Análisis del impacto de la liquidez del dólar en el mercado de Activos Cripto

En las áreas remotas de las estaciones de esquí de Hokkaido, la cantidad de nieve es la mayor preocupación de los esquiadores. Este año, la cantidad de nieve en Hokkaido alcanzó un máximo en casi 70 años, lo que permitió que las entradas de esquí en las montañas traseras se abrieran antes que en años anteriores. Con la llegada de 2025, el foco de atención de los inversores se ha trasladado del esquí al mercado de Activos Cripto, especialmente si la tendencia del mercado puede mantenerse.

El movimiento de Bitcoin está estrechamente relacionado con el ritmo de liberación del dólar. La Reserva Federal y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos controlan la cantidad de dólares en el mercado financiero global, lo cual es un factor clave que influye en el mercado. Bitcoin tocó fondo en el tercer trimestre de 2022, cuando las herramientas de recompra inversa de la Reserva Federal (RRP) alcanzaron su punto máximo. Posteriormente, el Departamento del Tesoro de Estados Unidos redujo la emisión de bonos a largo plazo y aumentó la emisión de bonos a corto plazo sin intereses, extrayendo más de 2 billones de dólares del RRP, inyectando liquidez al mercado financiero global. Esto impulsó el mercado de Activos Cripto y el mercado de acciones, especialmente el notable aumento de las grandes acciones tecnológicas de Estados Unidos.

En el primer trimestre de 2025, la cuestión clave es si el estímulo positivo de la liquidez del dólar puede contrarrestar un posible desánimo por las políticas. Si es así, el riesgo del mercado será relativamente controlable. La política de endurecimiento cuantitativo de la Reserva Federal sigue avanzando a un ritmo de 60 mil millones de dólares al mes, y se espera que retire 180 mil millones de dólares en liquidez del mercado para mediados o finales de marzo. Al mismo tiempo, la reducción del saldo de RRP inyectará aproximadamente 237 mil millones de dólares en liquidez al mercado.

El Departamento del Tesoro de EE. UU. enfrenta el problema del límite de deuda y puede necesitar gastar fondos de su cuenta corriente (TGA). Actualmente, el saldo de TGA es de 722 mil millones de dólares y se espera que se agote por completo entre mayo y junio. Antes de esto, el uso de fondos del Tesoro inyectará una gran cantidad de liquidez al mercado. Teniendo en cuenta el impacto de la Reserva Federal y el Departamento del Tesoro, se espera que se inyecten un total de 612 mil millones de dólares en liquidez al mercado a finales del primer trimestre.

Este entorno de liquidez del dólar positivo podría contrarrestar el sentimiento de decepción del mercado respecto a la implementación de políticas. Como es habitual, el final del primer trimestre podría ser un punto alto temporal del mercado. Después, los inversores podrían optar por realizar ganancias y esperar a que las condiciones de liquidez del dólar mejoren nuevamente en el tercer trimestre.

Además de la liquidez del dólar, otros factores que influyen incluyen la política de crédito de China, la posible subida de tipos de interés por parte del Banco de Japón y la política de devaluación del dólar. Estos problemas macroeconómicos son difíciles de predecir, pero el modelo de cambios en los saldos de RRP y TGA es relativamente confiable.

En general, a pesar de diversas incertidumbres, el entorno positivo de liquidez en dólares del primer trimestre puede impulsar el mercado al alza. Los inversores deben prestar atención al progreso de las negociaciones sobre el límite de deuda y los cambios en el saldo de TGA, y considerar ajustar sus estrategias de inversión antes de finales de marzo.