La próxima ola en el mundo de la cadena de bloques: la pista RWA lidera la revolución de la tecnología a los activos

La profunda integración de activos físicos y finanzas descentralizadas se está convirtiendo en un nuevo enfoque en el campo de la Cadena de bloques. Al igual que Ethereum sentó las bases para la era de los contratos inteligentes, la pista RWA está liderando una transformación de la tecnología a los activos, promoviendo una combinación sin precedentes entre el ecosistema en cadena y las finanzas tradicionales. Según los datos, RWA ha ascendido a la séptima categoría de DeFi, con un valor total bloqueado que supera los 12 mil millones de dólares.

Los bonos del tesoro de EE. UU., como el activo financiero más líquido del mundo, tienen un volumen de transacciones diario que alcanza billones de dólares, lo que les confiere una liquidez extremadamente alta y un diferencial de compra-venta muy bajo. Respaldados por la plena confianza del gobierno de EE. UU., hasta la fecha no han ocurrido incumplimientos sustanciales, siendo considerados un ejemplo de riesgo de incumplimiento cero. Su rendimiento es ampliamente utilizado en la industria como referencia de tasa libre de riesgo, proporcionando un referente confiable para la valoración de activos y la gestión de riesgos.

La pista RWA, gracias a su valor único de conectar la economía real, combinada con los bonos del gobierno de EE. UU., se ha convertido en el mejor ejemplo del avance de los activos fuera de la cadena hacia la innovación en la cadena. Los bonos del gobierno tokenizados no solo conservan la ventaja de la "tasa de interés libre de riesgo" y la máxima garantía de crédito de los bonos del gobierno de EE. UU., sino que también incorporan la transparencia, eficiencia y combinabilidad de DeFi, creando así herramientas de inversión sin precedentes. Boston Consulting Group predice que para 2030 el tamaño del mercado de activos no líquidos tokenizados a nivel global superará los 16 billones de dólares, representando el 10% del PIB mundial. Hasta mayo de 2025, la capitalización de mercado de los bonos del gobierno tokenizados ha aumentado de aproximadamente 1.39 mil millones de dólares hace un año a 6.89 mil millones de dólares, lo que confirma el potencial de crecimiento explosivo en este campo.

Ondo Finance, a través de su producto insignia USDY y OUSG, mantiene una posición de liderazgo en el mercado de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados. Estos dos productos representan una parte importante de todos los activos de bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados, contribuyendo conjuntamente con aproximadamente el 25% de la cuota de mercado, superando significativamente a otros productos similares.

Al mismo tiempo, el volumen total de activos bloqueados de Ondo Finance continúa alcanzando nuevos máximos. A principios de marzo de 2025, la plataforma anunció que su volumen total de activos bloqueados superó por primera vez la barrera de los 1.000 millones de dólares, y en solo dos meses ha estado cerca de los 1.200 millones de dólares.

En el contexto de la disminución de la inflación global y la diversificación de las tasas de interés, la demanda del mercado por activos sólidos y de alta liquidez sigue en aumento, lo que ha dado lugar a la tokenización de bonos del gobierno. ¿Cuáles son las innovaciones que permiten a Ondo Finance mantener su posición de liderazgo? ¿De dónde proviene su ventaja competitiva clave? En el futuro, ¿cómo logrará Ondo, a través de herramientas y arquitecturas únicas, una integración sin fisuras entre el mundo de las criptomonedas y las finanzas tradicionales, creando un verdadero "canal de activos sin fisuras"?

Ondo Finance: el puente que conecta las finanzas tradicionales con el mundo cripto

Resumen del proyecto

Ondo Finance, a través de colaboraciones con gigantes de gestión de activos como BlackRock y Pacific Investment Management Company (PIMCO), ha lanzado tres productos de bonos y deuda tokenizados: Fondo de Bonos del Gobierno de EE. UU. (OUSG), Fondo de Bonos de Grado de Inversión a Corto Plazo (OSTB) y Fondo de Bonos Corporativos de Alto Rendimiento (OHYG).

• Cuota de mercado: aproximadamente 20%
• Valor de mercado de productos de deuda pública: $122,511,877
• Comisión de gestión: 0.15%

Introducción a los productos principales

Ondo Finance actualmente tiene dos productos más centrales y de mejor rendimiento, USDY y OUSG, que están dirigidos a la demanda de ingresos estables y al escenario de inversión en bonos del Tesoro estadounidense, constituyendo los pilares básicos de su sistema de productos RWA.

USDY

USDY (Token de Rendimiento del Dólar Estadounidense) es una moneda estable generadora de intereses emitida por Ondo USDY LLC, cada USDY está respaldado por bonos del gobierno estadounidense a corto plazo y depósitos a la vista en bancos, los tenedores no necesitan participar en contratos adicionales o staking para obtener automáticamente los intereses generados por los activos subyacentes.

Introducción al mecanismo:

• Emisión y acuñación: Dirigido a instituciones y inversionistas calificados fuera de EE.UU., se puede acuñar y redimir diariamente a valor neto ($1 USDY≈$1 USD) con un período de bloqueo de transferencia de 40-50 días después de la primera acuñación.
• Tasa de interés y APY: A partir de abril de 2025, la tasa de rendimiento anual objetivo de USDY es de aproximadamente 5.2%, la cual está determinada por los ingresos reales de los activos subyacentes (bonos del gobierno y depósitos) y se establece y publica mensualmente por documentos de gobernanza.

OUSG

OUSG (Fondo de Tesorería del Gobierno de EE. UU. a Corto Plazo de Ondo) es un fondo transferible en cadena que, a través de su custodia en el BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) y la compra directa de deuda, proporciona a los tenedores una exposición a bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo, y actualiza diariamente el valor neto (NAV) para reflejar el rendimiento más reciente de los activos y las deducciones de costos.

Composición del mecanismo:

• Activos subyacentes: principalmente invertidos en el Fondo de Liquidez Digital Institucional USD de BlackRock (BUIDL) en bonos del tesoro a corto plazo, así como en bonos del gobierno de alta calidad y fondos GSE de instituciones como Franklin Templeton, WisdomTree y Wellington Management.
• Estructura del fondo: Ondo Capital Management se encarga de la gestión del fondo, los tenedores obtienen participaciones al acuñar/canjear tokens OUSG; al final de cada día hábil, se actualiza el precio Oracle en la cadena según el NAV más reciente.
• Publicación de precios: El oráculo de precios en cadena es actualizado por Ondo, y se calcula el precio diario de cada token OUSG como NAV÷ total de tokens, y se publica en la cadena, lo que soporta inversiones y reembolsos instantáneos las 24 horas.

Distribución de costos:

• Comisión de gestión: 0.15% anual, cobrada por Ondo Capital Management, utilizada para cubrir los costos de operación y gestión de la plataforma.
• Comisiones por rendimiento: 0%, lo que significa que no hay participación adicional sin importar la rentabilidad.
• Otros cargos: sin comisiones de suscripción, reembolso o cargos ocultos; todos los cargos se deducen del NAV diario, los tenedores no necesitan pagar comisiones de reembolso por separado.
• Comisión por servicios de terceros: La comisión de gestión del fondo BUIDL subyacente (≈0.10%-0.15%) ya está incluida en la comisión de gestión y el NAV mencionado anteriormente, sin cargos adicionales.

APY:

• Fórmula: APY = [(Fin NAV / Inicio NAV) ^ (365/30) - 1] * 100
• Actualización de reglas: se actualizará una vez cada día laborable (excluyendo feriados), basado en el cambio del valor neto de ingresos netos en los últimos 30 días (y 7 días) para calcular la anualización, reflejando el rendimiento histórico, pero no representa el rendimiento futuro.

Mecanismo clave: abrir el puente de la "última milla"

Flux Finance

Flux Finance, aprovechando redes de alto rendimiento de Layer2 como Arbitrum y Mantle, así como la capacidad de liquidación transfronteriza de Stellar, introduce la liquidez de activos tradicionales en un entorno multichain, promoviendo el comercio en el mercado secundario o la provisión de liquidez de stablecoins (USDC, fUSDC) y tokens RWA (OUSG, fOUSG) en intercambios descentralizados o agregadores.

Al mismo tiempo, Ondo Finance, apoyándose en su propia Ondo Chain, proporciona una red de verificación de conformidad nativa que soporta RWA; Ondo Global Markets, por su parte, construye una plataforma de custodia en cadena y comercio entre cadenas basada en esto, formando en conjunto una infraestructura financiera en cadena de extremo a extremo.

Upstream: lado de emisión y gestión

• Finanzas tradicionales: el mecanismo comienza con la custodia conforme de activos tradicionales de alta calidad, como los bonos del Tesoro a corto plazo de EE. UU., proporcionada por instituciones como BlackRock, Franklin Templeton y WisdomTree a través del iShares Short Treasury Bond ETF (SHV), y es supervisada por instituciones fiduciarias independientes como Ankura Trust Company en caso de incumplimiento y regulación.
• Finanzas en la cadena: Después de que los fondos de finanzas tradicionales fluyan hacia cuentas de instituciones centralizadas en forma de USDC, se transfieren a Ondo USDY LLC, donde se crean los certificados de ingresos tokenizados USDY y OUSG, llevando la tasa de interés sin riesgo de activos del mundo real a la cadena de bloques.

Medio de la cadena: mecanismo de aumento de valor

• Fondo：Los usuarios pueden depositar monedas estables en la plataforma Ondo Finance para obtener USDY (tipo de rendimiento directo) o intercambiar OUSG a través de Flux Fund con una barrera de entrada más baja, este último ha liberado una gran cantidad de liquidez potencial a través de la etapa de "Fondo".
• Lend: En la etapa "Lend" de Flux, OUSG se convierte en el único colateral de alta calidad. Los protocolos de préstamo en cadena o los prestatarios institucionales, prestarán USDC a los usuarios de la plataforma, quienes a su vez pondrán OUSG como colateral en el Flux OUSG Pool, logrando así la refinanciación de los certificados de rendimiento y el uso del apalancamiento.

Downstream: mecanismo de transmisión de valor

• La liquidez RWA liberada por Flux, a través de préstamos en cadena, comercio descentralizado y re-pledging, transmite valor a todo el ecosistema Web3, proporcionando capital estable y de bajo costo para protocolos DeFi, aplicaciones de contratos inteligentes y nuevas áreas emergentes como AI+Cadena de bloques, DePIN, entre otras.
• Flux sigue optimizando su gobernanza y estructura de cumplimiento, introduciendo custodia multifirma, auditorías fuera de la cadena y mecanismos de actualización de contratos en la cadena, para adaptarse a un entorno regulatorio y a una demanda de mercado en constante cambio.

Ondo Chain

Ondo Chain es una red de cadena de bloques lanzada por Ondo Finance, diseñada para activos del mundo real, posicionándose como una infraestructura subyacente para el mercado financiero institucional. Se encuentra entre cadenas de permisos tradicionales y cadenas públicas abiertas, ya que posee la compatibilidad y conectividad de una cadena de bloques abierta, y al mismo tiempo satisface las necesidades de cumplimiento y gestión de riesgos de las instituciones.

Composición central:

• Soporte nativo para activos reales: proporciona servicios de mapeo en la cadena para activos como bonos gubernamentales y fondos del mercado monetario desde la base.
• Mecanismo de verificación "modelo de permiso": solo los nodos auditados pueden validar transacciones, lo que previene en cierta medida comportamientos destructivos como el MEV.
• Herramienta de puente entre cadenas desarrollada por Ondo, Ondo Bridge: soporta la comunicación nativa con cadenas como Ethereum, Arbitrum, Solana, reduciendo las barreras para la fluidez de los activos.
• Proceso KYC obligatorio: garantiza la conformidad de la identidad de los usuarios participantes.

Defectos potenciales:

• El mecanismo de verificación de permisos, aunque aumenta la seguridad, también eleva el grado de centralización de la red, ya que el poder de verificación está en manos de un número limitado de grandes entidades de capital, y la libertad para innovar en los mecanismos estará restringida.
• La seguridad aún necesita mejorarse. A pesar de que Ondo Chain ha implementado varios mecanismos de seguridad, como validadores autorizados y puentes entre cadenas, la seguridad en la capa de validación y la capa intermedia aún necesita ser verificada más a fondo.

Ondo Mercados Globales

Ondo Global Markets es una plataforma tokenizada lanzada por Ondo Finance, diseñada para llevar activos financieros tradicionales como acciones, bonos y ETF a la cadena de bloques, proporcionando a los inversores globales un canal de negociación en línea las 24 horas. Su innovación central radica en lograr la tokenización de activos financieros tradicionales a través de la tecnología de la cadena de bloques, otorgándoles una liquidez y transferibilidad similares a las de las monedas estables, lo que permite romper las barreras entre las finanzas en línea y las finanzas tradicionales.

Parte clave:

• Ondo Chain: como infraestructura subyacente, proporciona un entorno que combina la apertura de la cadena de bloques pública con la conformidad de la cadena de permisos, apoyando la emisión, el comercio y la gestión de activos tokenizados.
• Ondo Bridge: La plataforma logra la transferencia de activos entre múltiples redes de bloques a través del Ondo Bridge integrado, mejorando la interoperabilidad entre cadenas.
• Colaboración con el ecosistema de instituciones financieras tradicionales: asegurar la custodia segura de los activos subyacentes y la conformidad.

Ventajas:

• Para los inversores usuarios, Ondo GM ofrece una conveniencia sin precedentes. A diferencia de la forma de custodia de activos de las instituciones financieras tradicionales, Ondo GM logra combinar los fondos dispersos de los pequeños inversores en un fondo de colateral unificado entre instituciones y empresas, liberando la potencial liquidez de los pequeños inversores.
• Para las instituciones, Ondo GM aprovecha las ventajas de los contratos inteligentes de la Cadena de bloques, simplificando los procesos financieros tradicionales. Las operaciones de suscripción y redención se pueden realizar directamente a través de la interacción con la dirección del monedero, y se mapean a activos reales, reduciendo los intermediarios y aumentando la eficiencia.

Defectos potenciales:

Ondo GM todavía se encuentra en una etapa inicial y no ha logrado una fusión completa con las finanzas tradicionales. A medida que la fusión se profundiza, los mecanismos en el ámbito de las criptomonedas, como la re-pledge y los préstamos relámpago, podrían causar un gran impacto en los activos tradicionales que carecen de suficiente profundidad de liquidez. Mientras Ondo impulsa la innovación financiera, también debe sopesar los riesgos y beneficios, asegurando la estabilidad del sistema.

Resumen

Ondo Finance通