Exploración de la moneda estable: definición, clasificación y su importancia en el campo del Dinero Digital

Las monedas estables juegan un papel clave en el mercado de las criptomonedas. A finales de julio de 2024, la capitalización total de las monedas estables es de aproximadamente 165 mil millones de dólares, lo que representa casi el 7% de los 2.417 billones de dólares del mercado de criptomonedas. Entre ellas, Tether (USDT), como líder en monedas estables, ocupa el tercer lugar en la lista de capitalización de criptomonedas, solo detrás de Bitcoin y Ethereum.

Este artículo explorará en profundidad la definición, clasificación y la importancia de las monedas estables en el ecosistema de dinero digital. También analizaremos el caso de USDe para investigar su mecanismo de operación y los riesgos potenciales.

Definición de moneda estable

El Consejo de Estabilidad Financiera y el Banco de Pagos Internacionales definen las monedas estables como "una criptomoneda que tiene como objetivo mantener un valor estable en relación con un activo específico o un grupo de activos". Por lo general, las monedas estables están vinculadas a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.

La necesidad de las monedas estables

En el contexto de la amplia adopción de aplicaciones Web3, los activos digitales ofrecen una forma de transacción más conveniente que los activos tradicionales. Las monedas estables, como medio de intercambio con valor estable, no solo facilitan las transacciones diarias, sino que también permiten pagos transfronterizos rápidos y de bajo costo, evitando los retrasos en el procesamiento y las altas tarifas del sistema bancario tradicional.

En comparación con otras monedas digitales, las monedas estables ayudan a reducir el impacto de la volatilidad del valor. Debido a que las criptomonedas principales como Bitcoin o Ethereum tienen una gran volatilidad de precios, no son adecuadas como medios de intercambio estables. Durante períodos de volatilidad del mercado, las monedas estables ofrecen una estabilidad de valor única, convirtiéndose en un refugio para la preservación del valor.

Clasificación de las monedas estables

hipotecar moneda estable

Las monedas estables respaldadas por colateral están completamente apoyadas por otros activos, asegurando que su valor tenga respaldo en colateral real. Principalmente incluyen:

1. Moneda estable respaldada por moneda fiduciaria: apoyada por reservas de moneda legal, como USDT y USDC.
2. Moneda estable respaldada por mercancías: apoyada por reservas de mercancías, como Tether Gold (XAUt).
3. Moneda estable respaldada por criptomonedas: apoyada por reservas de otras criptomonedas, como DAI.

moneda estable de algoritmo

Las monedas estables algorítmicas garantizan la seguridad de los colaterales o ajustan la oferta y demanda del mercado para mantener la estabilidad. Los métodos principales incluyen:

1. Mecanismo de liquidación: mediante la subasta de garantías de riesgo, se asegura que la deuda de la moneda estable esté completamente garantizada.
2. Quema y acuñación: afectar el precio ajustando la cantidad de suministro de monedas.
3. Ajustar la tasa de interés de los préstamos: controlar la cantidad de moneda estable mediante el cambio de la tasa de interés de los préstamos.

Es importante señalar que estos métodos de clasificación no son mutuamente excluyentes; muchas monedas estables utilizan una combinación de varios mecanismos para mejorar la estabilidad y confiabilidad en general.

Riesgos de seguridad y soluciones

Transparencia de los colaterales

Para las monedas estables respaldadas por moneda fiduciaria o mercancía, los usuarios pueden cuestionar la seguridad y la redimibilidad de los colaterales. Muchos proyectos mejoran la transparencia a través de custodia de terceros, auditorías regulares y la publicación de informes de prueba de reservas.

fluctuación del valor del colateral

Las monedas estables respaldadas por criptomonedas enfrentan el riesgo de grandes fluctuaciones en el valor de los activos colaterales. Para ello, muchos proyectos implementan un sistema de sobrecolateralización y mecanismos de liquidación para mitigar los posibles efectos negativos.

vulnerabilidad de contrato inteligente

Las monedas estables, especialmente las monedas estables algorítmicas, dependen de contratos inteligentes complejos, lo que puede introducir nuevos riesgos a nivel de código. Auditorías de seguridad rigurosas y monitoreo continuo son esenciales para garantizar la seguridad del protocolo.

volatilidad del mercado

La volatilidad extrema en el precio de las monedas estables puede socavar la confianza del público. En condiciones de mercado extremas, los mecanismos de estabilidad existentes pueden no responder a tiempo, lo que lleva a una desviación significativa en el precio. Los mercados con falta de liquidez son especialmente susceptibles a la manipulación. Además, los datos incorrectos de los oráculos pueden llevar a una mala fijación del precio de las monedas estables.

Visión General de las Monedas Estables

Según los datos de DefiLlama, las 20 principales monedas estables representan más del 99% de la capitalización total del mercado. Entre ellas, las 5 principales monedas estables (USDT, USDC, DAI, USDe y FDUSD) constituyen el 96%, lo que muestra una alta concentración en la estructura del mercado.

Entre estas monedas estables principales, todas están respaldadas por alguna forma de activo, como dólares, bonos del gobierno de EE. UU. u otras criptomonedas. De ellas, 9 también combinan mecanismos de estabilidad algorítmica. Este fenómeno indica que, a pesar de que las monedas estables algorítmicas reclaman un diseño superior, los usuarios todavía tienden a elegir monedas estables totalmente respaldadas, especialmente aquellas respaldadas por moneda fiduciaria.

Análisis de caso de USDe

USDe es una moneda estable emitida por Ethena Labs, que actualmente se ha convertido en la cuarta moneda estable más grande por capitalización de mercado. Su principio de diseño se basa principalmente en la estabilidad operativa de los intercambios centralizados (CEX), utilizando la estrategia de "cobertura delta" para mantener la estabilidad de los activos colaterales.

Los ingresos de USDe provienen de los ingresos nativos de la apuesta de ETH, así como de los ingresos de las posiciones de derivados de cobertura delta (incluidas las tarifas de financiamiento y los diferenciales de base). Los datos históricos muestran que, incluso en períodos de baja en el mercado, esta combinación de ingresos sigue siendo positiva.

Sin embargo, USDe también enfrenta algunos riesgos potenciales:

1. Riesgo de centralización: La dependencia de CEX puede convertirse en un punto débil del sistema.
2. Riesgo de mercado: las tasas de financiación negativas continuas pueden hacer que algunas partes del diseño de ingresos se conviertan en valores negativos.

Conclusión

Las monedas estables desempeñan un papel importante en el ecosistema de las criptomonedas, proporcionando estabilidad al mercado y facilitando las transacciones. Desde las que están respaldadas por moneda fiduciaria hasta los mecanismos algorítmicos y las monedas estables respaldadas por activos físicos, varios tipos satisfacen las diferentes necesidades de la comunidad criptográfica.

Sin embargo, las monedas estables también enfrentan riesgos como la transparencia de los colaterales, la volatilidad de los valores y las vulnerabilidades de los contratos inteligentes. Con la aparición y el desarrollo de nuevos proyectos como USDe, el mercado está atento a si podrán mantener la estabilidad en medio de la volatilidad y evitar colapsos similares al de Luna.

Dada la escala y el impacto del valor de mercado de la moneda estable, las auditorías de seguridad y el monitoreo continuos son cruciales para mantener la estabilidad y la confianza del mercado. En el futuro, el campo de la moneda estable podría seguir evolucionando para responder a las demandas del mercado y al entorno regulatorio en constante cambio.