Activos Cripto mercado de la alienación: de la innovación al modelo de comercio único

Recientemente, después de asistir a una conferencia de blockchain en Hong Kong, intercambié ideas con algunos profesionales de la industria en el país. Aunque los rostros conocidos siguen activos en este campo, la atmósfera del mercado ha cambiado significativamente.

El estado actual del mercado no es un mercado alcista ni un mercado bajista. Presenta un estado de "alienación" sin precedentes, lo que hace que los profesionales experimentados se sientan extraños e incómodos.

En esta nueva era, parece que solo queda un modelo de negocio en el campo de los Activos Cripto: la venta de monedas.

pilares de la industria: creación, descubrimiento y circulación

Tradicionalmente, el sector de Activos Cripto opera a través de tres etapas clave:

1. Creación de valor: satisfacer las necesidades de los usuarios a través de la innovación tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, monedas estables, etc.

2. Descubrimiento de valor: incluye la inversión de capital de riesgo y la fijación de precios en el comercio, capturando activos potenciales y promoviendo el desarrollo de la industria.

3. Circulación de valor: construir canales de venta de moneda, promover la circulación del mercado primario al mercado secundario.

Estos tres eslabones deberían apoyarse mutuamente y construir juntos un ecosistema de mercado saludable. Sin embargo, la realidad es que:

Los primeros dos segmentos están en declive, mientras que el tercero prospera de manera excepcional.

El equipo del proyecto ya no se preocupa por las necesidades de los usuarios y la calidad del producto, y el capital de riesgo tampoco investiga en profundidad las tendencias de la industria. El mercado entero solo tiene una voz: "¿Cómo vender moneda?"

economía de ventas de tokens y centralización de recursos

En un mercado ideal, estos tres eslabones deberían estar estrechamente relacionados: el equipo del proyecto se centra en el desarrollo del producto, satisface las necesidades del usuario y obtiene beneficios y primas de mercado; las instituciones de inversión intervienen en los períodos de baja y salen en los períodos de auge; mientras que los canales de distribución mejoran la eficiencia del mercado de capitales.

Sin embargo, el actual mercado de Activos Cripto se ha desviado de este estado ideal. La innovación y la discusión de inversiones han desaparecido casi por completo, siendo reemplazadas por cómo manipular datos, establecer relaciones para listar en plataformas de intercambio convencionales, y cómo realizar marketing para atraer compradores.

Los participantes del mercado se han vuelto altamente homogeneizados, todos luchando por captar los cada vez más escasos fondos existentes.

Esto ha llevado a que los principales recursos (como los proyectos de primer nivel, las grandes plataformas de intercambio y sus departamentos de listado, así como los creadores de mercado y las agencias de poder) formen una sólida comunidad de intereses. Los fondos fluyen de los inversores al capital de riesgo, luego a los proyectos principales, mientras que se agrupan de los inversores minoristas, nutriendo finalmente esta comunidad de intereses y haciéndola crecer continuamente.

La desaparición del espíritu innovador

A diferencia del período de baja del mercado en 2022, cuando una gran cantidad de fondos estaban estancados en manos de capital de riesgo e inversores institucionales, estos fondos tenían la capacidad de generar recursos, pudiendo invertir en proyectos innovadores, crear valor y atraer nuevos fondos.

Y ahora, una gran cantidad de fondos son absorbidos por los intermediarios, los proyectos solo se centran en la diferencia de precios después de la salida a bolsa, convirtiéndose en intermediarios de capital de riesgo y del mercado secundario, ya no prestando atención a la creación de valor, sino enfocándose solo en crear historias de "cáscaras vacías".

Esto llevó a que el equipo del proyecto abandonara el desarrollo del producto y utilizara todos los fondos para marketing y promoción, ya que incluso los proyectos sin productos reales y usuarios pueden salir a bolsa con éxito. El marketing actual incluso puede empaquetarse como impulsado por "meme", cuanto menos se invierte en productos y tecnología, más fondos hay disponibles para salir a bolsa y aumentar el precio.

La trayectoria de innovación en la industria de Activos Cripto se ha convertido en:

"Contar una historia atractiva → Empaque rápido → Salida a bolsa utilizando relaciones → Efectuar ganancias y salir."

los peligros de la extracción excesiva

A primera vista, parece que el uso de fondos por parte del equipo del proyecto para la cotización y manipulación de precios beneficia a todas las partes: los fondos pueden salir, los minoristas tienen espacio para especular y los intermediarios obtienen grandes ganancias.

Pero a largo plazo, la pérdida de externalidades positivas conduce a una posición de monopolio cada vez más fuerte para los intermediarios, y la proporción de extracción sigue aumentando.

Los proyectos en la parte superior reducen la inversión en investigación y desarrollo, enfrentan presión regulatoria y altas tarifas, y finalmente pueden optar por retirarse. Los inversores minoristas en la parte inferior enfrentan una competencia cada vez más intensa en un juego de suma cero, y después de que desaparece el efecto de ganancias, muchos salen del mercado.

Esencialmente, los intermediarios (como plataformas de intercambio, creadores de mercado, agencias, etc.) son proveedores de servicios y no crean valor directamente. Cuando estos beneficiarios se convierten en el grupo más favorecido del mercado, todo el mercado se asemeja a un paciente con cáncer, lo que podría llevar finalmente al colapso de todo el ecosistema.

El poder de los ciclos y la reconstrucción

El mercado de Activos Cripto es esencialmente un mercado cíclico.

Los optimistas creen que, tras el actual valle de escasez de liquidez, finalmente llegará una verdadera "primavera del valor". La innovación tecnológica, nuevos escenarios de aplicación y modelos comerciales reavivarán la pasión por la innovación.

Los pesimistas creen que el mercado aún necesita pasar por una reestructuración más profunda, y solo cuando los drenadores no tengan monedas para drenar y el patrón del mercado dominado por intermediarios colapse, será posible lograr una verdadera reconstrucción.

En este proceso, los profesionales experimentarán un período lleno de dudas, conflictos internos y agotamiento.

Pero esa es precisamente la esencia del mercado: el ciclo es el destino, y la burbuja también es el preludio de un nuevo nacimiento.

El futuro puede ser brillante, pero el camino hacia la luz puede ser muy largo.