La licencia de activos virtuales de Hong Kong genera interés en el mercado, las corredurías chinas enfrentan nuevas oportunidades y desafíos

Recientemente, Guotai Junan International anunció que obtuvo una licencia de activos virtuales en Hong Kong, lo que ha generado un amplio interés en el mercado en este campo. Actualmente, solo hay 4 empresas que cotizan en bolsa que poseen licencias relacionadas con activos virtuales en Hong Kong, incluyendo OSL, Guotai Junan International, Futu Holdings y Xiangshang Rongke. Entre ellas, las empresas que cotizan en la bolsa de Hong Kong son principalmente OSL y Guotai Junan International, mientras que en el mercado de acciones de EE. UU. están Futu Holdings y Xiangshang Rongke. La obtención de la licencia por parte de Guotai Junan International ha aumentado aún más la atención del mercado hacia las acciones relacionadas.

Según el anuncio, Guotai Junan International ha recibido la aprobación para actualizar su "licencia de negociación de valores de Clase 1" a una licencia que permite ofrecer servicios de negociación de activos virtuales. El alcance de los servicios incluye proporcionar servicios de negociación directa de activos virtuales, ofrecer asesoramiento durante el proceso de negociación, así como emitir y distribuir productos relacionados con activos virtuales, como derivados extrabursátiles, notas estructuradas y valores tokenizados.

En realidad, Guotai Junan International comenzó a introducir productos estructurados basados en ETF de activos virtuales en el mercado de Hong Kong ya en 2024, y se le permitió llevar a cabo negocios de agentes introductores de plataformas de comercio de activos virtuales. En febrero de 2025, la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong publicó la hoja de ruta regulatoria "A-S-P-I-Re" y dejó claro que implementará la normativa de gestión de stablecoins en agosto. Las acciones de Guotai Junan coinciden perfectamente con el ritmo de cumplimiento de las políticas, y se consideran la materialización práctica de la estrategia de "hub internacional de activos virtuales" de Hong Kong.

Después de la publicación de la noticia, las acciones de Guotai Junan International subieron significativamente, impulsando el índice de corredores de fondos chinos en Hong Kong. En el mercado A-shares, varias acciones de corredores alcanzaron el límite de subida, con Dongfang Caifang superando el 10%, y el índice de corredores de Wind cerró con un aumento del 5.52%.

Aunque Guotai Junan International se ha convertido en el primer corredor de valores chino en obtener la aprobación, no es la única institución que está buscando licencias de activos virtuales. Según informantes de la industria, varias corredoras locales de Hong Kong, incluidas Victory Securities y Adept Securities, han completado sucesivamente la solicitud de actualización de la Licencia No. 1. Futu Holdings también ha estado expandiéndose en el campo de los activos virtuales desde 2022, y su filial en Hong Kong, Futu Securities (Hong Kong), ya ha accedido a plataformas de cumplimiento y ofrece servicios de distribución y custodia de activos digitales.

El mercado otorga a la disposición de activos virtuales de Guotai Junan International la narrativa de "punto de prueba de nivel nacional", considerando que podría disfrutar de ventajas en política, financiamiento y acceso a recursos. En comparación, Futubull, como corredor de internet, tiene un espacio de asociación más limitado. Guotai Junan International, como el primer corredor con antecedentes chinos aprobado para ofrecer servicios de activos virtuales de cadena completa, posee un significado simbólico de "pionero en el camino", generando así una prima de escasez.

Desde la perspectiva de la disposición de Guotai Junan International, su camino de cumplimiento es a través de la identidad de corredor tradicional, mejorando las licencias y apoyándose en canales regulatorios locales para ingresar al mercado de activos virtuales. Actualmente, la mayoría de los corredores no tienen intercambios propios, sino que principalmente acceden a servicios de trading estableciendo cuentas integradas en plataformas autorizadas. Varios corredores adoptan un modelo similar y restringen estrictamente el alcance de los clientes, por ejemplo, exigiendo que los clientes tengan identidad de Hong Kong o del extranjero, y no aceptan transacciones de residentes del continente.

En este modelo de colaboración, los corredores proporcionan a los clientes canales de entrada al mercado conformes, y las bolsas ofrecen apoyo en la negociación y liquidación a los corredores. Las apuestas del mercado también se extienden a los proveedores de servicios relacionados y al sector de los intercambios de activos virtuales.

Sin embargo, este modelo de negocio también presenta riesgos potenciales. Si alguna vez la bolsa de valores regulada expande sus operaciones propias en el futuro, o enfrenta fallos técnicos o disputas regulatorias, su estructura de cooperación altamente vinculada con los corredores hará que la exposición al riesgo sea difícil de separar y difícil de controlar de manera independiente. Esta separación de negocios podría llevar a una disminución de la confianza y a la falta de capacidad de control de productos.

Además, el diseño del sistema regulatorio actual de Hong Kong, al asegurar la conformidad, también ha limitado en cierta medida la vitalidad de la competencia en el mercado. El número de plataformas de negociación compatibles y conformes es limitado, lo que conduce a una falta general de liquidez y a una cierta discrepancia en los precios de negociación en comparación con los principales mercados de EE. UU. y Europa. Por lo tanto, muchas instituciones de inversión locales en Hong Kong eligen ir directamente a plataformas de negociación en Estados Unidos y otros lugares para comprar criptomonedas, con el fin de obtener mejores precios y mayor liquidez.

En general, la aprobación de licencias de servicios de transacciones de activos virtuales para corredores de valores chinos en Hong Kong es un paso importante hacia la integración de los modelos de negocio tradicionales con la tecnología blockchain. Esto indica que Hong Kong está trabajando para construir un ecosistema financiero de activos digitales que sea tanto conforme a las regulaciones como dinámico. El mercado también ha comenzado a establecerse en torno a "activos virtuales conformes + infraestructura financiera", como monedas estables, bonos tokenizados, corredores de valores transformados en blockchain, entre otros.

Sin embargo, para los inversionistas comunes en el continente, participar en los servicios de activos criptográficos ofrecidos por Hong Kong todavía enfrenta muchas limitaciones. Los inversionistas necesitan tener primero una cuenta legal en Hong Kong, y el origen de los fondos y el contexto de identidad deben cumplir con los estándares de revisión regulatorios para fondos conformes en el extranjero. En el futuro, a medida que evolucione la regulación, los inversionistas calificados del continente podrían también participar en la inversión en activos virtuales a través de métodos reconocidos.