Oro y Bitcoin en la transformación del Sistema Monetario Internacional

Recientemente, los mercados de capitales globales han experimentado fuertes fluctuaciones, la apreciación del yen ha provocado cambios en las operaciones de arbitraje, el índice de pánico ha aumentado y incluso el oro ha sufrido un pequeño retroceso debido a la presión de liquidez. Bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo. Aunque esto parece contradecir la propiedad "gemela" del oro y Bitcoin, seguimos creyendo que, a medida que evolucione más rápidamente el nuevo Sistema Monetario Internacional, la relación gemela entre Bitcoin y el oro se volverá más estrecha.

Desde 1970, el precio del oro (en dólares) ha experimentado tres ciclos principales de aumento. La década de 1970 fue realmente la "era dorada", con un aumento máximo del oro frente al dólar de más de 17 veces. Durante este período, se desintegró el sistema de Bretton Woods, el dólar se desacopló del oro, y además, las dos crisis del petróleo y las tensiones geopolíticas pusieron de manifiesto las propiedades de preservación de valor y refugio del oro. Después de la década de 1980, el precio del oro entró en un período de consolidación, debilitándose en la década de 1990, lo cual está relacionado con el control de la inflación global y la recuperación del crecimiento económico.

La década de los años 2000 fue el segundo ciclo de aumento, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. Durante este período, estalló la burbuja de Internet, la entrada de China en la OMC provocó expectativas de inflación, y la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de deuda europea llevaron a los bancos centrales de los países desarrollados a iniciar políticas de expansión cuantitativa, lo que resultó en una disminución de las tasas de interés reales, aumentando así la atractivo del oro. Después de 2010, con el fortalecimiento del dólar y el endurecimiento de las políticas de la Reserva Federal, el oro volvió a entrar en un período de consolidación.

El tercer ciclo de aumento comenzó en 2019, y hasta ahora el precio del oro ha aumentado casi 1 vez. Este aumento se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, afectado por la fricción comercial entre China y EE. UU., la disminución de las tasas de interés globales y la pandemia, el precio del oro aumentó aproximadamente un 50%; desde 2022 hasta ahora, a pesar de que el rápido aumento de las tasas de interés en EE. UU. ha llevado a un aumento de las tasas de interés reales, el precio del oro ha aumentado más del 30%.

Tradicionalmente, el precio del oro ha tenido una relación inversa con las tasas de interés reales. Sin embargo, esta relación ya no se cumple en la era posterior a la pandemia, y el oro ha seguido un mercado independiente. El verdadero valor del oro radica en el "consenso", y sus atributos monetarios están fortaleciéndose, convirtiéndose en una opción defensiva frente al sistema de crédito del dólar. Los bancos centrales y el sector privado en todo el mundo están aumentando sus tenencias de oro para diversificar el riesgo del dólar.

Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la escasez, la descentralización y la no falsificación. Con la aprobación por parte de la SEC de los primeros ETF de Bitcoin, Bitcoin está acelerando su camino hacia la corriente principal. En los últimos años, la correlación positiva entre el precio de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que podría estar indicando una transición de un activo de alto riesgo a una "moneda mercancía".

El futuro del Sistema Monetario Internacional será más diversificado, con un aumento del centro de inflación global y una mayor incertidumbre geopolítica, el oro sigue en un ciclo de aumento. Es importante señalar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel nacional, sino que el sector privado también está participando en este proceso. Con la aceleración de la popularización de Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente aumentará junto con el oro.