De la especulación al valor: desafíos y oportunidades de la inversión en encriptación en la nueva era

Para los inversores en encriptación que experimentaron el gran mercado alcista de 2020-2021, el mercado actual es confuso y penoso. La era de euforia, impulsada por las políticas de flexibilización monetaria de los bancos centrales globales, ha quedado atrás, y ahora los mercados financieros globales se encuentran en un delicado punto de equilibrio: por un lado, los sólidos datos económicos de Estados Unidos, y por el otro, la firme postura hawkish de la Reserva Federal, con un entorno de altas tasas de interés que pesa como una montaña sobre los activos de riesgo.

Esta transición de paradigma dominada por el entorno macroeconómico ha convertido este ciclo de encriptación en la "época más difícil" para los inversores minoristas. El modelo que antes dependía del impulso de la liquidez y de la pura especulación emocional ha fallado, siendo reemplazado por un mercado "bull" de valor que se centra más en el valor intrínseco, impulsado por una narrativa clara y fundamentos sólidos.

Sin embargo, el otro lado de la dificultad es la oportunidad. Cuando la marea baja, los verdaderos inversores de valor se encontrarán con su "era dorada". Porque en un entorno así, la entrada regulada de instituciones, la programación técnica de la deflación y las aplicaciones reales que se combinan con la economía real son las que resaltan su verdadero valor a través de los ciclos.

I. La época más dura: cuando las políticas de flexibilización se retiran

La dificultad de este ciclo se debe a un cambio fundamental en la política monetaria macroeconómica. En comparación con el entorno de extrema flexibilización de la última fase alcista, el mercado actual enfrenta un viento en contra macroeconómico más severo en décadas. La Reserva Federal ha iniciado un ciclo de endurecimiento sin precedentes para frenar la grave inflación, lo que ha impuesto una doble presión sobre el mercado encriptación, poniendo fin al viejo modelo de ganancias fáciles.

1. El enigma de los datos macroeconómicos: la reducción de tasas aún está lejos

La clave para entender por qué la Reserva Federal no se ha pronunciado sobre el final de las subidas de tipos radica en los recientes datos macroeconómicos. Estos datos, que parecen "buenos", se han convertido en "malas noticias" para los inversores que esperan un alivio.

A pesar de que la inflación ha retrocedido desde su pico, su rigidez supera con creces las expectativas. Los últimos datos muestran que, aunque la tasa interanual del IPC de EE. UU. en mayo fue ligeramente inferior a lo esperado, la tasa de inflación subyacente se mantiene en un alto del 2.8%, aún hay una diferencia significativa con el objetivo del 2% de la Reserva Federal. Esta obstinación se refleja directamente en las últimas previsiones económicas de la Reserva Federal y en el "diagrama de puntos". Después de la reunión de política monetaria de junio, los funcionarios de la Reserva Federal redujeron drásticamente las expectativas de recortes de tasas, reduciendo la mediana de recortes esperados este año de tres a uno. Este giro hacia una postura más agresiva ha golpeado duramente el optimismo del mercado.

Al mismo tiempo, el mercado laboral de EE. UU. sigue mostrando una sorprendente resiliencia. El informe de empleo no agrícola de mayo muestra que se añadieron 139,000 puestos de trabajo, mejor de lo esperado, y la tasa de desempleo se mantiene en un bajo 4.2%. Un mercado laboral robusto implica que el gasto de los consumidores tiene apoyo, lo que a su vez ejercerá presión al alza sobre la inflación, haciendo que la Reserva Federal sea más vacilante en la cuestión de bajar las tasas de interés.

2. La "gravedad" de las altas tasas de interés: el efecto de "pérdida de sangre" de los activos encriptados

Este macro contexto ha llevado directamente a la difícil situación del mercado de encriptación:

Agotamiento de la liquidez: las altas tasas de interés significan que el "dinero caliente" en el mercado disminuye. Para el mercado de encriptación, que depende en gran medida de la entrada de nuevos fondos para impulsar el aumento de precios, especialmente para las altcoins, el endurecimiento de la liquidez es un golpe mortal. El auge de "todo sube" que solía existir ha sido reemplazado en este ciclo por un mercado estructural de "rotación de sectores" o incluso "solo unos pocos puntos calientes".

Aumento dramático del costo de oportunidad: cuando los inversores pueden obtener fácilmente más del 5% de rendimiento sin riesgo de los bonos del gobierno, el costo de oportunidad de mantener activos como Bitcoin, que no generan flujo de efectivo y tienen una volatilidad de precios extrema, aumenta drásticamente. Esto ha llevado a una gran cantidad de fondos que buscan retornos estables a salir del mercado de encriptación, agravando aún más el efecto de "pérdida de sangre".

Para los inversores minoristas que están acostumbrados a perseguir tendencias en un entorno de abundante liquidez, este cambio en el entorno es cruel. La falta de investigación profunda y las estrategias de simplemente seguir la moda son propensas a sufrir grandes pérdidas en este ciclo, que es el núcleo de la "dificultad" de este ciclo.

Dos, la era más dorada: de la especulación al valor, la aparición de nuevas oportunidades

Sin embargo, el otro lado de la crisis es la oportunidad. Los vientos macroeconómicos adversos son como una prueba de estrés, que están expulsando las burbujas del mercado y filtrando los verdaderos activos y narrativas de largo plazo que tienen un valor real, abriendo una era dorada sin precedentes para los inversores preparados. La resiliencia de este ciclo está precisamente impulsada por varios potentes motores endógenos independientes de la política monetaria macroeconómica.

1. Puente de oro: el ETF de oro al contado inicia el año de la institucionalización

A principios de 2024, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. aprobó históricamente la cotización de un ETF de Bitcoin al contado. Esto no es solo un lanzamiento de producto, sino una revolución en el mundo de la encriptación. Abre la "puerta dorada" para que billones de dólares en el ámbito financiero tradicional inviertan en Bitcoin de manera regulada y conveniente.

Hasta el segundo trimestre de 2025, solo dos ETF principales han superado los cientos de miles de millones de dólares en activos bajo gestión, y el continuo flujo neto diario ha proporcionado un fuerte poder de compra al mercado. Este "nuevo flujo" proveniente de Wall Street ha compensado en gran medida la contracción de liquidez provocada por las altas tasas de interés.

El CEO de una de las mayores empresas de gestión de activos del mundo ha calificado el éxito del ETF de Bitcoin como "una revolución en los mercados de capitales" y ha afirmado que esto es solo "el primer paso hacia la tokenización de activos". Este respaldo de instituciones de primer nivel ha elevado enormemente la confianza del mercado y ha proporcionado a los inversores minoristas una señal clara para seguir el ritmo de las instituciones y realizar inversiones de valor a largo plazo.

2. La fe en el código: el soporte duro en la narrativa de la reducción a la mitad

La cuarta "reducción a la mitad" del Bitcoin en abril de 2024 reducirá su suministro diario de 900 a 450 monedas. Esta contracción de suministro, que está determinada por el código y es predecible, es el atractivo único del Bitcoin que lo diferencia de todos los activos financieros tradicionales. En un contexto donde la demanda (especialmente de los ETF) se mantiene estable e incluso crece, la reducción a la mitad proporciona un sólido apoyo subyacente matemático al precio del Bitcoin. Los datos históricos muestran que, en los 12 a 18 meses posteriores a las tres primeras reducciones a la mitad, el precio del Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos. Para los inversores en valor, esto no es una mera estrategia de especulación a corto plazo, sino una lógica de inversión a largo plazo confiable que atraviesa ciclos.

3. La revolución narrativa: cuando Web3 comienza a resolver problemas reales

Los vientos macroeconómicos adversos han forzado a los participantes del mercado a pasar de la mera especulación a la exploración del valor intrínseco de los proyectos. El núcleo de los puntos destacados de este ciclo ya no son las "monedas perras" sin fundamento, sino aquellas narrativas innovadoras que intentan resolver problemas del mundo real:

• Inteligencia Artificial (IA) + Crypto: Combinar la capacidad de cálculo de la IA con los mecanismos de incentivos de la blockchain y la propiedad de datos, creando nuevas aplicaciones inteligentes descentralizadas.
• Tokenización de activos del mundo real (RWA): llevar activos del mundo real como bienes raíces, bonos, obras de arte, etc. a la cadena, liberando su liquidez y rompiendo las barreras entre las finanzas tradicionales y las finanzas digitales.
• Red de infraestructura física descentralizada (DePIN): utilizar incentivos en forma de tokens para permitir que usuarios de todo el mundo construyan y operen conjuntamente una red de infraestructura del mundo físico, como estaciones base 5G, redes de sensores, etc.

El surgimiento de estas narrativas marca una transformación fundamental en la industria de la encriptación, pasando de "especular" a "invertir en valor". Para los inversores minoristas, esto significa que las oportunidades de descubrir valor a través de investigaciones profundas han aumentado considerablemente, donde el conocimiento y la comprensión se han vuelto más importantes que la mera audacia y la suerte en este mercado.

Tres, la ley de supervivencia del nuevo ciclo: planificar pacientemente entre el epílogo y la obertura

Estamos en un punto de convergencia de eras. El "capítulo final de la política agresiva" de la Reserva Federal se está desarrollando, y la obertura del aflojamiento aún no ha sonado. Para los inversores minoristas, comprender y adaptarse a las nuevas reglas del juego es clave para atravesar ciclos y aprovechar oportunidades doradas.

1. Cambio fundamental en el paradigma de inversión

• De perseguir tendencias a invertir en valor: abandonar la ilusión de encontrar "la próxima moneda que se multiplique por cien" y enfocarse en investigar los fundamentos del proyecto, entendiendo su tecnología, equipo, modelo económico y el panorama del sector en el que se encuentra.
• De la especulación a corto plazo a la tenencia a largo plazo: en un mercado de "buey de valor", los verdaderos retornos pertenecen a aquellos inversores que pueden identificar activos fundamentales y mantenerlos a largo plazo, atravesando la volatilidad, en lugar de a los que comercian frecuentemente.
• Construir un portafolio diferenciado: en el nuevo ciclo, el papel de los diferentes activos será más claro. El Bitcoin, como "oro digital" reconocido por las instituciones, es el "lastre" del portafolio; Ethereum, gracias a su fuerte ecosistema y las expectativas de ETF, es un activo central que combina propiedades de almacenamiento de valor y de medios de producción; mientras que las altcoins de alto crecimiento deben ser los "propulsores de cohetes" basados en una investigación profunda y asignaciones pequeñas, enfocándose en pistas de vanguardia con verdadero potencial, como AI y DePIN.

2. Mantén la paciencia y planifica con anticipación

Un estudio de una institución de investigación ha revelado un fenómeno interesante: en los últimos 12 meses de mandato de los tres últimos presidentes de la Reserva Federal, incluso cuando las tasas de interés se mantuvieron altas, el índice S&P 500 aumentó en promedio un 16%. Esto sugiere que, una vez que el mercado está convencido de que el ciclo de ajuste ha terminado, incluso si no ha habido recortes en las tasas, la preferencia por el riesgo podría recuperarse anticipadamente.

Este tipo de mercado de "carrera" también podría aparecer en el mercado de encriptación. Cuando el mercado se centra generalmente en la especulación a corto plazo sobre "cuándo se reducirán las tasas de interés", los verdaderos sabios ya han comenzado a pensar en qué activos y qué sectores ocuparán la posición más favorable en esta futura fiesta impulsada por la resonancia de los vientos macroeconómicos y los ciclos de la industria, cuando finalmente regresen las políticas de flexibilización.

Conclusión

Este ciclo de encriptación sin duda es una prueba extrema para la cognición y la mentalidad de los inversores minoristas. La era del "toro de liquidez", donde se podía obtener ganancias fácilmente con valentía y suerte, ha llegado a su fin; ha comenzado una era de "toro de valor" que requiere una profunda investigación, pensamiento independiente y paciencia a largo plazo. Esta es precisamente su "dificultad".

Sin embargo, también es en esta época que los fondos institucionales han entrado en el mercado a una escala sin precedentes, proporcionando una base sólida para el mercado; la lógica de valor de los activos centrales se vuelve cada vez más clara; las aplicaciones que realmente pueden crear valor comienzan a arraigarse. Para aquellos minoristas que están dispuestos a aprender, abrazar el cambio y ver la inversión como un viaje de monetización del conocimiento, sin duda es una "época dorada" en la que pueden competir al mismo nivel que las mentes más brillantes y compartir los dividendos del crecimiento a largo plazo de la industria. La historia no se repite de manera simple, pero siempre es sorprendentemente similar. Entre el epílogo y la obertura, la paciencia y la visión serán el único camino hacia el éxito.