Cuando el precio del Bitcoin salta en la pantalla más allá de la marca de 120,000 dólares, todo el mercado de criptomonedas ha llegado a un momento histórico. Sin embargo, a diferencia del bullicio de los pasados saltos por 69,000 y 100,000 dólares, esta vez el mercado presenta una calma inusual. Las pocas buenas noticias en el mercado no pueden ocultar el silencio, los gritos de euforia que antes decían "To the moon" han desaparecido, dejando solo el inexplicable "miedo a la subida" en el corazón de los inversores. Esta calma no es sin razón. En los últimos tres meses, el Bitcoin ha acumulado una subida de más del 46%, el aumento constante y los nuevos máximos han sido como una larga estimulación sensorial, elevando considerablemente el umbral de emoción de los inversores. Antes, unos pocos puntos porcentuales de fluctuación podían encender la pasión del mercado, ahora, incluso si el Bitcoin alcanza un nuevo máximo, su valor relativo de "+%" se vuelve cada vez más pequeño, y la sensación de estímulo sigue disminuyendo, hasta el punto de que la gente se siente un poco insensible ante este tipo de tendencia alcista.

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Pero la razón más profunda radica en el sutil cambio en la lógica narrativa de Bitcoin. Antes, se consideraba más como un activo emergente lleno de especulación, con la fluctuación de precios estrechamente relacionada con la bomba del mercado. Y ahora, con la continua liberación de regulaciones favorables y la entrada constante de fondos institucionales, Bitcoin está comenzando a convertirse en un activo macroeconómico que se utiliza para cubrir el gasto fiscal desenfrenado de los Estados Unidos. Este nuevo máximo ya no es impulsado simplemente por la bomba del mercado, sino que es el resultado de cambios macroeconómicos más profundos. Cuando un activo se transforma de una herramienta especulativa a una herramienta de cobertura macroeconómica, la expresión emocional del mercado naturalmente se vuelve más contenida y racional.

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En marcado contraste con el esplendor de Bitcoin, Ethereum se enfrenta a dificultades. Después de 5 meses, Ethereum apenas ha logrado regresar al pico de 3050 dólares de hace 5 meses, mientras que en el mismo período, Bitcoin ha subido un 17%. Este fenómeno de "Bitcoin sobresale, los altcoins no siguen e incluso se rezagan" no es casualidad. Desde 2024, debido a factores como los ETF de futuros, el capital institucional se ha concentrado en Bitcoin, lo que ha estado afectando a todo el mercado de criptomonedas. La afluencia masiva de capital institucional ha permitido que Bitcoin ocupe una posición más dominante en el mercado, y el efecto de succión del capital ha dejado a los altcoins con una energía de subida claramente insuficiente. Aunque actualmente los altcoins muestran una tendencia al alza en general, el mercado sigue siendo escéptico sobre si realmente ha llegado la "temporada de altcoins". La crisis de confianza de los VC en el pasado ha mermado la confianza de los inversores en los proyectos de altcoins, y la sombra de grandes desbloqueos que provocan caídas a menudo se cierne sobre el mercado, mientras que el auge de las monedas Meme ha desviado fondos que podrían haberse destinado a los altcoins. Estos factores entrelazados hacen que el camino hacia la recuperación de los altcoins esté lleno de incertidumbre.

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Es notable que el punto de emoción en el mercado ha cambiado silenciosamente. Antes, los nuevos máximos de Bitcoin eran el foco de atención de todo el mercado, y cada ruptura provocaba un gran debate. Ahora, la mirada de todos se dirige más hacia las monedas alternativas, esperando que puedan experimentar una explosión. Después de todo, un mercado saludable necesita la prosperidad conjunta de activos diversos, y no la dominancia de un solo activo. Bitcoin rompiendo la barrera de 120,000 dólares es un nuevo hito; no solo marca el ascenso del precio, sino que también significa que el mercado de criptomonedas está experimentando una profunda transformación. En este proceso, la lógica narrativa de Bitcoin está cambiando, los flujos de capital del mercado están cambiando, y el enfoque de los inversores también está cambiando. Hacia dónde se dirigirá el mercado de criptomonedas en el futuro, y si la 'temporada de monedas alternativas' llegará como se espera, aún necesita tiempo para dar respuesta. Pero lo que es seguro es que este mercado está enfrentando nuevos desafíos y oportunidades de una manera más madura y compleja.