La era final de la encriptación nativa

I. Someterse a la conformidad

El proceso de la encriptación pasando de un nicho a la corriente principal ha proporcionado al mundo un desierto regulatorio a través de la blockchain descentralizada. Aunque el sistema de pagos electrónicos peer-to-peer no logró implementarse con éxito, ha dado inicio a un nuevo mundo paralelo. Este mundo trasciende las leyes tradicionales, los gobiernos y las restricciones sociales, existiendo en un internet sobre innumerables nodos.

La falta de regulación es un factor clave para impulsar el desarrollo de la industria. Desde ICO hasta DeFi y luego hasta las stablecoins, cada innovación se basa en esta premisa. Sin embargo, con la aprobación del ETF de BTC y la ocurrencia de ciertos eventos políticos, la encriptación nativa parece haber entrado en una era de decadencia. La industria comienza a buscar proactivamente la conformidad, intentando llenar el vacío del financiamiento tradicional. Las stablecoins, la tokenización de activos físicos y los sistemas de pago se están convirtiendo en la corriente principal del desarrollo.

La razón fundamental de esta transformación radica en la falta de medios efectivos para restringir el comportamiento indebido de las entidades detrás de las direcciones en la blockchain. Solo podemos garantizar la honestidad de los nodos y que DeFi no necesita intermediarios, pero no podemos evitar que suceda cualquier cosa en este "bosque oscuro". Muchos conceptos que alguna vez fueron muy populares, como NFT, GameFi y SocialFi, dependen en gran medida de las entidades detrás de los proyectos. Aunque la blockchain tiene una excelente capacidad de financiamiento, cómo garantizar que los desarrolladores utilicen razonablemente estos fondos y conviertan sus ideas en realidad sigue siendo un gran desafío.

La visión de no financiarización no se puede lograr solo con mejoras en el rendimiento de la infraestructura. Lo que es difícil de lograr incluso en servidores centralizados, ni hablar de hacerlo en la cadena. No podemos implementar "pruebas de trabajo" en los proyectos, por lo que ceder a la conformidad puede ser el punto de partida para la no financiarización en el futuro, aunque es irónico, parece inevitable.

La encriptación se está convirtiendo en una rama de las finanzas tradicionales, y el poder de decisión sobre el libro mayor de blockchain está siendo gradualmente controlado por las élites. La innovación de abajo hacia arriba es cada vez menor, y las oportunidades están disminuyendo constantemente. Estamos entrando en la era de la hegemonía en la cadena.

Dos, la evolución de las monedas estables

El dominio en la cadena se manifiesta principalmente en dos aspectos: las monedas estables y la reproducción de modelos tradicionales de Internet.

En el ámbito de las monedas estables, actualmente son dominadas principalmente por las monedas estables respaldadas por monedas fiduciarias y las monedas estables YBS. La reciente Ley de Genios establece regulaciones claras para la emisión y supervisión de las monedas estables. Esta ley define el concepto de "moneda estable de pago", exigiendo que debe estar respaldada 1:1 por dólares estadounidenses o activos de alta liquidez. Solo los emisores autorizados pueden emitir legalmente monedas estables y deben cumplir con estrictos requisitos de reservas y transparencia.

La aprobación de esta ley significa que el medio de transacción en la cadena ha sido oficialmente tomado por un país. Aunque se ha eliminado la preocupación en la industria sobre la posible explosión de ciertos stablecoins, también ha planteado nuevas preguntas: ¿Cómo serán los stablecoins bajo regulación? ¿Cómo responderán otros países?

En cuanto a las stablecoins YBS, las propuestas de proyectos como Ethena son bastante atractivas, ya que pueden ofrecer altos rendimientos en un mercado alcista, manteniendo al mismo tiempo una alta estabilidad. Sin embargo, actualmente hay una gran cantidad de proyectos de stablecoins YBS en el mercado, desde fondos de cobertura tradicionales hasta creadores de mercado y exchanges, todos compitiendo por un pedazo del pastel. Esta tendencia parece haberse desviado de su significado original, con la innovación siendo gradualmente marginada, mientras que el poder del capital y las estrategias agresivas se convierten en los dominantes.

En comparación con otros activos encriptación, la stablecoin YBS podría ser una mejor opción. Sin embargo, cuando este empaquetado similar a los productos de inversión de los intercambios centralizados se convierte en la única innovación, no se puede evitar reflexionar si hubo desviaciones en la trayectoria de desarrollo del pasado.

Tres, la evolución de la emisión de activos

Las cadenas públicas, como la mayor plataforma de emisión de activos, han pasado por múltiples transformaciones desde el inicio de las ICO. Sin embargo, la tendencia de desarrollo actual se acerca cada vez más al modelo tradicional de internet. Algunos nuevos plataformas tienen modelos de negocio que son extremadamente similares a Web2, y la retroalimentación a la comunidad es casi nula. Esto contrasta marcadamente con la intención de Web3 de buscar democratización, construcción conjunta y prosperidad compartida.

Launchpad se ha convertido en el principal canal para que los usuarios nativos de encriptación busquen enriquecerse, pero este campo también presenta problemas. Los usuarios no solo deben pagar tarifas a la plataforma, sino que también deben enfrentarse a una feroz competencia. La emisión de activos ha comenzado a volverse complicada, e incluso han surgido proyectos completamente fuera de la cadena. Este comportamiento especulativo extremo sigue reduciendo el umbral de la industria, lo que lleva a cuestionar cuál es su significado.

Ante esta situación, algunas personas han propuesto nuevos conceptos como DeSci, intentando equilibrar la especulación y la innovación. Sin embargo, la popularidad de estos conceptos emergentes a menudo es efímera. Cuando el mercado se enfría y la narrativa es difícil de sostener, algunos proyectos comienzan a adoptar modelos más directos de Ponzi, como el intercambio de apuestas por nuevas participaciones. Aunque este enfoque directo y desnudo puede generar beneficios a corto plazo, es difícil estimular una verdadera innovación y un valor a largo plazo.

En comparación con el ciclo anterior, la especulación en esta etapa parece tener dificultades para generar innovaciones como las de DeFi. Lo que vemos más es la continua reducción de las barreras de entrada y los diversos problemas que surgen a raíz de ello. Esto podría significar que la industria necesita establecer nuevas reglas y estándares.

Cuatro, el auge de la economía de la atención

El éxito de un proyecto ya no depende únicamente de la tecnología y la narrativa, sino que se está volviendo cada vez más hacia la compra de atención. Ya sea a través de sistemas de puntos o inversiones directas en KOL, la atención se ha convertido en uno de los activos más valiosos de esta era.

Algunos proyectos están tratando de cuantificar la atención, como la introducción de tecnología de IA para evaluar el "valor" e influencia de la información. Sin embargo, si este enfoque puede realmente capturar el valor a largo plazo aún está por verse. El token se está convirtiendo en un "artículo de consumo rápido", con ciclos de vida de los proyectos que se acortan constantemente.

Los inconvenientes de técnicas de marketing como el sistema de puntos ya se han hecho evidentes. Aunque no hay nada de malo en que los proyectos se esfuercen por comercializarse, cuando toda la industria muestra una tendencia de "Pump para todos", es difícil no preocuparse. La venta de influencia se ha convertido en un modelo de negocio maduro; desde figuras políticas hasta intercambios y KOL, parece que todos están obteniendo lo que necesitan, pero pocos proyectos realmente prosperan como resultado.

Conclusión

La mainstreamización de las stablecoins y los pagos en blockchain ya es un hecho. Sin embargo, como nativos de este ecosistema, lo que realmente podríamos necesitar es más: stablecoins nativas en la cadena, aplicaciones no financiarizadas, una nueva ola de innovación, en lugar de un mundo Web3 que solo venda tráfico.

Aunque el tiempo parece validar la corrección de algunas opiniones tempranas, aún esperamos que el futuro pueda demostrar que estas predicciones pesimistas son incorrectas. La industria está en un punto de inflexión, y cómo encontrar un equilibrio entre la conformidad y la innovación determinará la dirección futura del mundo de la encriptación.