La "hora de ChatGPT" de la tecnología de Cadena de bloques en el sector financiero y público

El año 2025 podría convertirse en el "momento ChatGPT" para la aplicación de la Cadena de bloques en el sector financiero y público. Se espera que la postura de apoyo de los reguladores estadounidenses hacia la Cadena de bloques cambie el panorama de la industria, impulsando una adopción más amplia de las monedas basadas en Cadena de bloques y estimulando la aparición de otros casos de uso en el sector privado y público de EE. UU. Otro posible catalizador es el continuo enfoque en la transparencia y la responsabilidad del gasto público.

Estos cambios se basan en el desarrollo de más de un año, incluyendo la regulación del mercado de activos criptográficos de la Unión Europea (MiCA), la emisión de ETF de criptomonedas, la institucionalización del comercio y custodia de criptomonedas, así como la creación de reservas estratégicas de Bitcoin por parte del gobierno de EE. UU.

Aunque la participación de los bancos, las empresas de gestión de activos, el sector público y las agencias gubernamentales en la cadena de bloques ha aumentado, todavía está por detrás de algunas expectativas más optimistas. La realidad es que las finanzas digitales ya existen en el ámbito financiero tanto del consumidor como del institucional, incluyendo bases de datos y sistemas centralizados como la banca por Internet. Ahora estamos viendo una fusión acelerada de tecnologías nativas de Internet, monedas, así como casos de uso nativos digitales y de cadena de bloques.

La adopción de la Cadena de bloques por parte del gobierno se divide en dos categorías: habilitar nuevas herramientas financieras y modernización de sistemas. Los sistemas se actualizan mediante la integración de libros de contabilidad compartidos para mejorar la sincronización de datos, la transparencia y la eficiencia.

Las stablecoins son actualmente los principales tenedores de deuda pública de Estados Unidos y comienzan a influir en los flujos financieros globales. La creciente popularidad de las stablecoins refleja una demanda continua por activos denominados en dólares.

El auge de las monedas estables

Las stablecoins son criptomonedas vinculadas a activos estables como el dólar (, y el principal catalizador que podría impulsar su aceptación más amplia es la claridad regulatoria en Estados Unidos. Esto podría permitir que las stablecoins y la Cadena de bloques se integren mejor en el sistema financiero existente.

Dada la posición dominante del dólar en las finanzas internacionales, los cambios en las monedas estables en Estados Unidos influirán en un sistema global más amplio. El gobierno de Estados Unidos parece estar interesado en promover el desarrollo de la industria de activos digitales en el país, que es uno de sus enfoques para mejorar la innovación y la eficiencia. En enero de 2025, una orden ejecutiva del presidente de EE. UU. estableció un grupo de trabajo sobre activos digitales, encargado de desarrollar un marco regulatorio federal para la industria.

En un contexto amigable con la regulación, los activos digitales se están integrando cada vez más con las instituciones financieras existentes, sentando las bases para el crecimiento del uso de las monedas estables. Factores macroeconómicos como la demanda de dólares en mercados emergentes y de vanguardia también respaldan esta tendencia.

Según los datos de DefiLlama, a finales de marzo de 2025, el valor total de las monedas estables superará los 230 mil millones de dólares, siendo 30 veces más que hace cinco años. Nuestro análisis indica que, en un escenario base, la oferta total de monedas estables podría alcanzar los 1.6 billones de dólares, mientras que en los escenarios de mercado bajista y alcista, alcanzaría aproximadamente entre 0.5 billones y 3.7 billones de dólares.

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Establecer un marco regulatorio para las monedas estables en EE.UU. apoyará la demanda de activos sin riesgo en dólares tanto dentro como fuera de Estados Unidos. Los emisores de monedas estables deben comprar bonos del gobierno de EE.UU. o activos de bajo riesgo similares, como un indicador de que poseen garantías seguras. En el escenario base, esperamos que la cantidad de bonos del gobierno de EE.UU. comprados supere el billón de dólares. Para 2030, la cantidad de bonos del gobierno de EE.UU. que posean los emisores de monedas estables podría superar la cantidad total de cualquier jurisdicción en la actualidad.

Desafíos futuros

El desarrollo de las monedas estables también enfrenta resistencias y desafíos. Aunque la posición dominante del dólar puede evolucionar con el tiempo, el euro u otras monedas podrían verse impulsadas por las regulaciones de cada país, muchos de los formuladores de políticas no estadounidenses pueden considerar las monedas estables como herramientas de la hegemonía del dólar.

La situación geopolítica sigue siendo inestable. Si el mundo continúa hacia un sistema multipolar, es probable que los responsables de la formulación de políticas en China y Europa estén ansiosos por promover las monedas digitales de los bancos centrales )CBDC( o las stablecoins emitidas en moneda local. Los responsables de la formulación de políticas en los mercados emergentes y de frontera también estarán atentos a los riesgos locales que conlleva la dolarización.

Por lo tanto, esperamos que el mercado de monedas estables siga dominado por el dólar en los próximos años. En el escenario base, esperamos que en 2030 aproximadamente el 90% de la oferta de monedas estables esté valorada en dólares, aunque esto es inferior al casi 100% actual.

Las monedas estables presentan riesgos de corrida y pueden provocar efectos de contagio. En 2023, las monedas estables se desacoplaron aproximadamente 1900 veces, de las cuales alrededor de 600 fueron grandes monedas estables. Los eventos de desacoplamiento a gran escala pueden suprimir la liquidez del mercado de criptomonedas, desencadenar liquidaciones automáticas, debilitar la capacidad de redención de las plataformas de intercambio y podrían tener un efecto de contagio más amplio en el sistema financiero.

¿Necesita el sector público la cadena de bloques?

La confianza y la transparencia son fundamentales para mantener el apoyo público hacia los gobiernos y las instituciones. La Cadena de bloques introduce un enfoque descentralizado de gestión de datos del sector público basado en la confianza. La confianza en los sistemas tradicionales proviene de las autoridades, mientras que la Cadena de bloques permite la prueba de autenticidad criptográfica. La confianza está arraigada en la propia tecnología.

La inmutabilidad de la cadena de bloques asegura que una vez que la información es registrada, no puede ser modificada, proporcionando así registros a prueba de manipulaciones para datos públicos sensibles como el registro de tierras, sistemas de votación y transacciones financieras ). Aunque otras tecnologías también pueden lograr la inmutabilidad, a menudo requieren de una parte confiable para su ejecución.

Las actividades transfronterizas, especialmente el pago de fondos internacionales a través de instituciones como el Banco Mundial o proyectos de ayuda humanitaria, son un caso de uso importante de la cadena de bloques. El flujo de fondos internacionales puede ser opaco y difícil de verificar de manera efectiva si los recursos llegan a los destinatarios previstos. La cadena de bloques puede proporcionar transparencia a transacciones complejas, incluso en áreas remotas o inestables donde las instituciones financieras no funcionan bien.

Momento GPT de las monedas estables

Las stablecoins son un tipo de criptomoneda diseñada para estabilizar su valor vinculando su valor de mercado a un activo subyacente. El activo subyacente puede ser una moneda fiduciaria como el dólar (, una mercancía como el oro ), o una cesta de instrumentos financieros.

Los componentes clave del ecosistema de las monedas estables incluyen:

• Emisor de stablecoins: entidad que emite stablecoins y es responsable de gestionar sus activos subyacentes, generalmente mantiene un valor equivalente a la cantidad de stablecoins en circulación en relación con los activos subyacentes.
• Cadena de bloques libro mayor: Después de la emisión pública de la moneda estable, las transacciones se registrarán en el libro mayor de la cadena de bloques. Este libro mayor proporciona transparencia y seguridad al rastrear la propiedad y el flujo de la moneda estable entre los usuarios.
• Reserva y garantía: La reserva asegura que cada token pueda ser canjeado por su valor vinculado. Para los stablecoins respaldados por moneda fiduciaria, estas reservas generalmente incluyen efectivo, bonos del gobierno a corto plazo y otros activos líquidos.
• Proveedores de billeteras digitales: ofrecen billeteras digitales, que pueden ser aplicaciones móviles, dispositivos de hardware o interfaces de software, que permiten a los poseedores de monedas estables almacenar, enviar y recibir su moneda.

Hasta abril de 2025, la circulación total de las monedas estables ha superado los 230 mil millones de dólares, creciendo un 54% desde abril de 2024. Las dos principales monedas estables dominan el ecosistema, ocupando más del 90% de la cuota de mercado en términos de valor y volumen de transacciones, con Tether(USDT) a la cabeza, seguido por USD Coin(USDC).

En los últimos años, el volumen de transacciones de las monedas estables ha crecido rápidamente. Según el análisis de Visa Onchain, se espera que el volumen de transacciones de monedas estables alcance entre 650 mil millones y 700 mil millones de dólares al mes en el primer trimestre de 2025, aproximadamente el doble del nivel observado entre la segunda mitad de 2021 y la primera mitad de 2024. Las transacciones que respaldan el ecosistema criptográfico han sido el principal caso de uso de las monedas estables.

Factores impulsadores de las monedas estables

• Las ventajas prácticas de las monedas estables ( son la velocidad rápida, el bajo costo y la disponibilidad 24/7. ) están creando demanda en economías desarrolladas y economías emergentes.
• La demanda macroeconómica ( la cobertura contra la inflación, la inclusión financiera ) están impulsando la adopción de monedas estables en aquellas regiones con una grave inflación.
• El reconocimiento y la integración de los bancos existentes y los proveedores de pagos son clave para la legalización de las monedas estables, y pueden expandir rápidamente su uso y aplicabilidad.
• La tan esperada claridad regulatoria permitirá a los bancos y a la industria de servicios financieros en general introducir monedas estables en los ámbitos minorista y mayorista.
• Experiencia del usuario: El panorama global de pagos está cambiando cada vez más hacia transacciones digitales en tiempo real. Cualquier institución que logre mejorar la experiencia del cliente destacará en su campo y se convertirá en un líder.
• Innovación y eficiencia: las instituciones deben ver las monedas estables como un impulso para el desarrollo de productos más ágiles, lo cual es difícil de lograr en la actualidad.

Potencial del mercado de las monedas estables

Hemos construido un rango de predicción basado en el crecimiento de la demanda de monedas estables impulsado por los siguientes factores:

• Convertir parte de la cantidad de dólares en efectivo, tanto en EE. UU. como fuera de EE. UU., a moneda estable.
• Reconfigurar parte de la liquidez a corto plazo en dólares que poseen familias y empresas estadounidenses e internacionales hacia monedas estables
• Supongamos que la tendencia de sustitución de liquidez a corto plazo del euro/libra esterlina es similar a la tendencia de sustitución de liquidez a corto plazo del dólar.
• Crecimiento del mercado de criptografía pública, donde las monedas estables se utilizan como facilitadores de liquidación o aceptación de moneda.

Estimamos que el escenario de referencia del mercado de monedas estables para 2030 será de 1.6 billones de dólares, el escenario optimista será de 3.7 billones de dólares y el escenario pesimista será de 0.5 billones de dólares.

Opinión del sector público sobre la cadena de bloques

La confianza y la transparencia son las principales ventajas de la Cadena de bloques en el sector público. La Cadena de bloques tiene un gran potencial para reemplazar los sistemas centralizados existentes, mejorando así la eficiencia operativa, aumentando la protección de datos y reduciendo el fraude.

Aunque el volumen de transacciones en cadena del sector público puede ser inicialmente menor que el del sector privado, el creciente interés del sector público es crucial para la aplicación general de la Cadena de bloques.

Cadena de bloques en el sector público incluye las siguientes áreas de aplicación principales:

1. Gasto público y finanzas: aumentar la transparencia, la eficiencia y la rendición de cuentas, al mismo tiempo que se reduce significativamente la dependencia de los procesos manuales y en papel.

2. Distribución de fondos y subvenciones del sector público: simplificar procesos, aumentar la seguridad y la integridad de los datos, mejorar la transparencia, garantizar la distribución equitativa de fondos y reducir las oportunidades de corrupción y fraude.

3. Gestión de registros públicos: proporciona una plataforma poderosa y segura que garantiza la autenticidad, integridad y accesibilidad de los datos clave.

4. Ayuda humanitaria: simplificar el diseño de proyectos, la asignación de recursos y el intercambio de datos, evitar el trabajo duplicado y asegurar que la ayuda llegue a quienes más la necesitan.

5. Tokenización de activos: representar digitalmente activos del mundo real y financieros a través de tokens, liberando valor y mejorando la eficiencia, la transparencia y la accesibilidad.

6. Identidad digital: Proporcionar un mecanismo de verificación de identidad descentralizado y a prueba de manipulaciones, lo que reduce