El impacto potencial de la ley de moneda estable de EE. UU. en Tether

Tether, como el mayor emisor de moneda estable por capitalización de mercado a nivel mundial, podría enfrentar pronto importantes desafíos en el mercado estadounidense. Actualmente, su emisión de USDT ha alcanzado los 155 mil millones de dólares, pero los análisis indican que el modelo actual de Tether podría no ser suficiente para cumplir con los próximos requisitos regulatorios en Estados Unidos.

El Senado de EE. UU. llevará a cabo la revisión final del "Proyecto de Ley de Innovación y Establecimiento de Moneda Estable Nacional de EE. UU. de 2025", que será la primera legislación federal en el ámbito de las criptomonedas en entrar en el proceso legislativo. El proyecto de ley también deberá ser revisado por la Cámara de Representantes y firmado por el presidente para entrar en vigor.

Los expertos de la industria creen que Tether enfrenta dos opciones: ajustar su negocio para cumplir con las nuevas regulaciones de EE. UU. o salir del mercado estadounidense y centrarse en los negocios en el extranjero. La claridad del marco regulatorio estadounidense podría impulsar la expansión de la industria, al mismo tiempo que afecta la dirección de la regulación en otras regiones.

Según el borrador, los emisores extranjeros de moneda estable que deseen ingresar al mercado estadounidense deben cumplir con las siguientes condiciones:

1. Aceptar la supervisión de organismos reguladores extranjeros reconocidos por Estados Unidos, cuyos estándares regulatorios deben ser equivalentes a los de Estados Unidos.
2. Puede que sea necesario registrarse en la Oficina del Contralor de la Moneda de EE. UU. y estar sujeto a supervisión
3. Las instituciones financieras en Estados Unidos mantienen reservas adecuadas.

La ley exige que todos los emisores regulados mantengan activos de alta liquidez equivalentes a los tokens en circulación, como efectivo y bonos del gobierno de EE. UU. En términos de cumplimiento, los emisores deben someterse a auditorías mensuales, y los informes deben ser certificados con las firmas del CEO y del CFO. Esto significa que los ejecutivos asumirán responsabilidad legal personal por la veracidad de la divulgación de información.

Además, las empresas relacionadas también deben cumplir plenamente con las regulaciones de prevención de lavado de dinero aplicables a las instituciones financieras de Estados Unidos.

Hay expertos legales que sugieren que Tether no debería entrar apresuradamente en el mercado estadounidense, a menos que comprenda completamente las regulaciones relevantes. Como una de las empresas más rentables del mundo, Tether puede continuar enfocándose en los mercados emergentes, que son relativamente poco afectados por la Ley GENIUS. Es importante señalar que Tether recientemente trasladó su sede a El Salvador, donde la política de criptomonedas es más laxa.

Sin embargo, el proyecto de ley otorga al Secretario del Tesoro amplias facultades discrecionales, incluyendo evaluar la solidez de los sistemas regulatorios de diferentes países, así como decidir si se otorgarán exenciones regulatorias a empresas específicas. Esto podría proporcionar una oportunidad para que Tether ingrese al mercado estadounidense.

A pesar de las controversias sobre el proyecto de ley, aún recibió el apoyo de numerosos legisladores demócratas. Los partidarios creen que al menos puede establecer un marco regulatorio inicial para las monedas estables. Los críticos, por otro lado, señalan que el proyecto de ley tiene lagunas que podrían permitir que las monedas estables extranjeras no reguladas circulen a través de plataformas descentralizadas en Estados Unidos.

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, declaró recientemente que la empresa podría no introducir directamente su moneda principal en el mercado estadounidense, sino que está considerando emitir una nueva moneda estable a través de una filial local completamente regulada en EE. UU.

Para Tether, los requisitos regulatorios actuales en Estados Unidos son una carga adicional. La compañía ha advertido a los usuarios en los términos de servicio actualizados de este año que si no se adaptan al entorno regulatorio cambiante, podrían enfrentarse a sanciones.

Aunque el proceso legislativo del Senado marca un gran avance en las políticas para la industria de activos digitales, la incertidumbre aún persiste. La Cámara de Representantes presentará su propia versión, y la legislación complementaria, que es aún más crucial, sigue en desarrollo. Antes de que el presidente firme el proyecto de ley y las agencias federales publiquen las directrices de implementación, a los emisores de monedas estables les resulta difícil obtener directrices claras de cumplimiento.

La empresa estadounidense Circle y su moneda estable USDC han estado intentando captar la cuota de mercado de Tether y planean participar en el desarrollo tras la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos. Si los inversores institucionales y las empresas de finanzas tradicionales abrazan los activos digitales, mientras Tether sigue fuera del sistema financiero estadounidense, podría perder una buena oportunidad.

Es importante señalar que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) ha incluido recientemente algunas monedas estables en una lista de proyectos de criptomonedas que no están bajo su atención, pero ha emitido algunas advertencias sobre Tether. La SEC señala que las reservas adecuadas de monedas estables "no incluyen metales preciosos u otros activos criptográficos", y ambos son parte de las reservas de Tether.

Desde un punto de vista técnico, estas consideraciones actualmente no afectan el modelo comercial de Tether, ya que Tether evita deliberadamente el contacto directo con clientes estadounidenses. Sin embargo, la situación podría cambiar en el futuro, y cómo Tether abordará los desafíos regulatorios en EE. UU. merece atención.