Interpretación completa de BTCFi: De Lending a Staking, construye tu propio banco móvil de Bitcoin

Resumen

A medida que Bitcoin consolida su posición en el mercado financiero, el campo de BTCFi (finanzas de Bitcoin) se está convirtiendo rápidamente en la vanguardia de la innovación en criptomonedas. BTCFi abarca una serie de servicios financieros basados en Bitcoin, incluyendo préstamos, staking, trading y derivados. Este informe analiza en profundidad múltiples pistas clave de BTCFi, explorando las stablecoins, servicios de préstamo, servicios de staking, servicios de re-staking, así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas.

El informe primero presenta la escala y el potencial de crecimiento del mercado BTCFi, enfatizando cómo la participación de los inversores institucionales aporta estabilidad y madurez al mercado. A continuación, se exploran en detalle los mecanismos de las monedas estables, incluyendo los diferentes tipos de monedas estables centralizadas y descentralizadas, así como su papel en el ecosistema BTCFi. En el ámbito de los préstamos, se analiza cómo los usuarios obtienen liquidez a través del préstamo de Bitcoin, al tiempo que se evalúan las principales plataformas y productos de préstamo.

En cuanto a los servicios de staking, el informe destaca proyectos clave como Babylon, que ofrecen servicios de staking para otras cadenas PoS aprovechando la seguridad de Bitcoin, al mismo tiempo que generan oportunidades de ganancias para los poseedores de Bitcoin. Los servicios de re-staking desbloquean aún más la liquidez de los activos en staking, proporcionando a los usuarios una fuente adicional de ingresos.

Además, el informe de investigación también explora el modelo CeDeFi, que combina la seguridad de las finanzas centralizadas con la flexibilidad de las finanzas descentralizadas, proporcionando a los usuarios una experiencia de servicio financiero más conveniente.

Por último, el informe revela las ventajas únicas y los riesgos potenciales de BTCFi en comparación con otros ámbitos de las finanzas criptográficas, a través de la comparación de la seguridad, el rendimiento y la riqueza ecológica de diferentes clases de activos. A medida que el campo de BTCFi continúa desarrollándose, se espera que llegue más innovación y flujo de capital, consolidando aún más la posición de liderazgo de Bitcoin en el ámbito financiero.

Resumen de la pista BTCfi

BTCFi (finanzas de Bitcoin) es como un banco móvil de Bitcoin, que abarca una serie de actividades financieras en torno a Bitcoin, incluyendo préstamos de Bitcoin, staking, trading, futuros y derivados. Según datos de CryptoCompare y CoinGecko, en 2023 el tamaño del mercado de BTCFi ha alcanzado aproximadamente 10 mil millones de dólares. Según las predicciones de Defilama, se espera que para 2030 el mercado de BTCFi alcance un tamaño de 1.2 billones de dólares, cifra que incluye el total de valor bloqueado (TVL) de Bitcoin en el ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi), así como el tamaño del mercado de productos y servicios financieros relacionados con Bitcoin. En la última década, el mercado de BTCFi ha mostrado un notable potencial de crecimiento, atrayendo a un número cada vez mayor de instituciones, como Grayscale, BlackRock y JPMorgan, que han comenzado a incursionar en el mercado de Bitcoin y BTCFi. La participación de inversionistas institucionales no solo ha traído un gran flujo de capital, aumentando la liquidez y estabilidad del mercado, sino que también ha elevado la madurez y normatividad del mercado, brindando mayor reconocimiento y confianza al mercado de BTCFi.

Este artículo explorará en profundidad múltiples áreas populares en el actual mercado financiero de criptomonedas, incluyendo Bitcoin Lending, stablecoins, servicios de staking, servicios de re-staking, así como la combinación de finanzas centralizadas y descentralizadas, CeDeFi. A través de una introducción y análisis detallados de estas áreas, comprenderemos sus mecanismos de funcionamiento, el desarrollo del mercado, las principales plataformas y productos, las medidas de gestión de riesgos, así como las tendencias de desarrollo futuro.

Segmentación de la pista de BTCFi

1. Stablecoin moneda estable en la pista

Introducción

Las stablecoins son un tipo de criptomoneda diseñada para mantener un valor estable. Generalmente están vinculadas a monedas fiduciarias u otros activos valiosos para reducir la volatilidad de precios. Las stablecoins logran estabilidad de precios mediante la garantía de activos en reserva o el ajuste algorítmico de la oferta, y se utilizan ampliamente en escenarios como transacciones, pagos y remesas transfronterizas, permitiendo a los usuarios disfrutar de las ventajas de la tecnología blockchain mientras evitan la volatilidad extrema de las criptomonedas tradicionales.

En economía existe un triángulo imposible: un país soberano no puede lograr simultáneamente un tipo de cambio fijo, la libre circulación de capitales y una política monetaria independiente. De manera similar, en el contexto de las monedas estables en Crypto, también existe un triángulo imposible: la estabilidad de precios, la descentralización y la eficiencia del capital no pueden lograrse simultáneamente.

Clasificar las stablecoins según el grado de centralización y el tipo de colateral son dos dimensiones relativamente intuitivas. En las stablecoins más populares en la actualidad, según el grado de centralización, se pueden dividir en stablecoins centralizadas (representadas por USDT, USDC, FDUSD) y stablecoins descentralizadas (representadas por DAI, FRAX, USDe). Según el tipo de colateral, se pueden clasificar en colateral respaldado por moneda fiduciaria/bienes físicos, colateral respaldado por activos criptográficos y colateral insuficiente.

Según los datos de DefiLlama del 14 de julio, la capitalización total de las monedas estables es de 162,372 millones de dólares. En términos de capitalización, USDT y USDC dominan, siendo USDT el que más se destaca, ocupando el 69.23% de la capitalización total de las monedas estables. DAI, USDe y FDUSD le siguen, ocupando el 3er al 5to lugar en capitalización. Todas las demás monedas estables actualmente representan menos del 0.5% de la capitalización total.

Las monedas estables centralizadas generalmente están respaldadas por monedas fiduciarias/activos físicos, que en esencia son RWA de monedas fiduciarias/u otros activos físicos, como USDT y USDC, que están anclados al dólar en una proporción de 1:1, y PAXG y XAUT, que anclan el precio del oro. Las monedas estables descentralizadas, por otro lado, generalmente están respaldadas por activos criptográficos o no están respaldadas (o están insuficientemente respaldadas), DAI y USDe son respaldadas por activos criptográficos, y dentro de estas se pueden clasificar en respaldadas en proporción equivalente o en exceso. Las que no están respaldadas (o están insuficientemente respaldadas) son generalmente lo que se llama monedas estables algorítmicas, representadas por FRAX y el antiguo UST. En comparación con las monedas estables centralizadas, las monedas estables descentralizadas no tienen un alto valor de mercado, su diseño es un poco más complejo y también han dado lugar a varios proyectos destacados. En el ecosistema de BTC, los proyectos de monedas estables que valen la pena seguir son todos monedas estables descentralizadas, por lo que a continuación se presenta el mecanismo de las monedas estables descentralizadas.

mecanismo de moneda estable descentralizada

A continuación se presenta el mecanismo CDP (colateral sobrecolateralizado) representado por DAI y el mecanismo de cobertura de contratos representado por Ethena (colateral equivalente). Además, existe el mecanismo de monedas estables algorítmicas, que no se detallará aquí.

CDP (Posición de Deuda Colateralizada) representa una posición de deuda colateralizada, que es un mecanismo en un sistema de finanzas descentralizadas para generar stablecoins mediante el colateral de activos criptográficos. Después de ser innovado por MakerDAO, se ha aplicado en muchos proyectos de diferentes categorías como DeFi, NFTFi, etc.

DAI es una moneda estable descentralizada y sobrecolateralizada creada por MakerDAO, diseñada para mantener un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense. El funcionamiento de DAI depende de contratos inteligentes y organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) para mantener su estabilidad. Su mecanismo central incluye sobrecolateralización, posiciones de deuda colateralizada (CDP), mecanismos de liquidación y el papel del token de gobernanza MKR.

CDP es un mecanismo clave en el sistema MakerDAO, utilizado para gestionar y controlar el proceso de generación de DAI. En MakerDAO, CDP ahora se conoce como Vaults, pero su funcionalidad y mecanismo central siguen siendo los mismos. A continuación se detalla el proceso de funcionamiento de CDP/Vault:

1. Generar DAI: El usuario deposita sus activos criptográficos (como ETH) en el contrato inteligente de MakerDAO, creando un nuevo CDP/Vault, y luego genera DAI sobre la base de los activos colaterales. El DAI generado es la parte de la deuda que el usuario ha tomado prestada, mientras que el colateral sirve como garantía de la deuda.

2. Sobrecolateralización: Para evitar la liquidación, los usuarios deben mantener su tasa de colateralización de CDP/Vault por encima de la tasa de colateralización mínima establecida por el sistema (por ejemplo, 150%). Esto significa que si un usuario pide prestado 100 DAI, debe bloquear al menos 150 DAI en colateral.

3. Reembolso/Liquidación: El usuario necesita reembolsar el DAI generado y una cierta tarifa de estabilidad (valorada en MKR) para redimir su garantía. Si el usuario no logra mantener un nivel de garantía suficiente, su garantía será liquidada.

Delta representa el porcentaje de cambio en el precio de los derivados en relación con el precio del activo subyacente. Por ejemplo, si el Delta de una opción es 0.5, cuando el precio del activo subyacente aumenta en 1 dólar, se espera que el precio de la opción aumente en 0.5 dólares. Una posición Delta neutral es una estrategia de inversión que implica mantener una cierta cantidad de activos subyacentes y derivados para compensar el riesgo de fluctuaciones de precios. Su objetivo es hacer que el valor Delta total de la cartera sea cero, manteniendo así el valor de la posición constante durante las fluctuaciones del precio del activo subyacente. Por ejemplo, para una cierta cantidad de ETH al contado, comprar un contrato perpetuo corto de ETH equivalente.

Ethena tokeniza las operaciones de arbitraje "Delta neutral" sobre ETH mediante la emisión de la moneda estable USDe, que representa el valor de la posición Delta neutral. Por lo tanto, su moneda estable USDe tiene las siguientes dos fuentes de ingresos:

• Rendimiento de staking
• Diferencial de base y tasa de financiación

Ethena logró el colateral equivalente y beneficios adicionales a través de la cobertura.

Proyecto uno, Bitsmiley Protocol

Resumen del proyecto

El primer proyecto de moneda estable nativa en el ecosistema BTC.

El 14 de diciembre de 2023, una institución de inversión anunció una inversión estratégica en el protocolo de moneda estable bitSmiley en el ecosistema de BTC. Este protocolo permite a los usuarios acuñar la moneda estable bitUSD mediante el sobrecolateralización de BTC nativo en la red de BTC. Al mismo tiempo, bitSmiley también incluye protocolos de préstamo y derivados, con el objetivo de proporcionar un nuevo ecosistema financiero para Bitcoin. Anteriormente, bitSmiley fue seleccionado como un proyecto destacado en el hackathon de BTC organizado en noviembre de 2023 por instituciones relacionadas.

El 28 de enero de 2024 se anunció la finalización de la primera ronda de financiamiento de tokens, con varias instituciones liderando o participando en la inversión. El 2 de febrero, una institución bajo una empresa que cotiza en bolsa anunció en una plataforma social que había participado en la primera ronda de financiamiento de bitSmiley a través de un fondo de gestión de inversiones del ecosistema de la red Bitcoin. El 4 de marzo, otra institución de inversión publicó un tweet anunciando una inversión estratégica en el proyecto de ecosistema DeFi de Bitcoin, bitSmiley.

Mecanismo de operación

bitSmiley es un proyecto de moneda estable nativa de Bitcoin basado en el marco Fintegra. Está compuesto por la moneda estable sobrerresguardada descentralizada bitUSD y el protocolo de préstamo sin confianza nativo (bitLending). bitUSD se basa en bitRC-20, que es una versión modificada de BRC-20, y es compatible con BRC-20. bitUSD ha añadido las operaciones de Mint y Burn para satisfacer la demanda de acuñación y destrucción de monedas estables.

bitSmiley lanzará en enero un nuevo protocolo de inscripción DeFi llamado bitRC-20. El primer activo de este protocolo, OG PASS NFT, también conocido como bitDisc. bitDisc se divide en dos niveles: tarjeta dorada y tarjeta negra, la tarjeta dorada se asigna a los OG de Bitcoin y líderes de la industria, con un total de menos de 40 poseedores. A partir del 4 de febrero, la tarjeta negra estará abierta al público a través de una actividad de lista blanca y una actividad de acuñación pública en forma de inscripción BRC-20, lo que provocó una congestión en la cadena. Posteriormente, el equipo del proyecto anunció que compensaría las inscripciones que no se lograron.

El mecanismo de operación del stablecoin $bitUSD es similar al de $DAI, primero los usuarios realizan un sobrecolateral, luego en el bitSmileyDAO de L2, tras recibir la información del oráculo y realizar la verificación del consenso, se envía la información de MintbitRC-20 a la red principal de BTC.

La lógica de liquidación y redención es similar a la de MakerDAO, y la liquidación se realiza en forma de subasta holandesa.

Progreso del proyecto & Oportunidades de participación

bitSmiley se lanzará en Alphanet en BitLayer el 1 de mayo de 2024. El valor máximo de préstamo, (LTV), es del 50%. Para evitar que los usuarios sean liquidados, se estableció una relación LTV relativamente baja. Con el aumento de la tasa de adopción de bitUSD,