La reconfiguración del comercio global resalta la posición del Bitcoin como "oro digital"

En marzo, los mercados globales cayeron en la incertidumbre política, ansiosos por encontrar nuevos puntos de anclaje. Las acciones estadounidenses aceleraron la reestructuración de valoraciones, y el mercado de criptomonedas también fluctuó con la situación. Con la nueva política arancelaria que entró en vigor el 2 de abril, el orden comercial global enfrenta una profunda reestructuración, y las políticas económicas de los países se ven obligadas a ajustarse de manera urgente. En este momento, mantener la paciencia es particularmente importante. A medida que se forme un nuevo orden, el sentimiento del mercado también se calentará.

En marzo, la política arancelaria de Estados Unidos experimentó múltiples ajustes. El 2 de abril, el gobierno estadounidense anunció oficialmente la implementación de la política de "aranceles completamente recíprocos", imponiendo un arancel básico de al menos el 10% a todos los productos importados, y tasas adicionales a unos 60 países con déficit comercial significativo. Esta política provocará la ola de reestructuración del orden comercial global más intensa desde la Segunda Guerra Mundial.

Después de la publicación de la noticia, el mercado experimentó una fuerte volatilidad. Las acciones de EE. UU. y el dólar cayeron drásticamente, con el índice del dólar cayendo por debajo de 104; los futuros del índice Nasdaq cayeron más del 4%, y los futuros del índice S&P 500 bajaron un 3.5%. Las acciones de las siete grandes empresas tecnológicas de EE. UU. sufrieron caídas especialmente notables, con Apple cayendo un 7.5% en el after-hours. Los fondos fluyeron hacia activos refugio, y el precio del oro al contado se disparó a 3160 dólares/onza, alcanzando un nuevo máximo histórico.

La tasa de impuestos de esta política arancelaria es tan alta y su alcance tan amplio que supera con creces las expectativas del mercado. Los inversores temen que la guerra comercial finalmente impacte en las bases del crecimiento económico de Estados Unidos. En primer lugar, hay un riesgo de ruptura de la cadena de suministro, ya que los aranceles dirigidos a automóviles, acero y productos tecnológicos obligan a las empresas a acelerar la reestructuración de la cadena de suministro, lo que lleva a un aumento abrupto de los costos en la cadena industrial. En segundo lugar, hay preocupaciones sobre una espiral inflacionaria; algunos análisis indican que, tras las medidas de represalia, el IPC de Estados Unidos podría aumentar entre 2 y 2.8 puntos porcentuales.

Los economistas han aumentado la probabilidad de una recesión en la economía estadounidense. En marzo, algunos indicadores de datos económicos en EE. UU. mostraron una caída. Aunque los datos no agrícolas a finales de marzo mostraron que la tasa de desempleo en EE. UU. era del 4.1%, el índice de confianza del consumidor de marzo cayó de 64.7 en febrero a 57, por debajo de las expectativas. Al mismo tiempo, el índice de precios del consumo personal (PCE) subyacente se mantuvo en un 2.8% interanual, confirmando la dificultad de "crecimiento económico lento y una inflación persistente".

La Reserva Federal expresó su preocupación por la incertidumbre económica en la reunión de política monetaria de marzo. Por un lado, el crecimiento económico muestra señales de desaceleración; por otro lado, la inflación tiene una fuerte persistencia. Esto coloca a la Reserva Federal en un dilema en la toma de decisiones de política.

Tras el anuncio de la nueva política arancelaria, el mercado ha aumentado las apuestas de que la Reserva Federal comenzará a bajar las tasas de interés en junio y reducirá acumulativamente 0.75 puntos porcentuales antes de octubre. Según informes, la probabilidad de que la Reserva Federal baje las tasas en la reunión de junio ha aumentado a aproximadamente un 70%.

El impacto de la política arancelaria va mucho más allá de la economía doméstica de Estados Unidos y la política monetaria de la Reserva Federal. ¿Están dispuestos otros países a cooperar en las negociaciones? ¿Cuántas concesiones podrá hacer Estados Unidos en las negociaciones? Actualmente, las principales economías del mundo están elaborando listas de represalias, y la economía y los mercados financieros globales siguen bajo presión en medio de esta incertidumbre.

Las acciones estadounidenses continuaron cayendo en marzo, con el S&P 500 y el Nasdaq cayendo un 8.7% y un 12.3% respectivamente en el primer trimestre de 2025, lo que marca la mayor caída trimestral desde 2022. Desde noviembre de 2024, el índice S&P 500 ha bajado de 6200 puntos a 5572 puntos, con una caída de más del 10%, lo que representa una evaporación de 4 billones de dólares en valor de mercado.

En los últimos dos años, las acciones estadounidenses han atraído fondos globales debido al efecto "TINA", representando más del 50% de la capitalización del mercado mundial. Sin embargo, a medida que avanza el ciclo económico, esta sobrevaloración desvinculada de los fundamentos se vuelve cada vez más difícil de mantener. Las expectativas optimistas de las instituciones sobre las acciones estadounidenses están siendo corregidas: varios bancos de inversión han rebajado sus objetivos para el S&P 500 a fin de año, citando "riesgo de aranceles y desaceleración en el crecimiento de ganancias".

Al mismo tiempo, la confusión de las señales políticas en Estados Unidos ha exacerbado aún más el pánico en el mercado. Esta declaración contradictoria ha dejado a los inversores desconcertados, y la confianza en el mercado se ha visto gravemente afectada. Las acciones tecnológicas del "big 7" fueron las primeras en enfrentar una ola de ventas, con una capitalización de mercado que se evaporó en más de 2.5 billones de dólares, lo que no solo es una corrección de la burbuja de valoración anterior, sino también una reacción a la incertidumbre política.

Bajo la dinámica de las expectativas de recorte de tasas de interés, la intensidad de los aranceles y el riesgo de recesión, algunas instituciones han señalado claramente que la relación riesgo-recompensa de apostar unilateralmente en las acciones estadounidenses se ha deteriorado significativamente. Los inversores necesitan depender más de estrategias diversificadas, en lugar de apostar ciegamente por un aumento unilateral del mercado estadounidense.

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Bitcoin también ha sufrido el doble impacto de la volatilidad del mercado y la incertidumbre política, pero su desempeño sigue siendo relativamente sólido. En marzo, Bitcoin mostró una oscilación en forma de "V", primero a la baja y luego al alza, con una caída mensual reducida al 2.09%, lo que es significativamente mejor que la caída del 8.2% del índice Nasdaq en el mismo período. Durante esta agitación del mercado, Bitcoin ha tenido un rendimiento independiente.

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Especialmente a mediados y finales de marzo, con los reguladores estadounidenses relajando las restricciones sobre los activos criptográficos, la acumulación institucional y la Reserva Federal emitiendo la señal de "tres recortes de tasas este año", Bitcoin experimentó un fuerte rebote. En general, la corrección de Bitcoin en marzo fue más una corrección técnica que una caída de tendencia.

A pesar de que el actual mercado de criptomonedas aún se ve afectado por la nueva política arancelaria, el reconocimiento y el proceso de regulación del gobierno de EE. UU. en el ámbito de los activos criptográficos se han vuelto cada vez más claros. Una serie de medidas están pavimentando el camino para el desarrollo a largo plazo de la industria: el gobierno de EE. UU. ha comenzado a gestionar por primera vez el Bitcoin como un activo nacional permanente, lo que marca el establecimiento de su estatus de "oro digital"; la SEC está relajando gradualmente su postura dura hacia las criptomonedas, pasando de "enfoque en la aplicación" a "colaboración y establecimiento de normas"; los organismos de regulación han derogado las políticas que limitan la custodia de activos criptográficos por parte de los bancos, se espera que una gran cantidad de fondos institucionales ingresen a través de canales bancarios.

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El entusiasmo de los inversores institucionales por los activos criptográficos, especialmente por el Bitcoin, sigue en aumento. El CEO de una de las principales empresas de gestión de activos del mundo advirtió en su carta anual a los inversores: si Estados Unidos no puede gestionar eficazmente la creciente deuda y el déficit fiscal, la posición del dólar como moneda de reserva global podría ser reemplazada por Bitcoin y otros activos digitales emergentes. Esto subraya la importancia de Bitcoin en el contexto financiero actual y sugiere un posible papel clave en la evolución del panorama económico global.

Con la implementación de la nueva política arancelaria, las perspectivas económicas de Estados Unidos se vuelven cada vez más inciertas. Si la economía de Estados Unidos no cae en una profunda recesión y la Reserva Federal reduce las tasas de interés en junio, el Bitcoin podría experimentar una reversión de tendencia en el segundo trimestre. En tiempos de inestabilidad económica, la escasez y la naturaleza de refugio del Bitcoin se volverán aún más evidentes. Una vez que la aversión al riesgo en el mercado disminuya, el Bitcoin, como una nueva clase de activos, tiene la posibilidad de superar los niveles de resistencia clave y experimentar una reevaluación de su valor.

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El mercado de marzo osciló entre "preocupaciones por la estanflación" y "alivio de políticas". A largo plazo, si los aranceles aumentan la inflación y erosionan la credibilidad del dólar, se verá forzado a desviar fondos hacia activos no soberanos. Ya ha surgido la variable más disruptiva en la reconfiguración de un nuevo orden financiero global, y vale la pena prestar atención a si Bitcoin puede sacudir la hegemonía del dólar.

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