ETH Ballena manipula liquidación con ganancias de 1.8 millones de dólares Desafíos y respuestas de liquidez en Perp DEX

Recientemente, ha ocurrido un evento llamativo en el mercado de criptomonedas. Un trader realizó una operación de ir en largo en ETH con un apalancamiento de 50x en una plataforma de Futuros perpetuos, alcanzando ganancias no realizadas de más de 2 millones de dólares. Dado que el tamaño de la posición es enorme y es visible en la cadena, todo el mercado de criptomonedas está siguiendo de cerca los movimientos de esta "Ballena".

Sin embargo, este trader no aumentó su posición o cerró su posición de manera convencional, sino que adoptó una estrategia inesperada. Retiró parte de su margen para obtener ganancias, lo que llevó a que el sistema ajustara al alza el precio de liquidación de su posición larga. Al final, el trader activó la liquidación y obtuvo una ganancia de 1.8 millones de dólares.

Este método de operación ha tenido un impacto grave en el fondo de liquidez de la plataforma. El fondo de liquidez de la plataforma es gestionado activamente por la plataforma, operando a través de la cobranza de tarifas de fondos y ganancias de liquidación, mientras que también permite a los usuarios proporcionar liquidez.

Debido a las ganancias excesivas de este trader de ETH, una liquidación normal podría resultar en una falta de liquidez en el lado opuesto. Sin embargo, eligió activar proactivamente la liquidación, lo que hizo que esta parte de las pérdidas fuera asumida por el fondo de liquidez. Solo en un día, el 12 de marzo, el fondo de liquidez redujo aproximadamente 4 millones de dólares en fondos.

Este evento expuso los severos desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados de futuros perpetuos (Perp DEX), especialmente la necesidad urgente de evolución en el mecanismo de los pools de liquidez. A continuación, comparemos los mecanismos adoptados por algunos de los principales Perp DEX actuales (incluidos Hyperliquid, Jupiter Perp y GMX) y exploremos cómo prevenir ataques similares.

Hyperliquid

Provisión de liquidez:

• El fondo de liquidez comunitario HLP (Hyperliquid Pool) proporciona fondos
• Los usuarios pueden depositar activos como USDC en el HLP Vault
• Permitir a los usuarios construir su propio "Vault" para participar en la distribución de beneficios de mercado.

Modo de mercado:

• Utilizando un libro de órdenes on-chain de alto rendimiento
• La tesorería HLP actúa como creador de mercado, proporcionando profundidad en el libro de órdenes.
• Precio de referencia de oráculos externos

Mecanismo de liquidación:

• Se activa la liquidación cuando el margen de garantía mínimo es insuficiente
• Cualquier usuario con suficiente capital puede participar en la liquidación
• El HLP Vault también actúa como un refugio de liquidación

Gestión de riesgos:

• Utilizar un oráculo de precios de múltiples intercambios, actualizado cada 3 segundos
• En relación con la posición de la ballena, se ha aumentado el margen mínimo de algunas posiciones al 20%
• Permitir que cualquier persona participe en la liquidación, aumentando el grado de descentralización

Tasa de financiación y costo de la posición:

• Calcular la tasa de financiación larga y corta por hora
• Cuando los toros dominan sobre los osos, los toros pagan la tarifa de financiamiento a los osos (y viceversa).
• Para posiciones netas que superen el rango de tolerancia de HLP, se puede ajustar dinámicamente la tasa de financiación.

Jupiter

Provisión de liquidez:

• JLP de múltiples activos (Jupiter Liquidity Pool) proporciona liquidez
• Los usuarios acuñan JLP al intercambiar activos
• JLP as contraparte asume el riesgo del comercio de futuros apalancado

Modo de mercado:

• Adoptar un mecanismo innovador de LP-to-Trader
• A través de la fijación de precios por oráculos, los comerciantes negocian directamente con JLP
• Se pueden configurar órdenes limitadas y otras funciones avanzadas

Mecanismo de liquidación:

• Liquidación automática, se activa cuando la tasa de margen cae por debajo de los requisitos de mantenimiento.
• El grupo de liquidez JLP actúa como contraparte para absorber las ganancias y pérdidas de la posición.
• Los usuarios pueden ajustar la garantía durante la Posición

Gestión de riesgos:

• A través de oráculos, el precio del contrato se ajusta al spot
• Se puede establecer un límite en la posición total de un solo activo
• La tasa de préstamo aumenta con la utilización de activos, lo que inhibe sesgos extremos.

Tasa de financiación y costo de la posición:

• Sin tasas de financiamiento tradicionales
• Se adoptará una tarifa de préstamo (Borrow Fee), acumulando intereses por hora
• Cuanto más tiempo se mantenga la posición o mayor sea la tasa de utilización de activos, más intereses acumulados se generarán.

GMX

Provisión de liquidez:

• El índice de activos múltiples GLP (Grupo de Liquidez GMX) proporciona liquidez
• El usuario deposita activos para acuñar GLP
• GLP se convierte en la contraparte de todas las transacciones

Modo de creación de mercado:

• Sin libro de órdenes tradicional, cotización a través de oráculos.
• Utilizar Chainlink para obtener precios de mercado a través de oráculos descentralizados.
• La piscina de activos GLP es equivalente a un creador de mercado unificado

Mecanismo de liquidación:

• Liquidación automática, utilizando el precio del índice de Chainlink para calcular el valor de la posición.
• Al liquidar, el contrato cierra automáticamente la Posición
• El fondo de activos GLP asume directamente las pérdidas o recibe ingresos de margen por liquidación.

Gestión de riesgos:

• Utilizar oráculos de múltiples fuentes autorizados para reducir el riesgo de manipulación
• Establecer un límite máximo de apertura de posiciones para activos que pueden ser manipulados.
• Limitar el riesgo de apalancamiento a través del límite de posición y el mecanismo de tarifas dinámicas.

Tasa de financiación y costo de posición:

• Sin tarifas de financiación pagadas mutuamente por posiciones largas y cortas
• Se aplican tarifas de préstamo, pagadas directamente al fondo GLP
• Cuanto mayor sea la tasa de utilización de activos, mayor será la tasa de interés anual de los préstamos.

Conclusión

Este ataque expuso los desafíos que enfrentan los intercambios descentralizados de comercio de futuros. Los atacantes aprovecharon la transparencia del sistema y las reglas determinadas por el código, atacando la liquidez interna del intercambio a través de grandes ganancias no realizadas.

Para prevenir ataques similares, la plataforma puede considerar las siguientes medidas:

1. Reducir el volumen de apertura de posiciones de los usuarios, ajustar el apalancamiento y los requisitos de margen
2. Implementar el mecanismo de reducción automática de posición (ADL)
3. Fortalecer el seguimiento de la relación de direcciones para prevenir ataques de brujas

Sin embargo, las restricciones excesivas pueden estar en desacuerdo con la idea central de DeFi. A largo plazo, la mejor solución es aumentar gradualmente la profundidad de liquidez a medida que el mercado madura, elevando el costo de ataque hasta que no sea rentable. La situación actual puede verse como un camino inevitable en el proceso de desarrollo de Perp DEX.