Los mercados bursátiles de EE. UU. alcanzan un nuevo máximo, se aprueba el ETF de Bitcoin, revisión del inicio del mercado financiero de 2024.

A principios de 2024, la economía de EE. UU. comienza con buen pie. Aunque el aumento del índice de precios al consumo (CPI) puede retrasar el momento de las rebajas de tipos, los sólidos datos económicos de EE. UU. inyectan una confianza considerable en el mercado, especialmente entre los consumidores. En enero, las acciones de EE. UU. continuaron alcanzando nuevos máximos, y las acciones tecnológicas (especialmente las relacionadas con la IA) volvieron a convertirse en el centro de atención del mercado; sin embargo, TSL experimentó una caída en su margen de beneficio por primera vez en años. Los mercados de Asia-Pacífico tuvieron un rendimiento destacado, mientras que los mercados europeos se mantuvieron estables con oscilaciones. El ETF de Bitcoin fue aprobado como se esperaba, pero debido a la presión de venta de ciertos inversores, el mercado de criptomonedas se enfrenta a una presión a corto plazo. A medida que la presión de venta disminuye, el mercado se está estabilizando y mostrando cierto grado de rebote.

El 5 de enero, Estados Unidos publicó el primer indicador económico importante del año: el número de empleos no agrícolas en diciembre aumentó en 216,000, superando con creces las expectativas de 175,000. El empleo no agrícola en el sector privado aumentó en 164,000, también superando ampliamente la expectativa de 130,000. Este brillante comienzo sin duda brinda a los inversores un primer impulso de confianza en el nuevo año.

Sin embargo, los sólidos datos de empleo también han suscitado preocupaciones en el mercado sobre la inflación. Los datos publicados el 11 indican que el IPC de EE. UU. aumentó un 3.4% interanual en diciembre pasado, superando el 3.1% del mes anterior y el 3.2% esperado, muy por encima del objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Actualmente, aunque la inflación ha repuntado, casi nadie espera un nuevo aumento de tasas, y el mercado en general considera que el tiempo para una reducción de tasas podría ser más tarde de lo anteriormente esperado.

En comparación con el mes pasado, la probabilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en la reunión del 20 de marzo ha disminuido del 75.6% al 42.4%, y se espera que la reducción de tasas no comience hasta mediados de año.

Desde la tendencia de los bonos del Tesoro de EE. UU. también se puede ver que el mercado ha comenzado a notar el aumento del IPC. Durante todo enero, los bonos del Tesoro a diez años de EE. UU. mostraron una tendencia de subida bastante constante.

Los datos de nóminas no agrícolas y el aumento del IPC podrían significar que la economía de EE. UU. sigue manteniendo una fuerte tendencia. El índice de manufactura de Markit, publicado el 24 de enero, también superó las expectativas: el PMI compuesto preliminar de Markit de enero fue de 52.3, por encima de la expectativa de 51. El PMI de manufactura preliminar fue de 50.3, alcanzando un nuevo máximo desde octubre de 2022, superando con creces la expectativa de 47.6. Esto indica que tanto la manufactura como los servicios están mostrando una tendencia de aumento en los pedidos, y las empresas se encuentran en un buen entorno operativo.

Los datos del PIB también superaron las expectativas, el crecimiento anualizado del PIB en el cuarto trimestre de EE. UU. fue del 3.3%, mientras que se esperaba un 2%. El crecimiento del PIB para todo el año alcanzó el 2.5%.

La situación económica no solo se refleja en los datos estadísticos superiores a lo esperado, sino también en el aumento del índice de confianza del consumidor de EE. UU. en enero. Entre ellos, el índice de confianza de la Universidad de Michigan alcanzó su nivel más alto en un año y medio.

Después de que el índice Dow Jones alcanzara un máximo histórico el mes pasado, este mes el S&P 500 lo siguió de cerca, rompiendo el máximo anterior del 4 de enero de 2022. Actualmente, entre los tres principales índices bursátiles de EE. UU., solo el Nasdaq está a aproximadamente un 5% de su máximo, mientras que el índice Nasdaq 100 ya ha alcanzado un nuevo máximo.

El enfoque del mercado ha vuelto a las acciones tecnológicas, y algunas empresas tecnológicas conocidas han alcanzado nuevamente máximos históricos. La ola de IA se considera generalmente una revolución humana que continuará durante varios años e incluso décadas. Al mirar hacia atrás en 2023, las grandes acciones tecnológicas de EE. UU. han mostrado un aumento considerable, convirtiéndose en la principal fuente de rendimientos excesivos en el mercado.

La preferencia de las instituciones por las acciones de gran capitalización fue un estilo de mercado notable en el mercado estadounidense el año pasado. Al comparar el S&P 500 con el índice Russell 2000, se puede ver que las acciones de gran capitalización son claramente superiores a las de pequeña capitalización. Por un lado, el año pasado el mercado enfrentó una presión continua de aumento de tasas, y las acciones de gran capitalización con un buen desempeño (especialmente las grandes acciones tecnológicas respaldadas por expectativas de IA) tienen una alta propiedad de refugio; por otro lado, a medida que el mercado comienza a entrar en expectativas de recorte de tasas, si la economía estadounidense puede lograr un aterrizaje suave este año, manteniendo la buena tendencia del inicio del año, entonces las acciones de pequeña capitalización pueden recibir más atención. De lo contrario, los fondos pueden continuar con la psicología de refugio del año pasado, manteniéndose conservadores y agrupándose.

Cabe destacar que, a pesar de que algunas grandes tecnológicas han alcanzado nuevos máximos históricos, TSL ha estado en caída continua, y el 25 de enero se produjo una apertura con un hueco a la baja, cayendo más del 12%. La razón es muy directa: la posición de TSL como líder mundial en vehículos eléctricos está siendo desafiada. Los datos publicados a principios de mes mostraron que TSL entregó 484,500 vehículos en el cuarto trimestre, superando las expectativas del mercado, pero por debajo de las 526,400 entregas de vehículos eléctricos de una empresa china durante el mismo período. El informe financiero publicado después del cierre del 24 de enero explica aún más el problema: el margen de beneficio bruto total de 2023 ha disminuido por primera vez en años, cayendo un 15% en comparación con 2022, y el flujo de efectivo también se redujo en un 42%.

En enero, otros mercados de países también tuvieron un desempeño positivo, especialmente Japón e India. El índice Sensex30 de Bombay superó los 73400 puntos este mes, alcanzando un nuevo máximo histórico; el índice Nikkei 225 de Japón se acercó a los 37000 puntos, muy cerca de los 38957 puntos de 1990, esforzándose por recuperar la "década perdida"; el DAX alemán y el CAC40 francés actualmente están en un estado de lateralidad en niveles altos, sin riesgos evidentes desde el punto de vista técnico.

Como era de esperar, el 11 de este mes, 11 empresas obtuvieron la aprobación colectiva para sus ETF al contado. A partir de este momento, los inversores comunes en acciones de EE. UU. podrán comprar activos de Bitcoin como si compraran y vendieran acciones, eludiendo así los complejos mecanismos de billeteras y exchanges del mundo de la encriptación, lo que sin duda traerá una gran cantidad de fondos adicionales al mercado de criptomonedas.

Sin embargo, cuando todos esperaban que Bitcoin se pusiera alcista, el mercado de criptomonedas cayó. De hecho, la razón de la caída del mercado es muy directa: los primeros inversores están vendiendo.

Una importante institución de inversión en criptomonedas ha sido desde su creación un representante crucial de las instituciones compradoras en el mundo de las criptomonedas, y también es uno de los mayores "bancos de ballenas" de criptomonedas. Durante muchos años, ha proporcionado a los inversores canales de inversión en criptomonedas conformes a través de fondos fiduciarios. Inicialmente, esta institución ofrecía una forma de inversión en Bitcoin sin umbral al mercado a través de fondos privados, donde los usuarios podían aportar directamente para comprar sus participaciones, o podían transferir Bitcoin a la institución a cambio de participaciones equivalentes (con aportes en especie). Debido a la existencia prolongada de un sobreprecio, esto llevó a numerosos arbitrajistas a participar, ya que al aportar en especie podían obtener instantáneamente rendimientos equivalentes al sobreprecio. Sin embargo, en 2014, la institución suspendió el mecanismo de redención, lo que resultó en que los inversores no pudieran canjear, y desde entonces se ha presentado la situación de "solo comprar, no vender".

Hoy en día, la participación de la institución se ha convertido exitosamente en un ETF, y los inversores tempranos pueden vender sus participaciones anteriores a través del ETF. Estos inversores tempranos, debido a las grandes ganancias y a la incapacidad de canjear durante mucho tiempo, están ansiosos por canjear, lo que ha resultado en una gran presión de venta en el mercado. A partir de la posición, se puede ver que la reducción masiva de posiciones comenzó el día 11.

Por lo tanto, en cierto sentido, la presión de venta en el mercado actual proviene del "old money" de temprano, que no puede representar la opinión del círculo de encriptación sobre el mercado, y mucho menos la idea de los nuevos inversionistas en el ETF de Bitcoin que han entrado en este ciclo. De hecho, también se puede ver en las posiciones, que, además de las instituciones mencionadas, el resto del ETF de Bitcoin está en compra de fondo.

Dado que la razón de la presión del mercado es clara, solo necesitamos estimar cuándo terminará esta presión de venta. Un banco de inversión había estimado anteriormente que la salida neta del ETF relacionado alcanzaría aproximadamente 3 mil millones de dólares. Sin embargo, en un informe reciente del 24, este banco señaló: "Teniendo en cuenta que la salida neta ya ha alcanzado 4.3 mil millones de dólares, llegamos a la conclusión de que la etapa de realización de ganancias ha finalizado en su mayoría, lo que significa que la presión a la baja sobre Bitcoin debería haber terminado en su mayoría". Este banco de inversión considera que en este momento la presión de venta se ha aliviado lo suficiente. Como resultado de esta noticia, el precio de Bitcoin comenzó a estabilizarse entre 40,000 y 41,000 dólares, mostrando un cierto grado de rebote.

El movimiento de precios a corto plazo estará influenciado por diversos eventos, pero la lógica dura que activa un mercado alcista — la afluencia de capital incremental — es evidente. El ETF ofrece a los pequeños inversores y a las instituciones una forma más conveniente de comprar Bitcoin, por lo que seguimos teniendo una gran confianza en la ocurrencia de un mercado alcista en 2024.

En el primer mes del nuevo año, los inversores del mercado de valores pueden sentir un ambiente de mercado positivo, pero los inversores en criptomonedas han tenido un comienzo menos exitoso. Actualmente, la liquidez general del mercado no presenta un riesgo evidente, y la economía estadounidense sigue mostrando una buena tendencia. En este entorno, es solo cuestión de tiempo que el mercado de criptomonedas recupere las pérdidas provocadas por la presión de venta y vuelva a un nuevo ciclo de subida. La lógica dura de los fondos adicionales es indiscutible, por lo que después de sobrevivir a este frío enero, lo que vendrá será sin duda una primavera cálida.