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La moneda estable está reconfigurando el panorama financiero, pasando de la emisión a una nueva etapa de distribución.
La nueva etapa de la moneda estable que reconfigura el panorama financiero global
Las monedas estables están pasando de la emisión a la distribución, lo que traerá una reestructuración de la cadena de valor de todo el ecosistema. Actualmente, el suministro total de monedas estables ha alcanzado los 240 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones anual de hasta 3.1 billones de dólares, pero existen muchos malentendidos en torno a esto.
El emisor paga altas comisiones a los distribuidores para ampliar su cuota de mercado. Por ejemplo, Circle pagó 900 millones de dólares a distribuidores como Coinbase en 2023, lo que representa más de la mitad de sus ingresos.
En un volumen de transacciones anual de 3.1 billones de dólares, el 31% proviene de las operaciones cíclicas de los robots MEV, el volumen de transacciones real está muy por debajo de este número.
La riqueza de las monedas estables está altamente concentrada, el 99% de los saldos de las carteras son inferiores a 10,000 dólares, mientras que solo 20,000 carteras controlan 76,000 millones de dólares, lo que representa el 32% del suministro total. Estas carteras se clasifican como "zona gris", con un uso desconocido.
La verdadera explosión de la moneda estable comenzó en los últimos seis meses. Desde el verano, el volumen de comercio de monedas estables DeFi se disparó de 100 mil millones de dólares a 600 mil millones de dólares, y el comercio de monedas meme generó un flujo de 500 mil millones de dólares en monedas estables, representando el 12% del volumen de comercio anual.
Los criterios para medir el éxito de una moneda estable necesitan cambiar. La disminución del TVL puede reflejar avances tecnológicos, mientras que el aumento del volumen de transacciones puede ser simplemente el resultado de un incremento en la actividad de los bots. Actualmente, hay problemas fundamentales con los indicadores que rastrean la tasa de adopción.
Una verdadera transformación está ocurriendo en el nivel de distribución, lo que podría remodelar toda la cadena de valor del ecosistema de moneda estable.
La siguiente fase de la moneda estable
La moneda estable se ha convertido en una herramienta financiera indispensable, pero depender únicamente de la emisión y la liquidez dificulta el crecimiento sostenible. La siguiente etapa involucrará:
La verdad detrás de la oferta
La oferta de moneda estable supera los 240 mil millones de dólares, con un volumen de transacciones en cadena anual que supera los 7 billones de dólares, pero estos números merecen un examen más profundo:
el uso se convierte en una nueva señal
Existen diferencias claras en el uso de monedas estables en diferentes ecosistemas:
Entender los escenarios de aplicación y la utilidad de las funciones es la señal más clara para evaluar la moneda estable.
De la emisión institucional a la distribución en el mercado
La moneda estable seguirá creciendo, y la claridad regulatoria abrirá las puertas a los inversores institucionales. La próxima fase se centrará en los modelos de negocio de todos los participantes en la cadena de suministro de moneda estable, incluidos los emisores, distribuidores y tenedores. En los próximos 12 a 24 meses, la cadena de valor y la captura de valor cambiarán.
valor histórico del emisor
Los emisores iniciales dominan, ya que pueden resolver el problema de la anclaje 1:1 a gran escala. Razones del éxito de Tether y Circle:
A través de los ingresos de reservas se logra la monetización, las tasas de interés ordinarias también pueden convertirse en enormes ingresos. Se formaron con éxito efectos de red en las etapas iniciales.
Los distribuidores se convierten en una capa de valor importante
La custodia confiable, la liquidez y el rescate ya no son factores diferenciadores. Lo importante es lo que los usuarios pueden hacer con la moneda estable. El dominio de la moneda estable se ha trasladado del emisor a los distribuidores:
Circle paga cerca de 900 millones de dólares a socios como Coinbase para integrar y promocionar USDC, más de la mitad de sus ingresos totales en 2023.
Muchos distribuidores mejoran aún más la arquitectura de la plataforma:
Los emisores también están en desarrollo:
La distribución se ha convertido en un punto estratégico clave.
construir programabilidad y precisión
La nueva infraestructura tiene como objetivo lograr programabilidad, conformidad y compartición de valor. Las monedas estables deben adaptarse a las demandas de las plataformas que impulsan la tasa de uso.
La próxima generación de moneda estable incluye funciones programables:
Estas funciones permiten que la moneda estable enrute automáticamente el valor a las partes relevantes.
Cada caso de uso tiene un contexto único:
La nueva pila de infraestructura satisface diversas necesidades, permitiendo que la capa de moneda estable se adapte dinámicamente al entorno.
Esta transformación logra una adquisición de valor más precisa. La liquidez programable significa que el valor se puede compartir en toda la pila.
Casos de uso de moneda estable en la cadena
Analizar el uso práctico de la moneda estable en áreas como pagos, ahorros, transacciones, DeFi y remesas, revelando quién está creando valor, dónde están los puntos de fricción y qué canales de distribución son efectivos.
Actualmente, el uso de moneda estable se concentra principalmente en tres entornos:
Estas tres categorías de direcciones representan el 38% de la oferta total de moneda estable y el 63% del volumen de transacciones.
Visión general del mercado de moneda estable
Distribución de suministro:
Volumen de comercio:
intercambio centralizado (CEX )
Desde el mínimo de 2023, la oferta de los principales CEX casi se ha duplicado. Coinbase, Binance y Bybit fluctúan con el mercado, mientras que Kraken y OKX muestran un crecimiento más estable.
Las actividades de CEX a menudo ocurren fuera de la cadena, lo que dificulta obtener datos específicos. El volumen de transacciones en la cadena refleja operaciones de depósito y retiro, transferencias y liquidez, pero no refleja transacciones internas.
finanzas descentralizadas (DeFi )
El suministro de monedas estables DeFi proviene de colaterales, activos LP, mercados de préstamos, DEX y protocolos de derivados. En los últimos seis meses, el volumen de suministro de CDP, préstamos, contratos perpetuos y staking casi se ha duplicado.
La participación en el suministro de DEX ha disminuido drásticamente debido al aumento de la eficiencia del capital. Hyperliquid está en auge, y el volumen de suministro de contratos perpetuos ha aumentado considerablemente.
El volumen de transacciones mensual de DeFi aumentó de 100 mil millones de dólares a más de 600 mil millones de dólares, principalmente gracias al crecimiento de DEX, el mercado de préstamos y CDP.
Aplicaciones principales de la moneda estable DeFi:
minero de MEV/nodo de validación
Los robots MEV obtienen valor a través de la reorganización de transacciones, el comportamiento de alta frecuencia provoca que la proporción de transacciones en cadena sea demasiado alta y se reutilizan los mismos fondos.
El volumen de transacciones MEV se dispara durante los picos de transacciones y fluctúa en función de las estrategias MEV en oposición a la blockchain y las aplicaciones.
billetera no asignada
La actividad de la billetera no etiquetada es difícil de explicar, pero representa la mayor parte del suministro y volumen de transacciones de moneda estable.
La composición incluye:
Casos de uso prometedores:
El aumento de la transparencia regulatoria y la atracción de capital a la infraestructura de pagos, estos casos de uso se expandirán rápidamente, especialmente en áreas con servicios bancarios tradicionales insuficientes.
La cantidad de billeteras no atribuidas es enorme (, más de 150 millones ), pero la mayoría de los saldos son pequeños:
Menos de 20,000 billeteras con un saldo superior a 1 millón de dólares, que poseen 76,000 millones de dólares, representan el 32% del suministro total.
Carteras con saldo inferior a 10,000 dólares ocupan más del 99% (, con un total de 9,000 millones de dólares, menos del 4% del suministro total.
![2400 mil millones de monedas estables detrás de la "falsa prosperidad": el 31% del volumen de transacciones proviene de robots, el 99% de las billeteras tiene menos de 10,000 dólares])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1568f4ebba64929e7fb572a4aa70e465.webp(
Conclusión
El ecosistema de moneda estable entra en una nueva etapa, el valor fluirá hacia quienes construyen aplicaciones e infraestructuras.
Esto marca la madurez del mercado, con el enfoque cambiando de las monedas a los sistemas programables. Con la mejora de la regulación y el aumento de aplicaciones amigables para el usuario, las monedas estables experimentarán un crecimiento exponencial.
Las monedas estables combinan la estabilidad de las monedas fiduciarias y la programabilidad de blockchain, convirtiéndose en la piedra angular de las finanzas globales del futuro.
El futuro de las monedas estables pertenece a los creadores que construyen aplicaciones, infraestructura y experiencias que liberan su potencial. Aparecerán más innovaciones en la forma de crear, distribuir y adquirir valor.
El futuro del mundo financiero será definido por un ecosistema formado en torno a las monedas estables.
![2400 mil millones de dólares de moneda estable detrás de la "falsa prosperidad": el 31% del volumen de transacciones proviene de robots, el 99% de las carteras tienen menos de 10,000 dólares])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5fc6e8dad719788b41a37755992c0b12.webp(