El sector de las Finanzas descentralizadas recibe un nuevo amanecer: análisis de la relajación de la regulación y el rendimiento del mercado

Recientemente, el entorno regulatorio en Estados Unidos parece mostrar señales de mejora, trayendo una esperanza para el campo de las Finanzas descentralizadas. El 9 de junio, las señales positivas emitidas por los altos funcionarios regulatorios indican que las plataformas DeFi podrían enfrentar un entorno de desarrollo más favorable.

Sin embargo, en este contexto favorable de políticas, el mercado DeFi presenta una situación compleja: por un lado, el TVL de algunos protocolos líderes sigue alcanzando nuevos máximos, con datos fundamentales que muestran un rendimiento sólido; por otro lado, el crecimiento del TVL de muchos protocolos DeFi líderes es lento y el precio de los tokens sigue por debajo de los niveles de inicio de año, y el proceso de descubrimiento de valor del mercado continúa. A pesar de que los tokens DeFi han experimentado un rebote rápido en el reciente, ¿es esto el resultado de fluctuaciones de emociones del mercado a corto plazo, o está impulsado por una lógica de valor más profunda? Centrémonos en las últimas dinámicas y el rendimiento de datos de los proyectos DeFi líderes, analizando las oportunidades y los desafíos.

Cambio en la actitud regulatoria: DeFi podría recibir un marco de "exención de innovación"

La Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ha emitido señales claramente positivas sobre la regulación de las Finanzas descentralizadas (DeFi) recientemente. En la mesa redonda sobre "DeFi y el espíritu estadounidense" celebrada el 9 de junio, el presidente de la SEC afirmó que los principios fundamentales de DeFi son compatibles con los valores centrales de la libertad económica y la propiedad privada en EE. UU., y apoya la auto-custodia de activos criptográficos. Enfatizó que la tecnología blockchain permite transacciones financieras sin intermediarios y que la SEC no debería obstaculizar tales innovaciones.

Además, el presidente reveló por primera vez que ha instruido al personal a investigar y desarrollar un marco de política de "exención innovadora" para las plataformas de Finanzas descentralizadas. Este marco tiene como objetivo "permitir rápidamente que las entidades bajo la jurisdicción de la SEC y las entidades no jurisdiccionales lancen productos y servicios en la cadena al mercado". También dejó claro que los desarrolladores que construyen software de autohospedaje o que se centran en la privacidad no deben asumir responsabilidad bajo la ley de valores federales únicamente por publicar código, y mencionó que la División de Finanzas Corporativas de la SEC ha aclarado que la minería PoW y el staking PoS en sí mismos no constituyen transacciones de valores.

El responsable del grupo de tareas de criptografía de la SEC también expresó su apoyo, enfatizando que no se debe responsabilizar a los publicadores de código por el uso que otros hagan del mismo, pero también advirtió que las entidades centralizadas no deben utilizar la etiqueta de "descentralización" para eludir la regulación.

En el contexto de los esfuerzos de los comisionados republicanos de la SEC para impulsar políticas de criptomonedas más amigables, estas declaraciones fueron vistas por el mercado como una gran noticia, lo que provocó un aumento en el precio de los tokens DeFi. Si se implementa la "exención de innovación", se espera que se genere un entorno regulatorio más flexible y claro para el desarrollo de proyectos DeFi en Estados Unidos.

Análisis de datos del mercado: Crecimiento débil de TVL, fuerte rebote de tokens

Después de la publicación de noticias favorables de regulación, los tokens DeFi que han estado en silencio durante mucho tiempo han experimentado un aumento general en el mercado. Los precios de los tokens de varios proyectos líderes han subido entre un 20% y un 40% en general. Pero, ¿es esto simplemente un fenómeno temporal guiado por las noticias, o es el resultado del crecimiento natural de la industria DeFi? Analicemos los datos de los 20 principales protocolos DeFi en los últimos seis meses.

En general, el crecimiento del TVL de estos principales protocolos de Finanzas descentralizadas en la primera mitad de 2025 no es significativo, y el TVL de 7 protocolos incluso ha disminuido. Entre los protocolos en aumento, 5 crecieron no más del 5%, permaneciendo básicamente estancados. El que creció más rápido es un protocolo del tipo RWA, que es diferente de los protocolos DeFi tradicionales. Entre otros protocolos, el crecimiento más notable es el de una plataforma de préstamos principal, cuyo TVL superó los 26 mil millones de dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico, y que en la primera mitad del año creció en más de 6 mil millones de dólares. Otro protocolo de préstamos experimentó un crecimiento del 72.97%.

Aunque el ecosistema de cierta cadena pública logró un crecimiento sostenido en las stablecoins este año, los datos de TVL de los principales protocolos DeFi de su ecosistema cayeron un 39.82% en la primera mitad del año, convirtiéndose en el protocolo principal con la mayor disminución. Además, algunos protocolos populares con alta atención en el mercado también experimentaron una caída en diferentes grados en la primera mitad del año.

El precio de los tokens parece amplificar esta tendencia a la baja, con una retirada máxima promedio del 57% en el primer semestre de 2025 para los tokens de los 20 principales protocolos de Finanzas descentralizadas. A pesar de que el mercado ha mostrado una reciente recuperación, los tokens de la mayoría de los protocolos aún no han logrado regresar a los niveles de precios del 1 de enero de 2025. Entre ellos, solo un token de gobernanza ha aumentado un 44.8% en comparación con el 1 de enero, mientras que otro apenas ha regresado a un precio similar al del 1 de enero. En general, estos tokens todavía han caído un 24% en promedio desde los precios del 1 de enero.

Sin embargo, el precio de los tokens de estos proyectos de Finanzas descentralizadas ha experimentado en general un fuerte rebote, con un aumento promedio desde el mínimo de aproximadamente 95.59%. Varios tokens han tenido un rebote superior al 150%. Desde la perspectiva de las tendencias, los recientes mínimos de estos tokens se concentraron el 7 de abril, similar al movimiento general del mercado de criptomonedas. Sin embargo, la fuerza del rebote generalmente es superior a la de otros tipos de tokens. No obstante, tanto desde la perspectiva del rebote de precios como desde el comportamiento general en los últimos seis meses, parece que el movimiento del precio de los tokens no tiene una relación directa con el rendimiento del TVL de estos protocolos de Finanzas descentralizadas.

Análisis dinámico de proyectos principales

En estos proyectos, hay varios proyectos de Finanzas descentralizadas cuyo rendimiento merece una atención especial.

Una plataforma de préstamos líder: Como el proyecto principal del protocolo DeFi, mostró un rendimiento sobresaliente en datos durante la primera mitad del año, superando múltiples veces el récord histórico. Además, ha expandido múltiples cadenas públicas, actualmente soportando 18 cadenas públicas. Además, para impulsar el precio del token, la comunidad de la plataforma lanzó una propuesta que incluye la recompra de tokens por valor de 1 millón de dólares semanalmente y la redistribución de ingresos entre la plataforma y la moneda estable nativa. Según la propuesta, el 80% de las recompensas se distribuirán a los stakers de tokens.

Desde el punto de vista de las tasas de interés y otros aspectos del producto, las tasas de préstamo de esta plataforma no son altas, pero tiene una mayor profundidad, lo que también le ha valido la preferencia de varios grandes inversores. El 10 de junio, una conocida familia tomó prestados 7.5 millones de dólares en USDT de esta plataforma. En general, durante la primera mitad de 2025, la plataforma ha mostrado una tendencia al alza tanto en los fundamentos (datos como TVL) como en el rendimiento del mercado, y sigue siendo un modelo estándar para el desarrollo de protocolos de Finanzas descentralizadas.

Un DEX principal: Este DEX lanzó oficialmente una nueva versión en 2025, introduciendo lógicas de personalización más flexibles y reduciendo significativamente las tarifas de Gas. Además, el lanzamiento de su nueva cadena también amplió aún más la competitividad de este DEX en el ecosistema de Finanzas descentralizadas.

Aunque en la primera mitad del año el TVL de este DEX ha disminuido, al observar detenidamente se puede notar que esta caída se debe principalmente a la caída del precio de Ethereum. Desde la perspectiva del volumen de staking de ETH, ha habido un aumento en comparación con enero. Además, después del lanzamiento de su nueva cadena, ha capturado rápidamente una parte del mercado y ya se ha convertido en la segunda cadena pública en el ranking de TVL de este DEX, alcanzando aproximadamente 546 millones de dólares en TVL hasta el 11 de junio.

Un protocolo de gobernanza: Este protocolo ha llevado a cabo una actualización de marca a partir de 2024. Aunque tras la actualización, su TVL ha comenzado a disminuir, otro protocolo en el ecosistema ha mostrado un nuevo potencial en la dirección de RWA, y la cantidad total de TVL de estos dos protocolos superará los 11 mil millones de dólares, lo que los posicionará entre los tres primeros. Además, su token también tuvo un rendimiento brillante en 2025, subiendo desde un mínimo de alrededor de 800 dólares hasta 2100 dólares, con un aumento superior al 170%. Sin embargo, el plan de actualización de este protocolo es claramente una reestructuración relativamente compleja, que abarca desde el mecanismo de gobernanza, la economía de tokens hasta la combinación de productos, lo que dificulta que el mercado forme una comprensión simple al respecto, lo que no es favorable para la difusión en el mercado.

Protocolo de re-staking: Este protocolo ha creado el nuevo concepto de "re-staking". Desde su lanzamiento, su TVL ha crecido de manera explosiva, alcanzando 12.4 mil millones de dólares, convirtiéndose actualmente en el tercer protocolo de Finanzas descentralizadas. Aunque el concepto de re-staking comenzó a decaer después de un auge en 2024, su TVL también experimentó una caída en un momento dado, pero desde abril, sus datos de TVL han entrado claramente en un nuevo ciclo de crecimiento, aumentando de 7 mil millones de dólares a 12.4 mil millones de dólares en menos de 2 meses, con un incremento del 77%. Al quitar la capa de concepto, quizás el verdadero valor del re-staking está siendo redefinido por el mercado.

Un protocolo de staking líquido: Como el proyecto líder en el ámbito del staking líquido, este protocolo, gracias a su token, alguna vez dominó el mercado, alcanzando un TVL de casi 40 mil millones de dólares en 2024. Sin embargo, desde la segunda mitad de 2024, con el rápido crecimiento de Ethereum L2, este protocolo, que está excesivamente concentrado en la red principal de Ethereum (con más del 99% de participación en la red principal de Ethereum), ha mostrado signos de debilidad, y su TVL ha ido en constante descenso. El rebote reciente de su token tampoco ha sido notable, con un aumento máximo del 61% desde el punto más bajo hasta el 10 de junio, muy por debajo del promedio de los 20 principales tokens de Finanzas descentralizadas. Actualmente, el TVL total de este protocolo sigue ocupando el segundo lugar, solo detrás de una plataforma de préstamos líder, lo que sugiere que el efecto de escala aún está presente. Sin embargo, cómo transformarse rápidamente para adaptarse a más mercados podría ser la tarea principal para mantener su posición de liderazgo.

El cambio de actitud regulatoria ha inyectado sin duda un impulso al mercado DeFi de EE. UU. La incertidumbre regulatoria que ha atormentado a los proyectos durante mucho tiempo podría aliviarse, y algunas innovaciones pendientes podrían finalmente materializarse. Las tendencias reveladas por los datos también son dignas de reflexión: aunque Ethereum sigue siendo el principal lugar de TVL, la dinámica de desarrollo de DeFi ha mostrado cada vez más su independencia, e incluso ha comenzado a retroalimentar el valor de las cadenas de bloques subyacentes. Como dijo cierto analista, "el ecosistema DeFi se está convirtiendo en el motor del aumento de ETH".

En el futuro, la clarificación de la regulación atraerá más capital financiero tradicional con una preferencia de riesgo más baja hacia el campo de las Finanzas descentralizadas, trayendo nueva sangre valiosa; al mismo tiempo, los intentos de algunos gigantes financieros de lanzar productos DeFi únicos no solo presagian un panorama de fusión más amplio, sino que también significan que la competencia por el mercado incremental será más intensa. Esta nueva etapa, que se inicia con el desmantelamiento de las regulaciones, podría ser el nuevo punto de partida para que las Finanzas descentralizadas maduren y se fusionen profundamente con las finanzas tradicionales.