Lanzamiento del ETF de Al Contado de Ethereum: impacto a corto plazo limitado, gran significado a largo plazo

El 23 de julio de 2024, el ETF de Al Contado de Ethereum en EE. UU. se cotizará oficialmente, coincidiendo con el décimo aniversario de la primera oferta pública de Ethereum. Este evento tiene una gran importancia para el desarrollo sostenible del mundo cripto y marca un paso importante para que las cadenas de bloques POS entren en el mundo financiero mainstream. Atraerá a más desarrolladores a unirse a la construcción del ecosistema de Ethereum y allanará el camino para que otras infraestructuras cripto ingresen al mundo mainstream, teniendo un significado sustancial para el proceso de popularización del ecosistema blockchain.

Sin embargo, debido a razones regulatorias, actualmente no se permite el staking de ETFs de Ethereum, y los inversores que poseen el ETF obtienen entre un 3% y un 5% menos de rendimiento por minería en staking en comparación con poseer directamente tokens de Ethereum. Además, el umbral de comprensión de los inversores minoristas sobre Ethereum es relativamente alto, por lo que el impacto a corto plazo de este ETF en el precio de Ethereum puede no ser tan grande como el impacto del ETF de Al Contado de Bitcoin en el precio de BTC. Más bien, ha aumentado la estabilidad relativa del precio de Ethereum y ha reducido su volatilidad.

I. Impacto a corto plazo: la fuerza de compradores y vendedores no es comparable a la del ETF de Bitcoin

Al igual que el ETF de Al Contado de Bitcoin, la entrada neta diaria del ETF de Al Contado de Ethereum será el indicador de observación más importante. Sin embargo, existen las siguientes diferencias:

1. Venta: La diferencia en las tarifas de gestión del fideicomiso de Ethereum de Grayscale (ETHE) con respecto a sus competidores todavía existe, lo que podría generar un efecto de mudanza en la venta. Sin embargo, Grayscale ha dividido el 10% de sus activos netos para establecer un fideicomiso mini de baja tarifa, lo que podría reducir ligeramente la venta.

2. Oferta de compra: Debido a que el ETF no permite el staking, los inversores perderán entre un 3% y un 5% de los ingresos por staking. Al mismo tiempo, el conocimiento público sobre Ethereum es inferior al de Bitcoin, lo que puede llevar a una mayor inclinación a asignar fondos al ETF de Bitcoin.

Los activos de 9,200 millones de dólares de Grayscale ETHE, junto con la diferencia de tarifas de gestión 10 veces mayor que la de sus competidores, aún traerán ventas anticipadas, aunque se espera que el impacto de las salidas sea menor que el de GBTC. La estrategia de Grayscale de dividir el 10% de los activos para formar un ETF de baja tarifa, así como la convergencia anticipada del descuento de ETHE, aliviarán la presión de salida de fondos a corto plazo.

La fuerza de compra proveniente del mercado de valores puede ser relativamente débil. El consenso del público sobre Ethereum es muy inferior al de Bitcoin, y su complejo mecanismo de suministro y la competencia a la que se enfrenta dificultan la comprensión para los inversores comunes. El interés en las búsquedas de Google muestra que Ethereum representa aproximadamente 1/5 de Bitcoin.

La demanda de compra en el círculo de criptomonedas prácticamente no existe. Debido a la falta de un rendimiento de staking base del 3%-5% en la cadena en los ETF, no atrae a los inversores en criptomonedas.

Dos, Impacto a Largo Plazo: Allanar el Camino para que Otros Activos Criptográficos se Integren en el Mundo Principal

Ethereum, como la blockchain pública más grande en la actualidad, ha dado un paso importante hacia la integración de las blockchains en el mundo financiero tradicional con la aprobación de su ETF de Al Contado. Ethereum cumple con los requisitos de la SEC en términos de prevención de manipulación, liquidez y transparencia de precios, allanando el camino para que más activos criptográficos ingresen a la vista de los inversores minoristas a través de ETFs.

Otras cadenas públicas como Solana también cumplen con ciertos indicadores, y ya hay instituciones que han presentado solicitudes para un ETF de Solana Al Contado. Con la continua diversificación de herramientas del mercado financiero tradicional, como los futuros de criptomonedas, se puede esperar que más ETF de activos criptográficos sean aprobados, ocupando aún más la mente de los inversores tradicionales y acelerando el desarrollo.

En general, el impacto en el precio a corto plazo del ETF de Al Contado de Ethereum puede ser menor que el del ETF de Bitcoin, pero tiene un gran significado a largo plazo. Marca el comienzo de la fusión entre el ecosistema cripto y el mundo mainstream. En los próximos 1-2 años, la volatilidad de los precios de las criptomonedas y las oportunidades de inversión pueden provenir principalmente de las diferencias de percepción entre los nuevos y viejos participantes. A medida que más infraestructura cripto se integre en el mundo mainstream, y los activos financieros tradicionales también se tokenicen en forma de RWA, la circulación eficiente de activos financieros globales se está logrando gradualmente.