De la liquidez impulsada a la orientación al valor: el cambio de paradigma en el mercado de criptomonedas

Para los inversores que vivieron el gran mercado alcista de 2020-2021, el mercado actual es sin duda confuso y lleno de desafíos. La era de euforia provocada por las políticas de flexibilización de los bancos centrales del mundo ha quedado en el pasado. Hoy en día, los mercados financieros globales se encuentran en un delicado equilibrio: por un lado, datos económicos estadounidenses sorprendentemente fuertes, y por el otro, la firme postura hawkish de la Reserva Federal. Un entorno de tasas de interés históricamente altas pesa como una montaña sobre todos los activos de riesgo.

Este cambio dominado por el entorno macroeconómico ha convertido este ciclo de encriptación en "el período más desafiante" para los inversores minoristas. El antiguo modelo basado en la liquidez y la pura especulación emocional ha quedado obsoleto, siendo reemplazado por un mercado de "toros de valor" que se centra más en el valor intrínseco, impulsado por narrativas claras y fundamentos.

Sin embargo, el otro lado del desafío es precisamente la oportunidad. Cuando la marea retrocede, los verdaderos inversores en valor se encontrarán en su "era dorada". Porque es en este tipo de entorno donde la entrada regulada de instituciones, la programática contracción tecnológica y las aplicaciones reales que se combinan con la economía real destacan su verdadero valor, que atraviesa los ciclos.

I. El período más desafiante: la difícil situación del mercado ante vientos macroeconómicos en contra

Las dificultades de este ciclo se deben a un cambio fundamental en la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno de extrema flexibilización de la última fase alcista, el mercado actual enfrenta los vientos en contra macroeconómicos más severos en décadas. La Reserva Federal ha iniciado un ciclo de endurecimiento sin precedentes para frenar la inflación más grave en cuarenta años, lo que ha traído una doble presión al mercado de criptomonedas, poniendo fin al antiguo modelo de ganancias fáciles.

1. El laberinto de los datos macroeconómicos: las razones por las que la reducción de tasas está lejos.

La clave para resolver el dilema actual del mercado radica en entender por qué la Reserva Federal se resiste a aflojar su postura en el punto final de las subidas de tasas. La respuesta está escondida en los recientes datos macroeconómicos: estos datos que parecen "buenos", se han convertido en "malas noticias" para los inversores que esperan un aflojamiento.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su pico, su persistencia supera las expectativas. Los últimos datos muestran que la tasa interanual del CPI de EE. UU. en mayo fue ligeramente inferior a la prevista, pero la tasa de inflación subyacente se mantiene obstinadamente alta en el 2.8%. Esto aún representa una diferencia significativa con respecto al objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas previsiones económicas de la Reserva Federal y en el muy seguido "gráfico de puntos". Después de la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente sus expectativas de recortes de tasas, disminuyendo la mediana de recortes de tasas para el año de tres a solo uno.

Al mismo tiempo, el mercado laboral de Estados Unidos continúa mostrando una sorprendente resiliencia. El informe de empleo de mayo mostró que se crearon 139,000 puestos de trabajo, superando las expectativas del mercado, mientras que la tasa de desempleo se mantuvo en un bajo 4.2%. Un mercado laboral sólido significa que el gasto de los consumidores tiene apoyo, lo que a su vez generará presión inflacionaria al alza, lo que hará que la Reserva Federal sea más cautelosa en cuanto a la reducción de tasas.

2. El impacto de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este contexto macroeconómico ha llevado directamente a la dificultad del mercado de criptomonedas:

Liquidez agotada: las altas tasas de interés significan una reducción del "dinero caliente" en el mercado. Para el mercado de criptomonedas, que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente en las monedas de pequeña capitalización, el endurecimiento de la liquidez es su golpe más letal. El antiguo fenómeno de "todo sube" ha sido reemplazado en este ciclo por una dinámica estructural de "rotación de sectores" e incluso "solo unos pocos puntos calientes".

Aumento drástico del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente rendimientos superiores al 5% de activos de bajo riesgo, el costo de oportunidad de mantener activos como Bitcoin, que no generan flujo de caja y tienen una volatilidad de precios extrema, aumenta drásticamente. Esto ha llevado a una gran cantidad de fondos que buscan rendimientos estables a salir del mercado de criptomonedas, agravando aún más el efecto de "pérdida de sangre" en el mercado.

Para los inversores minoristas que están acostumbrados a perseguir tendencias en un ambiente de liquidez abundante, este cambio de entorno es cruel. La falta de investigación profunda y la estrategia de simplemente seguir las modas son propensas a sufrir grandes golpes en este ciclo, que es precisamente el núcleo de lo "difícil" de este ciclo.

Dos, la era más dorada: de la especulación al valor, la aparición de nuevas oportunidades

Sin embargo, el otro lado de la crisis es una oportunidad. Los vientos en contra macroeconómicos son como una prueba de estrés, que está expulsando las burbujas del mercado, filtrando los verdaderos activos y narrativas con valor a largo plazo, abriendo así una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo está precisamente impulsada por varios poderosos motores endógenos independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Año de institucionalización: el ETF de contado abre una nueva era

A principios de 2024, los reguladores aprobaron históricamente la cotización de un ETF de Bitcoin spot. Esto no es solo el lanzamiento de un producto, sino una revolución en el mundo de la encriptación. Abre una "puerta dorada" para que billones de dólares en el sector financiero tradicional inviertan en Bitcoin de manera compliant y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado los cientos de miles de millones de dólares en activos bajo gestión, y el flujo neto diario continuo ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Este "nuevo impulso" proveniente de las finanzas tradicionales ha compensado en gran medida la contracción de liquidez causada por las altas tasas de interés.

2. Efecto de reducción a la mitad: contracción de la oferta definida por el código

La cuarta "reducción a la mitad" de Bitcoin en abril de 2024 reduce su suministro diario nuevo de 900 a 450 monedas. Esta contracción de suministro, predecible y codificada, es el atractivo único de Bitcoin que lo diferencia de todos los activos financieros tradicionales. En un contexto donde la demanda se mantiene estable o incluso crece, la reducción a la mitad proporciona un sólido soporte subyacente y matemático para el precio de Bitcoin.

3. La revolución de la narrativa de valor: Web3 comienza a resolver problemas reales

Los vientos macroeconómicos adversos obligan a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El foco central de este ciclo ya no son los activos especulativos sin fundamento, sino aquellas narrativas innovadoras que intentan resolver problemas del mundo real:

• Inteligencia Artificial (IA) + encriptación: Combinar la capacidad de cálculo de la IA con el mecanismo de incentivos de la blockchain y la propiedad de los datos para crear nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su Liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.
• Red de infraestructura física descentralizada (DePIN): utilizar incentivos de tokens para permitir que usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base 5G, redes de sensores, etc.

El surgimiento de estas narrativas marca un cambio fundamental en la industria de encriptación de "especulación" a "valor de inversión". Para los inversores, esto significa que las oportunidades de descubrir valor a través de investigaciones profundas han aumentado considerablemente; el conocimiento y la cognición se han vuelto, por primera vez en este mercado, más importantes que la mera audacia y suerte.

Tres, la ley de supervivencia del nuevo ciclo: planificar con paciencia en el punto de inflexión

Estamos en un punto de convergencia de épocas. La política monetaria estricta sigue en curso, y el preludio de la relajación aún no ha comenzado. Para los inversores, entender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es clave para atravesar ciclos y aprovechar oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De seguir las tendencias a la inversión en valor: renunciar a la ilusión de buscar "el próximo activo en auge" y pasar a investigar los fundamentos del proyecto, entendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y el panorama de la industria en la que se encuentra.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado de "valores en alza", los verdaderos retornos pertenecen a aquellos inversores que pueden identificar activos clave y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los traders a corto plazo que operan con frecuencia.
• Construir una cartera de inversión diferenciada: en el nuevo ciclo, el papel de los diferentes activos será más claro. El Bitcoin, reconocido por las instituciones como "oro digital", es la "lastre" de la cartera; Ethereum, con su potente ecosistema y expectativas futuras, es un activo central que combina atributos de almacenamiento de valor y medios de producción; mientras que los nuevos proyectos de alto crecimiento deberían ser la parte de "alto riesgo y alta recompensa" basada en una investigación profunda y una asignación de pequeñas posiciones, enfocándose en áreas de vanguardia como la IA y DePIN, que tienen un potencial real.

2. Mantén la paciencia, planifica con anticipación

Los estudios muestran que, en los últimos 12 meses de mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, incluso con las tasas de interés manteniéndose altas, los principales índices bursátiles en promedio también han experimentado un aumento significativo. Esto sugiere que, una vez que el mercado esté convencido de que el ciclo de ajuste ha terminado, incluso si no se han producido recortes de tasas, la aversión al riesgo podría recuperarse anticipadamente.

Este tipo de行情 de "carrera" también puede aparecer en el mercado de criptomonedas. Cuando la atención del mercado se centra generalmente en la apuesta a corto plazo de "cuándo bajarán las tasas de interés", los verdaderos sabios ya han comenzado a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán la posición más favorable en el futuro festín impulsado por la resonancia entre el viento macroeconómico y el ciclo industrial, cuando finalmente lleguen las políticas de flexibilización.

Conclusión

Esta ronda del ciclo de encriptación, sin duda, es una prueba extrema para la comprensión y la mentalidad de los inversionistas. La época en la que se podía obtener ganancias fácilmente con coraje y suerte ha llegado a su fin, y ha llegado una era de "inversión en valor" que requiere investigación profunda, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo.

Sin embargo, también es en esta época que los fondos institucionales están fluyendo a una escala sin precedentes, proporcionando un sólido soporte al mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a echar raíces. Para aquellos inversores dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización del conocimiento, sin duda este es un "tiempo dorado" para compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. En este punto de inflexión, la paciencia y la visión serán la clave para el éxito.