La industria de las telecomunicaciones de 2024 se centra en el hardware de IA y los operadores; los PCB de módulos ópticos podrían convertirse en un punto caliente de inversión.

Revisión del sector de las telecomunicaciones en 2023 y perspectivas para 2024

En 2023, la industria de las telecomunicaciones mostró una tendencia de alta a baja en general. En la primera mitad del año, con la recuperación de la actividad económica, la inversión en la industria mostró cierta mejoría, pero en la segunda mitad, la creciente incertidumbre macroeconómica llevó a una desaceleración en el crecimiento. A lo largo del año, beneficiándose de una base baja y del impulso de sectores prósperos como el hardware de IA y los operadores, la escala de ingresos de la industria de las telecomunicaciones mantuvo su crecimiento. En 2023, la industria logró ingresos de 28,637 millones de yuanes, un aumento del 5.3% en comparación con el año anterior. Excluyendo a los tres grandes operadores y a ZTE, los ingresos alcanzaron 8,307 millones de yuanes, con un aumento del 2.7% en comparación con el año anterior.

En 2023, la volatilidad de las ganancias en la industria ha aumentado, y la reducción significativa de algunos empresas ha impactado las ganancias totales del sector. Sin embargo, los líderes de la industria y los segmentos de alta demanda aún mantienen una buena resistencia en las ganancias. En 2023, la industria logró un beneficio neto atribuido a los accionistas de 200.6 mil millones de yuanes, un aumento del 3.2% en comparación con el año anterior. Excluyendo a los tres principales operadores y a ZTE, se logró un beneficio neto atribuido a los accionistas de 20.54 mil millones de yuanes, una disminución del 18.3%.

Al entrar en el primer trimestre de 2024, beneficiándose de la liberación de resultados de los líderes en hardware de IA como módulos ópticos y PCB, sumado al crecimiento estable de los operadores y otros líderes tradicionales, los beneficios netos y los ingresos de la industria de las telecomunicaciones están recuperándose simultáneamente. En el primer trimestre, la industria logró un beneficio neto atribuido a la matriz de 50,740 millones de yuanes, un aumento del 8.1% interanual. Excluyendo a los tres principales operadores y a ZTE, el beneficio neto atribuido a la matriz alcanzó los 7,110 millones de yuanes, un aumento del 22.9% interanual.

En cuanto a los subsectores, la diferenciación continuará intensificándose en 2023. Los ingresos de las secciones de operadores, planificación y optimización de redes, y comunicación y navegación por satélite están creciendo a un ritmo más alto. En términos de beneficios, se observa una mejora notable en la comunicación y navegación por satélite, la computación en la nube y la conectividad móvil; los operadores siguen manteniendo un crecimiento estable, los módulos ópticos logran un crecimiento positivo gracias a la demanda de IA en la segunda mitad del año, mientras que otros sectores enfrentan cierta presión sobre los beneficios.

De cara a 2024, en el contexto de una creciente divergencia en las condiciones operativas de los subsectores, la inversión en la industria debe ser más enfocada y selectiva, buscando tanto la certeza y el rendimiento actuales como la atención al potencial de crecimiento y espacio futuro. Se sugiere centrarse principalmente en los dos sectores: "hardware de IA" y "operadores".

1. En el ámbito del hardware de IA, el sector liderado por los módulos ópticos continuará beneficiándose de la apertura del ciclo positivo en el extranjero y de la validación del rendimiento de los líderes nacionales. Se sugiere prestar especial atención a las empresas líderes en sectores específicos como módulos ópticos, dispositivos ópticos, PCB y refrigeración.

2. En cuanto a los operadores, los tres grandes operadores combinan las propiedades de "consumo esencial" y "crecimiento tecnológico", siendo activos de dividendos de alta calidad en el mercado A. Con la estabilización del negocio en el lado del consumidor (C), los negocios en la nube y de capacidad en el lado empresarial (B) están creciendo rápidamente, y se espera que los operadores continúen desarrollándose con alta calidad. Al mismo tiempo, el papel de los operadores como base de capacidad de China es cada vez más importante.

En cuanto a la estrategia de inversión, se sugiere adoptar una estrategia de "mancuerna" entre "IA" y "operadores", configurando de manera ofensiva el hardware de IA y defensivamente posicionando a los operadores. Los objetivos clave a tener en cuenta incluyen:

Módulo óptico: Zhongji Xuchuang, NewEase, Tianfu Communication Dispositivos ópticos: TACHYON, Tengjing Technology Chip de luz: Yuanjie Technology PCB: Hu Dian Co., Ltd., Shenzhen South Circuit Refrigeración: Invid Tech, Vertiv Operadores: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Advertencia de riesgo: el desarrollo de la IA no cumple con las expectativas, la demanda de capacidad de cálculo no cumple con las expectativas, y las estadísticas de datos son inexactas.