¿Puede RWA convertirse en un nuevo punto de inflexión en el mercado?

Con el lanzamiento del ETF de Bitcoin al contado, el campo de las criptomonedas está experimentando un nuevo punto de inflexión en su desarrollo. Las políticas durante el gobierno de Trump sentaron las bases para este sector, y ahora la entrada de gigantes financieros tradicionales ha impulsado aún más el desarrollo de los activos del mundo real RWA( ). Cada vez más instituciones financieras están explorando cómo realizar transacciones y gestionar activos tradicionales como acciones y bonos a través de la tecnología blockchain, y esta tendencia está reconfigurando el panorama del mercado financiero.

Recientemente, una plataforma lanzó una serie de iniciativas relacionadas con el mercado global y blockchain, lo que marca que la pista de RWA está gradualmente entrando en la corriente principal. Esta transformación también ha desencadenado una nueva ronda de luchas en Wall Street, que está cambiando silenciosamente las reglas del juego en el mercado de criptomonedas y las finanzas tradicionales.

Diferenciación y similitudes de los proyectos en la pista RWA

Proyectos representativos de grandes compañías de gestión de activos

Recientemente, una plataforma ha estado muy activa, lanzando una plataforma de mercado global, que ofrece servicios de integración de blockchain principalmente para acciones, bonos y ETF. Luego, anunció un nuevo proyecto de cadena pública, cuyo objetivo es construir una infraestructura financiera más robusta y promover la tokenización de RWA.

Esta cadena pública es la infraestructura de la plataforma del mercado global, enfocándose en la tokenización de RWA y la combinación con blockchain. Permite a los inversores globales acceder en línea a valores cotizados en EE. UU. a través de una plataforma blockchain, rompiendo las limitaciones geográficas y ofreciendo servicios de negociación ininterrumpidos 24/7.

Esta cadena pública ha lanzado una solución que incrusta el cumplimiento a nivel institucional en la arquitectura de la cadena pública, intentando superar los puntos críticos existentes en la incorporación de RWA a través de mecanismos innovadores como la verificación de nodos con licencia y protocolos nativos de cadena cruzada. Al utilizar activos financieros tradicionales como colateral, se asegura la red y se logra la interoperabilidad con los sistemas de liquidación tradicionales, facilitando aún más la liquidez entre la cadena y fuera de ella.

la competitividad y limitaciones en proyectos del mismo sector

Este aspecto está relacionado tanto con su diseño arquitectónico único y poderosos recursos institucionales, como también refleja la lucha de poder y de intereses entre la blockchain y las finanzas tradicionales.

Competitividad:

A través de la colaboración con instituciones financieras de primer nivel, se ha construido una infraestructura financiera blockchain capaz de soportar la tokenización masiva de activos del mundo real, asegurando el equilibrio entre la conformidad y la descentralización.

1. Tokenización de RWA y libre transferencia: Al emparejar activos como acciones, bonos y ETF 1:1 con tokens, los inversores pueden transferir libremente estos activos tokenizados fuera de los Estados Unidos e integrarse con DeFi para participar en actividades financieras como préstamos y generación de rendimientos.

2. Combinación de apertura y cumplimiento: combina la apertura de la cadena de bloques pública con el cumplimiento de la cadena de bloques con permiso. Los validadores son revisados por permisos para garantizar el cumplimiento, mientras que cualquier desarrollador y usuario puede emitir tokens y desarrollar aplicaciones en esta cadena, asegurando la vitalidad de la innovación.

3. Participación institucional y construcción de ecosistemas: el equipo de consultores de diseño incluye varias instituciones financieras reconocidas, promoviendo sus aplicaciones a nivel institucional en los campos de TradFi y DeFi.

4. Mecanismo de oráculos y seguridad de datos: el sistema de oráculos integrado puede garantizar la precisión y la inmediatez de los datos en la cadena, reduciendo el riesgo de manipulación de datos. Este diseño mejora la credibilidad de datos clave como precios de activos, tasas de interés e índices de mercado.

5. Funciones de interoperabilidad y garantías de seguridad: la transferencia de activos entre cadenas se logra a través de puentes, proporcionando garantías de seguridad para redes de validación descentralizadas y apoyando la gestión de activos e liquidez institucional, adaptándose a grandes transacciones.

Limitaciones:

La alta dependencia de instituciones limita la participación de usuarios comunes y comunidades descentralizadas, y hay un alto componente centralizado, con el poder principal aún en manos de unas pocas instituciones.

1. Alta dependencia de las instituciones, falta de impulso comunitario

   La arquitectura depende en gran medida de la participación de instituciones financieras tradicionales, y la credibilidad y liquidez de sus activos tokenizados provienen principalmente del respaldo de estas instituciones. Aunque este modelo garantiza la calidad y conformidad de los activos tokenizados, también plantea un problema central: su ecosistema está diseñado principalmente para instituciones, lo que resulta en una baja participación de los usuarios comunes. En comparación con los proyectos de RWA completamente descentralizados, se asemeja más a una extensión del mundo financiero tradicional, donde la circulación y el comercio de activos tokenizados se realizan principalmente entre instituciones, debilitando la influencia de los inversionistas comunes y de la comunidad descentralizada.

2. Problema de distribución del poder bajo el control centralizado

A pesar de mantener cierta apertura, sus validadores son autorizados, lo que significa que el poder central se concentra en manos de unas pocas instituciones. Esto contrasta marcadamente con algunos proyectos de RWA completamente descentralizados, que enfatizan que cualquier participante puede convertirse en un nodo clave de la red. Este diseño refleja en cierta medida el paisaje de poder de las finanzas tradicionales, donde la mayor parte del control sigue estando en manos de unas pocas grandes instituciones financieras. Esta concentración de poder podría generar conflictos en la gobernanza y distribución de recursos en el futuro, especialmente cuando surjan conflictos entre los tenedores de tokens y los intereses institucionales.

3. La velocidad de innovación puede verse limitada por la regulación y las instituciones tradicionales.

   Dado que los pilares centrales son la conformidad y la participación institucional, esto también puede limitar su velocidad de innovación. En comparación con proyectos completamente descentralizados, la introducción de nuevos productos o tecnologías financieras puede requerir procesos de cumplimiento complejos y aprobaciones institucionales. Esto hace que enfrente el riesgo de ser lento para reaccionar en el campo de las criptomonedas en rápida evolución, especialmente al competir con proyectos DeFi más flexibles, donde su arquitectura orientada a la conformidad y las instituciones puede convertirse en una carga.

Obstáculos reales que enfrenta el proyecto RWA

A pesar de que la tecnología blockchain proporciona la base técnica para la tokenización de activos del mundo real (RWA), las cadenas públicas actuales todavía tienen dificultades para satisfacer las necesidades de las finanzas tradicionales en aspectos como el comercio de alta frecuencia y la liquidación en tiempo real. Al mismo tiempo, la fragmentación del ecosistema de cadenas cruzadas y los problemas de seguridad también han agravado la dificultad para que las instituciones implementen RWA. La aplicación de RWA en las finanzas descentralizadas (DeFi) enfrenta múltiples obstáculos reales:

En primer lugar, los problemas de confianza y consistencia de los activos con los datos en la cadena se han convertido en el desafío central de la tokenización de activos del mundo real (RWA) en la cadena. La clave para la tokenización de RWA en la cadena radica en garantizar la consistencia entre los activos del mundo real y los datos en la cadena. Por ejemplo, después de la tokenización de bienes raíces, la información sobre la propiedad, el valor y otros datos registrados en la cadena debe coincidir completamente con los documentos legales y el estado de los activos en la realidad. Sin embargo, esto implica dos problemas clave: primero, la autenticidad de los datos en la cadena, es decir, cómo garantizar que la fuente de los datos en la cadena sea confiable e inalterable; segundo, la actualización sincronizada de datos, es decir, cómo garantizar que la información en la cadena pueda reflejar en tiempo real los cambios en el estado de los activos reales. Resolver estos problemas generalmente requiere la introducción de terceros confiables o instituciones autorizadas (, como gobiernos o entidades certificadoras ), pero esto entra en conflicto con la naturaleza descentralizada de la cadena de bloques, y el problema de la confianza sigue siendo un desafío central inevitable en la tokenización de RWA en la cadena.

La insuficiente seguridad cibernética también es un problema importante. La seguridad de las redes blockchain generalmente depende del mecanismo de incentivos económicos de los tokens locales, pero la volatilidad de los RWA suele ser menor que la de las criptomonedas, especialmente en momentos de recesión del mercado, lo que puede llevar a una disminución de la seguridad de la red. Además, la complejidad de los RWA exige estándares de seguridad más altos, y los sistemas blockchain existentes pueden no ser capaces de satisfacer completamente estas demandas.

El problema de la compatibilidad entre RWA y la arquitectura DeFi aún no se ha resuelto. El diseño original de DeFi es servir a los activos nativos de criptomonedas, no a los activos de valores tradicionales. Llevar RWA a la cadena implica comportamientos financieros complejos, como la división de acciones y la distribución de dividendos, que son difíciles de gestionar de manera efectiva a través de los sistemas DeFi existentes. Es especialmente importante destacar que los sistemas de oráculos también tienen deficiencias evidentes en términos de la inmediatez y seguridad en el manejo de datos financieros tradicionales a gran escala.

La dificultad de llevar RWA a la cadena ha aumentado debido a los problemas de dispersión de liquidez y seguridad en las cadenas cruzadas. La emisión cruzada de RWA ha llevado a una dispersión de liquidez, aumentando la complejidad de la gestión de activos. Aunque el mecanismo de puente cruzado ofrece soluciones, también introduce nuevos riesgos de seguridad, como ataques de doble gasto y vulnerabilidades en los protocolos.

Los problemas de regulación y cumplimiento son el mayor obstáculo no técnico para la tokenización de activos del mundo real (RWA), muchas instituciones financieras reguladas no pueden realizar transacciones en blockchains públicas, siendo las principales razones la anonimidad, la falta de un marco de cumplimiento y la discrepancia en los estándares regulatorios globales. Los requisitos de cumplimiento como KYC y la lucha contra el lavado de dinero aumentan aún más la complejidad de la tokenización de RWA, lo que en cierta medida limita la entrada de capital.

La liquidez del mercado y las limitaciones de participación institucional también restringen el desarrollo de RWA. Actualmente, la capitalización total de RWA se concentra principalmente en activos de bajo riesgo ( como bonos del gobierno y fondos ), mientras que el progreso de la tokenización de grandes clases de activos como acciones e inmuebles es lento. La liquidez de RWA sigue dependiendo de protocolos nativos de criptomonedas, y el mercado en su conjunto aún se encuentra en una etapa temprana de desarrollo.

Finalmente, el conflicto entre el mecanismo de confianza de DeFi y el de las finanzas tradicionales es también un problema que debe resolverse al llevar RWA a la cadena. DeFi se basa en la construcción de confianza a través de código y criptografía, mientras que las finanzas tradicionales dependen de contratos legales e instituciones centralizadas. Esta diferencia en los mecanismos de confianza ha llevado a las instituciones financieras tradicionales a adoptar una actitud cautelosa hacia la tecnología blockchain, especialmente en aspectos clave como la custodia y el control de riesgos.

A pesar de que la tecnología blockchain ofrece la posibilidad de tokenizar activos del mundo real (RWA), todavía enfrenta numerosos desafíos en la aplicación práctica. Desde la consistencia de datos, la seguridad de la red, la compatibilidad, la liquidez, la conformidad, hasta la coincidencia de modelos técnicos y económicos, así como los conflictos en los mecanismos de confianza, todos estos problemas deben ser resueltos progresivamente en el desarrollo para impulsar la amplia aplicación de RWA en DeFi.

Si RWA tiene éxito, podría convertirse en la redistribución del poder entre los viejos y nuevos sistemas financieros del "juego de Wall Street".

Este capítulo, al analizar los intereses clave de Wall Street involucrados en los proyectos de RWA, considero que es necesario salir del fenómeno de la tokenización de activos reales y blockchain, y centrarse en los factores impulsadores detrás de la lógica operativa financiera y la lucha por intereses. Como se mencionó anteriormente, el mayor desafío no técnico de RWA radica en cómo lograr la conformidad, y detrás de la conformidad debe depender del reconocimiento de poderosas organizaciones centralizadas.

La mayor empresa de gestión de activos del mundo, después de completar la promoción del ETF de Bitcoin, participó en la construcción de inversiones en RWA. Esto es esencialmente una lucha por la redistribución del poder entre el sistema financiero tradicional y la nueva tecnología descentralizada basada en blockchain. Esta lucha no es solo una competencia de transformación tecnológica o innovación financiera, sino también una contienda por el derecho a establecer las reglas financieras globales, el control del capital y los mecanismos de distribución de la riqueza futura.

A pesar de que la tecnología blockchain trae la esperanza de la descentralización, ante la realidad de la alta concentración de capital y poder, Wall Street está tratando de incorporar esta revolución tecnológica a su esfera de control, a través de nuevas formas de manipulación del mercado y securitización de activos, para continuar su posición dominante en el sistema financiero global.

( Reequilibrio del poder en el sistema financiero global

Wall Street ha dominado el sistema financiero global, controlando los flujos de capital, la gestión de activos y los puntos clave de servicios financieros. Las instituciones financieras tradicionales han logrado controlar el capital global a través del monopolio de la infraestructura financiera ) bancos, bolsas de valores, sistemas de compensación, etc. ### Sin embargo, el auge de la tecnología blockchain ha roto este escenario:

Las finanzas descentralizadas ( DeFi ) han debilitado la infraestructura financiera tradicional controlada por Wall Street durante mucho tiempo a través de la desintermediación. DeFi permite que funciones clave como el flujo de capital y la gestión de activos se ejecuten en plataformas descentralizadas, donde los usuarios pueden gestionar activos, pedir préstamos y realizar transacciones directamente en la blockchain sin intermediarios como bancos o bancos de inversión. Pero esto representa una gran amenaza para Wall Street, ya que esta transferencia de poder significa que Wall Street podría perder el dominio sobre el sistema financiero global.

( Tokenización de activos: ¿quién puede controlar la nueva infraestructura financiera?

La tokenización promovida por la plataforma RWA, aunque tiene como objetivo aumentar la liquidez de los activos, oculta una lucha por el control de la nueva infraestructura financiera. Las redes de blockchain son plataformas candidatas para la nueva generación de infraestructura financiera global; quien pueda dominar esta infraestructura, podrá ocupar una posición dominante en el futuro en la vinculación de activos del mundo real con blockchain.

Los intereses de Wall Street se manifiestan en la intención de controlar estas redes descentralizadas. Es posible que no nieguen directamente la blockchain, sino que, a través de inversiones, adquisiciones o colaboraciones, controlen estas nuevas plataformas blockchain, lo que permite una nueva centralización del capital. A pesar de que la blockchain está diseñada para ser descentralizada, una gran cantidad de capital y liquidez todavía puede concentrarse fácilmente en manos de unas pocas grandes instituciones financieras o fondos de cobertura. Esto lleva a que los recursos clave en las plataformas blockchain, como la liquidez ) y los derechos de gobernanza del protocolo ###, sigan regresando a manos de unos pocos jugadores, lo que significa que el mercado de activos descentralizados necesita completamente la influencia de grandes fuerzas centralizadas.

![El juego de valores de Wall Street en la cadena: RWA