Compañía de Bóveda de Activos Digitales: un nuevo campo de inversión en Activos Cripto

El campo de la inversión en Activos Cripto está viendo una nueva tendencia: las empresas de tesorería de activos digitales (Digital Asset Treasury companies, DATs). Estas empresas utilizan una estrategia similar a la de una conocida compañía de software, ofreciendo oportunidades de inversión en activos digitales a través de herramientas de capital permanente que cotizan en el mercado de valores. Tras una investigación profunda, consideramos que esta filosofía de inversión tiene un gran potencial y merece atención especial.

Como inversores, siempre nos esforzamos por desafiar nuestras opiniones existentes. Teniendo en cuenta que algunas acciones de empresas DAT continúan teniendo una prima, así como el comportamiento de compra de algunos fondos orientados a los fundamentos, creemos que la tendencia DAT podría ofrecer oportunidades de inversión asimétricas. Aunque el margen de prima puede no durar para siempre, invertir en empresas de tesorería de activos digitales y explicar su precio de negociación superior al valor neto de activos subyacente (NAV) es razonable.

La razón más básica para ser alcista es que, a través de ciertas empresas DAT, con el tiempo, los inversores pueden poseer más de cada moneda de Bitcoin (BTC-per-share, "BPS"). Un ejemplo simple:

Si compras acciones de la empresa DAT al doble del valor neto de los activos, es equivalente a comprar 0.5 BTC, en lugar de comprar directamente 1.0 BTC. Sin embargo, si la empresa puede recaudar fondos con éxito y el BPS crece un 50% cada año (el año pasado, la empresa creció un 74%), entonces al final del segundo año, la cantidad de BTC que el inversor realmente posee superará 1.1, lo que es más que comprar directamente el activo.

Para creer que la empresa DAT puede seguir aumentando BPS, es necesario creer en los siguientes tres puntos:

1. El mercado de valores no siempre es racional, a veces puede haber valoraciones que están desproporcionadamente altas en relación con el valor neto de los activos.

2. La alta volatilidad de las acciones de la empresa DAT ha creado condiciones para la emisión de bonos convertibles o la venta de opciones de compra, lo que permite obtener una prima alta.

3. La dirección cuenta con la sabiduría financiera suficiente para aprovechar estas condiciones del mercado.

Un factor de éxito subestimado de DAT es cómo conectan el comportamiento de los inversores tradicionales con la inversión en activos digitales, esencialmente al convertir la encriptación en acciones. La fuerte demanda del mercado por productos como DAT y ETF indica que muchos inversores anteriormente se habían mostrado reacios debido a la complejidad de los productos nativos de encriptación (como configurar billeteras o cuentas de intercambio). Ahora hay más capital ingresando al campo de la encriptación a través del sistema financiero tradicional, lo cual es una señal positiva.

Desde la perspectiva de la oferta, existe una comparación interesante entre DAT y ETF: la compra de DAT en realidad bloquea la oferta, ya que DAT es esencialmente un fondo cerrado unidireccional, poco probable de ser vendido en grandes cantidades. En comparación, los tokens que posee el ETF pueden ser más fácilmente vendidos. Esta característica puede tener un impacto más positivo en el precio del activo subyacente, ya que DAT puede comprar más tokens como reserva sin fomentar la venta.

Actualmente, en el mercado han surgido varias empresas DAT enfocadas en diferentes Activos Cripto, incluyendo Bitcoin, Solana y Ethereum. Estas empresas tienen características únicas, como algunas que son más pequeñas pero tienen un mayor potencial de crecimiento, mientras que otras se centran en activos con mayor volatilidad o con rendimientos por staking más atractivos.

Con la aparición de más y más empresas DAT, este campo está evolucionando rápidamente. Los inversores deben prestar atención a esta tendencia, ya que podría servir como un puente importante entre las finanzas tradicionales y el mundo de los Activos Cripto.