Aniversario del Halving de Bitcoin: Nuevas características en la tendencia del mercado

Bitcoin ha pasado un año desde el último evento de Halving, y este ciclo está mostrando una dinámica completamente diferente a la de antes. En comparación con el aumento explosivo que ocurrió después de los halving anteriores, el aumento de Bitcoin en esta ocasión ha sido relativamente moderado, con un incremento del 31%. En contraste, el aumento en el ciclo anterior durante el mismo periodo alcanzó el 436%.

Al mismo tiempo, los indicadores de tenedores a largo plazo (como la relación MVRV) muestran una disminución drástica de las ganancias no realizadas, lo que indica que el mercado está madurando y el espacio de crecimiento al alza se está comprimiendo. En conjunto, estos cambios significan que Bitcoin podría estar entrando en una nueva fase, caracterizada no por picos parabólicos, sino más bien por un crecimiento progresivo impulsado por instituciones.

La singularidad del ciclo actual de Bitcoin

La trayectoria de desarrollo del ciclo de Bitcoin en esta ronda es claramente diferente a la de antes, lo que podría indicar que la forma en que el mercado reacciona a los eventos de Halving está cambiando.

En los ciclos tempranos (especialmente de 2012 a 2016, y de 2016 a 2020), Bitcoin suele experimentar un fuerte aumento en esta etapa. Los períodos posteriores al Halving a menudo se acompañan de un fuerte impulso alcista y una tendencia de precios parabólica, lo que se debe principalmente al entusiasmo de los minoristas y la demanda especulativa.

Sin embargo, el ciclo actual presenta una tendencia diferente. El precio no ha acelerado su aumento después del Halving, sino que comenzó a dispararse anticipadamente en octubre y diciembre de 2024, seguido de una consolidación en enero de 2025 y una corrección a finales de febrero.

Este comportamiento de aumento inicial es completamente diferente de los patrones históricos, ya que en los patrones anteriores, el Halving generalmente actuaba como un catalizador para un aumento significativo.

Los factores que han causado este cambio son diversos. Bitcoin ya no es solo un activo especulativo impulsado por pequeños inversores; se está considerando cada vez más como una herramienta financiera madura. La participación de los inversionistas institucionales sigue en aumento, y junto con las presiones macroeconómicas y los cambios en la estructura del mercado, esto ha llevado a que la reacción del mercado sea más cautelosa y compleja.

Otra señal evidente de esta evolución es que la intensidad de cada ciclo está disminuyendo. A medida que crece la capitalización de mercado de Bitcoin, se vuelve cada vez más difícil replicar los explosivos aumentos de años anteriores. Por ejemplo, en el ciclo de 2020 a 2024, Bitcoin subió un 436% un año después de la Halving. En comparación, el aumento en este ciclo en el mismo período de tiempo fue de solo un 31%, mucho más moderado.

Esta transformación podría significar que Bitcoin está entrando en un nuevo capítulo, caracterizado por una menor volatilidad y un crecimiento a largo plazo más estable. La Halving puede que ya no sea el principal motor, y otros factores como las tasas de interés, la liquidez y los fondos institucionales están desempeñando un papel más importante.

A pesar de eso, es importante señalar que los ciclos anteriores también han tenido fases de consolidación y corrección antes de recuperar la tendencia alcista. Aunque esta fase puede sentirse algo lenta o carente de estímulos, aún puede representar un ajuste saludable antes de la próxima ronda de aumentos.

Es decir, este ciclo aún podría desviarse del patrón histórico. Puede que no haya una ruptura dramática de burbuja en la parte superior, sino que se presente una tendencia alcista más duradera y estructuralmente sólida, impulsada más por los fundamentos que por la especulación.

La tasa MVRV de los tenedores a largo plazo revela la madurez del mercado

El valor de mercado de los poseedores a largo plazo (LTH) en relación con la tasa MVRV ha sido un indicador confiable para medir las ganancias no realizadas. Muestra las ganancias que los inversores a largo plazo han obtenido antes de comenzar a vender. Sin embargo, con el tiempo, este valor ha estado disminuyendo.

Durante el ciclo de 2016 a 2020, la relación LTH MVRV alcanzó un pico de 35.8, lo que indica enormes ganancias latentes y una clara formación de un máximo. En el ciclo de 2020 a 2024, este pico cayó drásticamente a 12.2, a pesar de que en ese momento el precio del Bitcoin alcanzó un máximo histórico.

En este período, el valor máximo del índice LTH MVRV hasta ahora ha sido de solo 4.35, con una gran disminución. Esto indica que las ganancias obtenidas por los tenedores a largo plazo son mucho menores que en períodos anteriores, a pesar de que el precio de Bitcoin ha experimentado un gran aumento. Esta tendencia es clara: el múltiplo de ganancias de cada ciclo está disminuyendo.

El espacio de subida explosiva de Bitcoin está siendo comprimido, y el mercado está madurando.

Esto no es un fenómeno accidental. A medida que el mercado madura, obtener rendimientos explosivos se vuelve naturalmente más difícil. La era de multiplicadores de ganancias extremos y cíclicos puede estar desvaneciéndose, siendo reemplazada por un crecimiento más moderado o más estable.

El crecimiento constante del tamaño del mercado significa que se necesita un capital exponencialmente mayor para impulsar significativamente el aumento de precios.

Sin embargo, esto no puede determinar que el ciclo actual ya haya alcanzado su pico. Los ciclos anteriores generalmente incluyen largos períodos de consolidación o pequeñas etapas de retroceso, antes de alcanzar nuevos máximos.

A medida que los inversores institucionales juegan un papel cada vez más importante, la fase de acumulación puede durar más tiempo. Por lo tanto, la venta de ganancias máximas puede no ser tan repentina como en ciclos anteriores.

Sin embargo, si la tendencia de disminución del ratio MVRV continúa, esto podría reforzar la idea de que Bitcoin está pasando de un aumento loco y cíclico a un modo de crecimiento más moderado pero estructurado.

El aumento más drástico puede haber pasado, especialmente para los inversionistas que ingresaron al mercado en la última etapa del ciclo.