Informe Semanal de Macroeconomía: El mercado bajo presión, seguir la política de tarifas recíprocas

I. Revisión macroeconómica de esta semana

1. Resumen del mercado

El mercado de activos de riesgo se desempeñó de manera débil en general esta semana. Aparte del oro, que continuó con su tendencia alcista, las acciones estadounidenses, las criptomonedas y el mercado de materias primas se debilitaron en general. En particular, después de que una figura importante expresó una postura firme sobre los aranceles de automóviles, el sentimiento del mercado claramente se deterioró a mediados de semana.

El mercado de criptomonedas se encuentra en general tranquilo, pero con un impulso débil. A pesar de que la dirección de las políticas regulatorias en Estados Unidos sigue siendo laxa, el mercado todavía espera nuevas señales de dirección en el contexto de una liquidez general deficiente y la incertidumbre macroeconómica.

2. Análisis de datos económicos

La última predicción del modelo GDPNow para el PIB del primer trimestre es del -1.8%, sin cambios respecto a la semana pasada. Después de ajustar el modelo, la tasa de crecimiento de la inversión privada total real en el país para el primer trimestre se ha revisado a la baja del 9.1% al 8.8%.

El mercado laboral muestra signos claros de debilidad. A pesar de que el número de solicitudes de subsidio por desempleo a principios de semana fue ligeramente inferior a lo esperado, a largo plazo, el 290 de 387 áreas metropolitanas están viendo un aumento en la tasa de desempleo. En una región importante, el número de personas que solicitan asistencia por desempleo se encuentra en su nivel más alto en casi dos años.

Los datos de PCE de febrero superaron las expectativas, mientras que el gasto personal disminuyó, reflejando una situación de debilidad económica y alta inflación. La recuperación del PCE fue impulsada principalmente por el aumento de los costos de servicios, sin influencia de aranceles.

3. Liquidez y tasas de interés

La liquidez general de la Reserva Federal ha mejorado ligeramente, manteniéndose alrededor de los 6 billones. La curva de rendimiento de los bonos del gobierno muestra una clara "inclinación de oso", con una pendiente más alta en los bonos a largo plazo que en los de corto plazo. El mercado sigue preocupado por la inflación, y la probabilidad de recortes de tasas en junio ha disminuido en comparación con la semana pasada.

El diferencial de crédito de los bonos de alto rendimiento continúa ampliándose, lo que indica que los inversores están cada vez más preocupados por la presión en el entorno microeconómico de las empresas. Esto podría aumentar aún más los costos de refinanciación y las ganancias de las empresas, lo que sería una señal económica desfavorable.

II. Perspectivas macroeconómicas para la próxima semana

El foco de atención del mercado sigue siendo la próxima política de aranceles recíprocos, que será la mayor variable en el mercado de riesgos en el corto plazo. Si los aranceles superan las expectativas o se enfrentan a medidas de represalia, podrían tener un gran impacto en un mercado frágil.

Además, se debe seguir la tasa de desempleo y los datos de empleo no agrícola de EE. UU. la próxima semana para evaluar mejor el riesgo de recesión.

El entorno macroeconómico actual presenta una combinación de "economía débil + inflación persistente + políticas fluctuantes", lo que genera presión a la baja sobre los activos de riesgo. Se recomienda adoptar una estrategia defensiva como principal:

1. Se pueden asignar moderadamente activos de cobertura como el oro, los bonos del tesoro estadounidense, etc.
2. Para las acciones tecnológicas sobrevaloradas, activos criptográficos y otros activos de riesgo, se sugiere reducir la posición o tomar ganancias.
3. Incluso si el impacto de los aranceles es menor de lo esperado, no significa que la tendencia del mercado se invierta, todavía se necesita más apoyo macroeconómico favorable.
4. La vulnerabilidad del mercado es alta, evita seguir la tendencia de comprar alto y vender bajo, y mantén una estricta disciplina de trading.

En general, la dirección del mercado sigue siendo incierta y la fuerza de impulso hacia arriba es insuficiente. Los inversores deben mantener la paciencia y esperar a que aparezcan señales más claras.