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¿Es Circle Internet Stock un Maker de Millonarios?
Puntos Clave
Desde su oferta pública inicial (IPO) el mes pasado, las acciones de Circle Internet Group (NYSE: CRCL) se han disparado un 140% a medida que crece la emoción en torno a la posibilidad de que las stablecoins puedan ver una adopción generalizada en las finanzas tradicionales. Considerando que la empresa emite USDC (CRYPTO: USDC), una de las stablecoins más populares, muchos inversores creen que las acciones de Circle apenas están comenzando. Entonces, ¿podría Circle Internet ser un creador de millonarios?
Las stablecoins mantienen las cosas estables
Las stablecoins son una clase de criptomonedas diseñadas para mantener su valor en relación con una moneda "fiat" tradicional, a menudo el dólar estadounidense. Mientras que monedas como Bitcoin y Dogecoin están sujetas a oscilaciones dramáticas en el precio, se pretende que las stablecoins nunca se desvíen más que una pequeña fracción de un porcentaje de la moneda a la que están "ancladas".
Aunque otros proyectos de criptomonedas han intentado mecanismos más complicados, Circle mantiene el anclaje de USDC al dólar estadounidense simplemente manteniendo $1 en efectivo o en papeles del Tesoro a corto plazo por cada USDC que emite. Cualquier USDC en circulación se puede canjear en cualquier momento por $1 en efectivo.
¿Entonces, cuál es el punto? USDC y otras stablecoins proporcionan muchos de los beneficios de ciertas criptomonedas: las transacciones son rápidas, baratas y casi sin fricciones, sin el temor a oscilaciones de precios salvajes. Al igual que el efectivo, están destinadas a ser utilizadas, no acumuladas.
Los ingresos de Circle provienen de los Tesoreros
A pesar del brillante exterior tecnológico, la fuente de ingresos de Circle es simple. La compañía gana dinero al mantener bonos del Tesoro de EE. UU. Circle, al igual que un banco, sabe que solo una fracción de todos los USDC en circulación será canjeada en un momento dado, por lo que solo necesita mantener una parte de las reservas en efectivo para que sea canjeable instantáneamente por los tenedores de USDC. Invierte el resto en bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo. Eso sigue siendo un activo relativamente líquido, pero uno que le genera a Circle ingresos por intereses.
Esta es funcionalmente la totalidad de la fuente de ingresos de Circle; de los 1.68 mil millones de dólares en ingresos que la compañía recaudó en 2024, 1.66 mil millones provinieron de intereses de reservas. Así que, para ser claros, los ingresos de Circle están directamente ligados a dos factores principales: cuántos USDC están en circulación ( y, por lo tanto, el tamaño de las reservas de las que está ganando intereses ) y las tasas del Tesoro de EE. UU.
La historia continúa## Las stablecoins podrían ser grandes
Actualmente hay 62.8 mil millones de USDC en circulación. La empresa cree que crecerá significativamente a medida que la adopción avance en toda la economía.
Hay muchas razones para creer que es cierto. La Ley GENIUS, un proyecto de ley histórico que crea un marco regulatorio para las stablecoins y permite su uso en la industria bancaria, está avanzando en el Congreso. Aunque algunos de los detalles más finos pueden cambiar, es más que probable que se firme como ley este año, ya que es una de las pocas piezas de legislación hoy en día que cuenta con un sólido apoyo bipartidista.
Fuente de la imagen: Getty Images. Un análisis de Citi presenta un escenario bajista, uno base y uno alcista para el mercado de stablecoins hasta 2030. Su escenario base prevé aproximadamente 1.6 billones de dólares en stablecoins en circulación dentro de cinco años, un aumento desde los 234 mil millones de hoy. Aquí hay claramente un potencial masivo.
Es probable que USDC capture una parte significativa de este mercado total. Actualmente es el segundo después de Tether, pero su competidor no calificaría bajo la Ley GENIUS -- sus prácticas de reserva son algo opacas y utiliza activos volátiles como Bitcoin como colateral. Eso coloca a USDC en una posición privilegiada.
Sin embargo, hay algunas complicaciones serias.
Sin embargo, hay algunas cosas clave a considerar que complican el problema. Primero, creo que USDC podría enfrentar una competencia significativa no de Tether u otros emisores "nativos de criptomonedas", sino de instituciones tradicionales. Se ha informado que algunos de los bancos más grandes, como JP Morgan Chase y Bank of America, han estado en conversaciones para crear sus propias stablecoins. Esto socavaría el núcleo de la tesis de crecimiento de USDC. Circle y USDC incluso podrían enfrentar una moneda digital del banco central de EE. UU. (CBDC) emitida por la Reserva Federal.
Aquí hay otra cosa a considerar. Los ingresos de Circle están directamente relacionados con los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., que a su vez están vinculados a la tasa de interés establecida por la Reserva Federal. Estamos en un entorno de tasas de interés relativamente altas, al menos en el contexto de la historia reciente.
Si las tasas se reducen, lo que probablemente sucederá más adelante este año, los ingresos de Circle se verán afectados. Según un análisis de Sean Farrell, jefe de estrategia de activos digitales en la firma Fundstrat, cada caída del 0.25% en la tasa de la Fed equivaldrá a una caída del 10% en los ingresos de Circle. Eso es bastante significativo.
Aunque creo que la adopción de las stablecoins crecerá, pienso que los inversores se están adelantando a sí mismos. En este momento, la acción está sobrevalorada. Creo que hay demasiados riesgos a largo plazo y no hay suficiente ventaja competitiva para considerar a Circle como un creador de millonarios.
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Citigroup, Bank of America y JPMorgan Chase son socios publicitarios de Motley Fool Money. Johnny Rice no tiene ninguna posición en ninguna de las acciones mencionadas. The Motley Fool tiene posiciones en y recomienda Bank of America, Bitcoin y JPMorgan Chase. The Motley Fool tiene una política de divulgación.
¿Es la acción de Circle Internet un creador de millonarios? fue publicado originalmente por The Motley Fool
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