores de Hong Kong anunció la lista de los primeros ETF de activos virtuales aprobados, que incluye 3 ETF de Bitcoin y 3 ETF de Ethereum. Estos 6 productos ETF se listaron oficialmente para negociar en la Bolsa de Hong Kong a finales de abril.

Según las estadísticas, estos ETF obtuvieron un buen tamaño inicial a través de la suscripción de nuevas emisiones. El valor neto total de 3 ETF de Bitcoin alcanza los 248 millones de dólares, y el valor neto total de 3 ETF de Ethereum es de 45 millones de dólares, sumando un valor neto cercano a los 300 millones de dólares. En comparación, el producto de ETF de Bitcoin Al Contado de EE.UU. (excluyendo el GBTC que se convirtió de un fideicomiso a un ETF) solo tiene un valor neto total de 130 millones de dólares en su primer día.

Sin embargo, el volumen de negociación del primer día de los ETF de encriptación en Hong Kong fue mucho más bajo que el de productos similares en Estados Unidos. El volumen de transacciones de los 6 ETF de encriptación en Hong Kong en su primer día fue de solo 12.7 millones de dólares, mientras que el volumen de negociación de los ETF en Estados Unidos alcanzó los 4.66 mil millones de dólares en su primer día. Esta enorme diferencia en la escala inicial y el volumen de negociación del primer día ha llamado la atención del mercado.

Desde la perspectiva de la demanda, actualmente no se permite a los inversores de la China continental comprar el ETF de encriptación de Hong Kong a través del renminbi, lo que limita en cierta medida la entrada de nuevos fondos. Al mismo tiempo, en comparación con los ETF de EE. UU., las tasas de gestión de los ETF de encriptación de Hong Kong son generalmente más altas, lo que no resulta muy atractivo para los inversores institucionales a largo plazo.

La demanda futura del ETF de encriptación en Hong Kong podría provenir principalmente de dos aspectos: primero, los inversionistas minoristas de Hong Kong, que tienen un umbral de compra más bajo; segundo, los inversionistas tradicionales interesados en Ethereum, ya que el ETF de Al Contado de Ethereum en Hong Kong es el primero en el mundo.

Desde el lado de la oferta, la mayor diferencia entre el ETF de encriptación Al Contado de Hong Kong y los productos de Estados Unidos es la inclusión de la forma de suscripción y redención física. Esto permite que los grandes tenedores de criptomonedas puedan suscribirse a las participaciones del ETF directamente con criptomonedas, aumentando así la escala inicial del ETF. Sin embargo, es importante tener en cuenta que la suscripción física no traerá un flujo de fondos incrementales al mercado de encriptación.

Considerando la complejidad de ambas partes de la oferta y la demanda, observar la tasa de prima y descuento del ETF puede ser un mejor indicador. Si el ETF mantiene una prima positiva de manera continua, podría atraer a más inversores a suscribirse, especialmente a los inversores que mantienen criptomonedas; por el contrario, si se convierte en una prima negativa, se debe tener cuidado, ya que las operaciones de arbitraje podrían llevar al reembolso de las participaciones del ETF, lo que a su vez afectaría el mercado de encriptación.

A largo plazo, el mecanismo de suscripción y redención física del ETF de criptomonedas en Hong Kong proporciona un nuevo canal para la conversión de activos criptográficos en activos financieros tradicionales. Esto ayuda a que el valor de los activos criptográficos se refleje y monetice de manera más completa, y es un paso importante para la legalización de las criptomonedas en el sistema financiero global.

En general, la aprobación por parte de Hong Kong de los ETF de Al Contado de Bitcoin y Ethereum es un hito importante en el desarrollo del mercado encriptación global. Esta política tendrá un profundo impacto en el panorama financiero de la comunidad china, al mismo tiempo que impulsará aún más la posición de las criptomonedas en el sistema financiero global.