Nuevo orden monetario en el caos: el avance conjunto del oro y Bitcoin

Recientemente, los mercados de activos globales han experimentado una fuerte volatilidad, la apreciación del yen ha provocado un cambio en las operaciones de arbitraje, el índice de pánico ha aumentado y ni siquiera el oro ha podido escapar de la difícil situación. El Bitcoin ha caído drásticamente junto con los activos de riesgo, lo que parece contradecir su atributo de "gemelo". Sin embargo, seguimos creyendo que, a medida que avanza rápidamente un nuevo sistema monetario internacional, la correlación entre Bitcoin y el oro se volverá cada vez más estrecha.

Al revisar la historia del precio del oro, desde 1970, el oro frente al dólar ha experimentado tres ciclos de aumento principal. La década de 1970 fue la época dorada del oro, con un aumento de precio de más de 17 veces, lo cual está estrechamente relacionado con la disolución del sistema de Bretton Woods, la desvinculación del dólar y el oro, y la crisis del petróleo. Después de la década de 1980, el precio del oro entró en una fase de consolidación, debilitándose en la década de 1990, lo que corresponde a un control de la inflación global y a una recuperación del crecimiento económico.

La primera década del siglo XXI fue testigo de un segundo ciclo de aumento, con un aumento máximo del precio del oro de más de 5 veces. Durante este período, estalló la burbuja de Internet, China se unió a la OMC y la estructura económica global cambió. Lo más crítico fue que la crisis de las hipotecas subprime y la crisis de la deuda europea llevaron a los bancos centrales de los países desarrollados a iniciar políticas de flexibilización cuantitativa, lo que resultó en una disminución continua de las tasas de interés reales, destacando la propiedad de valor del oro.

Actualmente, estamos en el tercer ciclo de aumento que comenzó en 2019. Este aumento se puede dividir en dos etapas: desde finales de 2018 hasta principios de 2022, influenciado por el aumento de las tensiones comerciales entre China y Estados Unidos y la creciente presión a la baja sobre la economía global, el precio del oro aumentó aproximadamente un 50%; desde 2022 hasta ahora, a pesar de que Estados Unidos ha incrementado las tasas de interés para hacer frente a la alta inflación, el precio del oro ha subido más del 30%, rompiendo la teoría en la economía tradicional de que el precio del oro es inversamente proporcional a la tasa de interés real.

El precio del oro se desvincula del marco de precios de tasas de interés reales, reflejando la reacción del mercado ante la transición hacia un nuevo sistema monetario internacional. Esto es esencialmente un refuerzo del "consenso" sobre las propiedades monetarias del oro, así como una diversificación defensiva del sistema de crédito del dólar. Los bancos centrales y el sector privado a nivel mundial están aumentando sus reservas de oro para diversificar el riesgo del dólar.

Bitcoin y el oro tienen muchas similitudes, como la producción controlada, la descentralización y la imposibilidad de falsificación. Con la aprobación de los primeros ETF de Bitcoin por parte de los reguladores estadounidenses, Bitcoin avanza hacia la mainstream. Recientemente, la correlación positiva entre el precio de Bitcoin y el oro ha aumentado significativamente, lo que sugiere que podría estar en proceso de transformarse de un activo de alto riesgo a una "moneda de mercancía".

Mirando hacia el futuro, el sistema monetario internacional entrará en una nueva fase. Antes de que se establezca el nuevo sistema, la tendencia hacia la diversificación de las monedas de reserva continuará, y el aumento del centro de inflación global y la creciente incertidumbre geopolítica también respaldarán el precio del oro. Cabe destacar que la diversificación de las monedas de reserva no solo ocurre a nivel estatal, sino también en el sector privado. A medida que se acelera el proceso de adopción del Bitcoin, su valor como moneda de reserva probablemente será comparable al del oro, escribiendo juntos un nuevo capítulo en la moneda internacional.