De Finanzas descentralizadas a ETF: reconstrucción de la lógica subyacente de la asignación de activos on-chain

Hace unos años, cuando los geeks estaban construyendo algunas herramientas financieras peculiares en Ethereum, pocas personas podían imaginar que estos "juguetes" atraerían finalmente la atención de los grandes de las finanzas tradicionales de Wall Street.

Al revisar el período de 2020 a 2021, las Finanzas descentralizadas (DeFi) surgieron a una velocidad sorprendente. El volumen total de activos bloqueados (TVL) se disparó de decenas de miles de millones a un máximo de 178 mil millones de dólares. Protocolos con nombres extraños como cierto DEX y cierta plataforma de préstamos se convirtieron en proyectos de moda en el mundo de las criptomonedas.

Sin embargo, para la mayoría de los inversores comunes, las Finanzas descentralizadas siempre han sido como un laberinto lleno de trampas. Las operaciones con billeteras son complicadas, los contratos inteligentes son tan difíciles de entender como un libro en un idioma desconocido, y ni hablar de la preocupación diaria de que los activos sean robados por hackers. Los datos muestran que, a pesar de la popularidad de las Finanzas descentralizadas, la proporción de instituciones de inversión del mercado financiero tradicional que realmente han entrado es de menos del 5%. Los inversores, por un lado, están ansiosos por participar, pero por otro lado, dudan debido a diversas barreras.

El olfato del capital siempre es el más agudo. A partir de 2021, apareció una nueva herramienta diseñada específicamente para resolver "cómo invertir fácilmente en Finanzas descentralizadas", que es el ETF descentralizado ( Decentralized ETF, abreviado como DeETF ). Combina la idea de productos ETF de finanzas tradicionales con la transparencia de la cadena de bloques, conservando la conveniencia y la regulación de los fondos tradicionales, mientras que también considera el alto potencial de crecimiento de los activos DeFi.

Se puede entender de esta manera: DeETF es como un puente, un extremo conecta con el "nuevo continente" de Finanzas descentralizadas que es "difícil de acceder", y el otro extremo conecta con una amplia base de inversores familiarizados con productos financieros tradicionales. Las instituciones tradicionales pueden seguir utilizando cuentas financieras familiares para invertir, mientras que los entusiastas de blockchain pueden combinar fácilmente sus estrategias de inversión como si estuvieran jugando un juego.

¿Entonces, cómo ha ido DeETF destacándose junto al crecimiento de las Finanzas descentralizadas? ¿Qué evolución ha experimentado y cómo se ha convertido poco a poco en una nueva fuerza en el campo de la gestión de activos on-chain? A continuación, comenzaremos hablando del nacimiento de las Finanzas descentralizadas y comentaremos la historia detrás de esta nueva especie financiera.

De DeFi a DeETF: la historia del surgimiento de los ETF on-chain

Exploración temprana (2017-2019): Primeros intentos y preparación de pistas.

Si se dice que las Finanzas descentralizadas son una revolución financiera, entonces su inicio no se puede separar de Ethereum. Entre 2017 y 2018, varios proyectos tempranos en Ethereum mostraron por primera vez al mundo la posibilidad de las Finanzas descentralizadas. Aunque en ese momento la escala del ecosistema era muy pequeña, nuevas formas de financiamiento como los préstamos y las stablecoins ya habían generado pequeñas olas en el círculo de los entusiastas.

A finales de 2018 y principios de 2019, apareció un DEX que ofrecía un modo de "creador de mercado automatizado (AMM)" sin precedentes, liberando a las personas de las complicadas órdenes en el libro de órdenes, haciendo que el "intercambio" fuera mucho más fácil. A finales de 2019, el TVL de las Finanzas descentralizadas ya se acercaba a los 600 millones de dólares.

Al mismo tiempo, las instituciones financieras tradicionales también han comenzado a prestar atención. Algunas instituciones financieras perspicaces están comenzando a implementar la tecnología blockchain, pero en este momento todavía están atormentadas por problemas técnicos complejos y no pueden participar realmente. Aunque en ese momento nadie había propuesto claramente el concepto de "DeETF", la necesidad de un puente entre los fondos tradicionales y las Finanzas descentralizadas ya comenzaba a vislumbrarse.

Explosión del mercado y formación de conceptos (: La noche antes de la llegada del DeETF 2020-2021

En 2020, la repentina pandemia cambió la dirección de la economía global y también impulsó la entrada de grandes cantidades de capital en el mercado de criptomonedas. Las Finanzas descentralizadas (DeFi) estallaron en este período, y el TVL aumentó a una velocidad asombrosa, pasando de 1,000 millones de dólares a 178,000 millones de dólares un año después.

Los inversores llegaron en masa, y la red de Ethereum estuvo tan congestionada que incluso se dieron casos extremos de tarifas de transacción que superaban los 100 dólares. Una serie de nuevos modelos como la minería de liquidez y las granjas de rendimiento hicieron que el mercado se calentara rápidamente, pero al mismo tiempo expusieron una gran barrera de entrada para los usuarios. Muchos usuarios comunes exclamaron: "¡Jugar a las Finanzas descentralizadas es mucho más difícil que invertir en acciones!"

En este momento, algunas empresas de finanzas tradicionales comenzaron a captar oportunidades con agudeza. Una empresa canadiense que cotiza en bolsa es un ejemplo típico. Esta compañía no tenía ninguna relación con las criptomonedas, pero en 2020 decidió transformarse y comenzó a lanzar productos financieros que rastrean los principales protocolos de Finanzas descentralizadas, permitiendo a los usuarios participar en el mundo DeFi de manera tan simple como comprar y vender acciones. La aparición de este tipo de productos es un signo de que el concepto de "DeETF" ha comenzado a germinar.

Al mismo tiempo, el sector de las Finanzas descentralizadas también está en acción silenciosa. Algunos proyectos han comenzado a intentar gestionar de manera descentralizada las carteras de ETF directamente a través de contratos inteligentes, pero estos intentos aún se encuentran en una etapa primaria.

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) Reorganización del mercado y madurez del modelo ### 2022-2023(: Formalización del DeETF

El auge de las Finanzas descentralizadas no duró mucho. A principios de 2022, una serie de eventos cisne negro casi destruyó la confianza de los inversores. El TVL del mercado DeFi cayó directamente de 178 mil millones de dólares a 40 mil millones de dólares.

Pero las crisis a menudo traen oportunidades. La volatilidad del mercado ha hecho que las personas se den cuenta de que el campo de las Finanzas descentralizadas necesita urgentemente herramientas de inversión más seguras y transparentes, lo que ha impulsado el desarrollo y la madurez de los DeETF. Durante este período, "DeETF" ya no es solo un concepto, sino que se ha desarrollado gradualmente en dos modelos claros:

• Canales financieros tradicionales fortalecidos: algunas instituciones están aprovechando la oportunidad para ampliar su línea de productos, lanzando más ETPs y productos cotizados en bolsa ), y listándolos en bolsas de valores tradicionales. Este modelo ha reducido drásticamente la barrera de entrada para los inversores minoristas y también ha sido bien recibido por las instituciones tradicionales.

• Surge el modo descentralizado on-chain: Algunas plataformas on-chain se han lanzado oficialmente, permitiendo la gestión de activos y el comercio de combinaciones directamente a través de contratos inteligentes. Este tipo de plataformas no requieren custodia centralizada, los usuarios pueden crear, comerciar y ajustar sus carteras por sí mismos. Especialmente atractivo para los usuarios nativos de criptomonedas y los inversores que buscan una transparencia absoluta.

Estos dos modelos se desarrollan en paralelo, lo que hace que la pista DeETF sea cada vez más clara: por un lado, a través de canales financieros tradicionales, y por otro, enfatizando la descentralización total y la transparencia on-chain.

( Las ventajas y desafíos del ETF de Finanzas descentralizadas

Desarrollado hasta ahora, DeETF ha comenzado a mostrar ventajas únicas:

• Alta facilidad de uso, se ha reducido drásticamente la barrera de entrada: tanto en el modo tradicional como en el modo on-chain, se ha reducido enormemente la barrera de entrada para los inversores minoristas.
• Inversión más transparente y flexible: el modelo on-chain admite operaciones las 24 horas del día, los 7 días de la semana, y la cartera de activos se puede ajustar en cualquier momento.
• Control de riesgos y diversificación de inversiones: los inversores pueden construir fácilmente una cartera de múltiples activos, reduciendo el riesgo de volatilidad de un único activo.

Pero al mismo tiempo también enfrenta desafíos:

• Entorno regulatorio incierto: la SEC de EE. UU. tiene una regulación estricta sobre los ETF de criptomonedas, y los costos de cumplimiento son altos.
• Riesgos de seguridad en contratos inteligentes: entre 2022 y 2023, los ataques de hackers causaron pérdidas de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares en protocolos de Finanzas descentralizadas, lo que aún genera preocupación entre los inversores.

A pesar de estos desafíos, DeETF sigue siendo visto como una de las innovaciones importantes del futuro en los mercados financieros. Está difuminando gradualmente la línea entre los inversores tradicionales y el mercado de criptomonedas, y la gestión de activos se vuelve más democratizada e inteligente.

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La aparición de nuevos proyectos, la pista DeETF florece en toda su diversidad

( De un modelo único a una exploración diversa: la nueva era de DeETF

Con la aceptación gradual del concepto DeETF en el mercado, este nuevo campo entra en una fase de "florecimiento" después de 2023. A diferencia de los primeros días, donde solo existía el modelo ETP único, hoy el DeETF evoluciona rápidamente a lo largo de dos caminos:

Una es seguir la lógica financiera tradicional, emitiendo ETP a través de intercambios regulados, enriqueciendo continuamente las categorías de activos DeFi, permitiendo a los inversores tradicionales invertir fácilmente en activos on-chain como si compraran acciones.

Otra opción es más radical y se ajusta más al espíritu de las criptomonedas: una plataforma DeETF puramente on-chain y descentralizada. Los usuarios solo necesitan una billetera de criptomonedas para crear, comerciar y gestionar su cartera de activos de forma autónoma en la cadena.

En los últimos dos años, en la dirección de la combinación de activos nativos en la cadena, algunas plataformas se han convertido en exploradoras pioneras. Entre ellas hay plataformas que apoyan estrategias de combinación de múltiples temas ) como GameFi y combinaciones de blue chips ###, que ofrecen a los usuarios una experiencia de producto ETF de "compra con un clic + rastreable", intentando resolver el problema de las barreras de gestión de combinaciones de una manera más ligera.

Y en cuanto al camino institucional, además de una empresa canadiense, no se puede ignorar la influencia de un líder en RWA. Está tokenizando activos financieros tradicionales como capital privado, bonos corporativos y bienes raíces en Estados Unidos de manera compliant, e introduciendo a los inversores de mercado primario en el mercado on-chain. Aunque este enfoque no se denomina directamente DeETF, su estructura de custodia de activos combinados y el mecanismo de KYC ya poseen las características centrales de un DeETF.

Algunas plataformas proponen la idea de "trading 24/7, sin intermediarios, y combinación autónoma por parte del usuario", rompiendo el patrón tradicional de los ETF que está limitado por el horario de negociación y las instituciones de custodia. Los datos muestran que, hasta finales de 2024, el número de combinaciones de ETF on-chain activas en una plataforma ha superado los 1200, y el valor total bloqueado alcanza decenas de millones de dólares, convirtiéndose en una herramienta importante para los usuarios nativos de Finanzas descentralizadas.

En la dirección de la gestión de activos profesional, algunas organizaciones también han comenzado a estandarizar y empaquetar activos DeFi, ofreciendo a los usuarios una cartera de activos DeFi de primera clase "listos para usar", reduciendo el riesgo de selección de monedas individuales.

Se puede decir que, a partir de 2023, DeETF ha pasado de ser un intento único a un ecosistema de competencia diversa, donde proyectos de diferentes rutas y posiciones están floreciendo.

( Nuevas tendencias en carteras de activos inteligentes: ¿quién está haciendo que el DeETF sea "más útil"?

En los últimos años, la pista de DeETF ha experimentado una evolución gradual desde "combinaciones libres hechas por uno mismo" hasta "compras de combinaciones predefinidas con un solo clic". Hay plataformas que abogan por un mecanismo de combinación "seleccionado por el usuario", y otras que se inclinan por una ruta de productización de "estrategias temáticas", como el paquete de blue chips de GameFi y la combinación narrativa de L2, estas plataformas generalmente están dirigidas a usuarios que ya tienen una base de investigación y análisis.

Pero realmente no es común ver que la "estrategia de combinación" sea manejada automáticamente por algoritmos.

Este es precisamente el punto de entrada de un proyecto galardonado: no se trata de apilar combinaciones sobre las Finanzas descentralizadas tradicionales, sino de intentar hacer que el DeETF sea más "inteligente".

En concreto, el proyecto no busca que los usuarios asuman toda la presión de la investigación y análisis, sino que ha construido un sistema de recomendación de asignación de activos impulsado por IA. Los usuarios solo necesitan ingresar sus necesidades, como "rendimiento estable" "enfoque en el ecosistema de Ethereum" "preferencia por activos LST", y el sistema generará automáticamente una combinación recomendada basada en datos históricos on-chain, la correlación de activos y modelos de retroceso.

Un concepto similar también ha aparecido en el mundo financiero tradicional en los servicios de asesoría de inversión inteligente, pero este proyecto lo ha llevado a on-chain y ha completado la lógica de gestión de activos a nivel de contrato.

En cuanto al despliegue, el proyecto elige operar en una cadena pública con mejor rendimiento, reduciendo significativamente los costos de uso. En comparación con los costos de GAS que a menudo superan los diez dólares en la red principal de Ethereum, esta arquitectura es naturalmente más adecuada para interacciones más comunes de cartera de activos, siendo más amigable para los usuarios minoristas.

En términos de seguridad del portafolio, el contrato inteligente del proyecto admite la composición, el peso y los cambios dinámicos del portafolio, todo de manera pública en la cadena, lo que permite a los usuarios rastrear la ejecución de la estrategia en cualquier momento, evitando la "configuración de caja negra" de las herramientas de agregación DeFi tradicionales.

A diferencia de otras plataformas, este proyecto enfatiza la experiencia combinada de "autodeploy" + "recomendación de combinación de IA" - lo que resuelve el problema de "no saber invertir" y al mismo tiempo mantiene la transparencia y la autogestión del "control de activos".

Este tipo de trayectoria de producto podría representar la dirección en la que la plataforma DeETF avanza de "herramientas estructurales" a "asistente inteligente de investigación de inversiones".

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( DeETF pista, está formando un camino de evolución bifurcada

A medida que la estructura de usuarios de criptomonedas pasa de centrarse en el comercio a la demanda de "gestión de carteras", el sector DeETF se está diversificando en varias rutas de desarrollo diferentes.

Hay plataformas que aún enfatizan la configuración autónoma y la combinación libre por parte de los usuarios, adecuadas para aquellos con un cierto nivel de conocimiento; otras han productizado aún más la combinación de activos, lanzando ETFs temáticos en cadena, como "Combinación de Infraestructura de Solana" y "Cesta del Ecosistema Meme", similar al estilo de los fondos tradicionales.