Observación profunda sobre las monedas estables descentralizadas: la competencia aún no ha terminado, ¿quién podrá hacerse con la victoria?

La moneda estable es la infraestructura del mundo de las criptomonedas, considerada el "Santo Grial" del mundo cripto. Según si se aísla o no el riesgo de centralización, las monedas estables se pueden dividir en monedas estables centralizadas y monedas estables descentralizadas. Siempre que no sea completamente descentralizada, la moneda estable enfrenta el riesgo de incumplimiento derivado de la centralización.

En un contexto de regulación cada vez más estricta, la descentralización se ha convertido en una propiedad importante de las monedas estables. Sin embargo, el mercado actual de monedas estables sigue estando dominado por monedas estables centralizadas como USDT y USDC, las cuales ocupan el 91.6% de la cuota de mercado. Las monedas estables descentralizadas DAI y FRAX también se ven obligadas a utilizar monedas estables centralizadas como colateral.

Las monedas estables descentralizadas enfrentan el dilema de la escala y el riesgo de centralización. Por un lado, las monedas estables necesitan una escala suficientemente grande para formar un ciclo ecológico positivo; por otro lado, una escala demasiado grande puede atraer la atención regulatoria. Este es el dilema de las "alas de Ícaro" de las monedas estables.

Actualmente, la industria de las monedas estables presenta un patrón de "uno dominante y muchos fuertes". Monedas estables centralizadas como USDT y USDC ocupan la posición dominante, mientras que más de un centenar de otras monedas estables se encuentran en una posición de seguimiento. Desde el punto de vista funcional, la mayoría de las monedas estables pequeñas en realidad solo ofrecen funciones similares a las de una moneda general, lo que dificulta que se conviertan en verdaderas monedas de uso general.

En el campo de las monedas estables algorítmicas, proyectos como FRAX y DAI, aunque innovadores, aún no pueden escapar completamente del riesgo de centralización. Nuevos entrantes como CrvUSD de Curve y GHO de Aave también enfrentan los mismos desafíos. Las verdaderas monedas estables descentralizadas como LUSD de Liquity y DOLA de Inverse Finance, aunque están diseñadas de manera más descentralizada, todavía necesitan mejorar en términos de escala y estabilidad.

En general, la pista de las monedas estables descentralizadas todavía se encuentra en sus primeras etapas de desarrollo, llena de oportunidades y desafíos. Aunque actualmente no hay proyectos que puedan formar una ventaja de monopolio, con los avances tecnológicos y el aumento de la demanda del mercado, aún existe la posibilidad de avances en el futuro. En el contexto de un aumento en la regulación centralizada, la importancia de las monedas estables descentralizadas se hará cada vez más evidente. Quien pueda encontrar un equilibrio entre descentralización, seguridad y eficiencia, podría convertirse en el ganador del futuro.