Perspectiva de los cambios en la lista de grises: Nuevas tendencias de inversión en el mercado de criptomonedas para 2025

En un mundo de encriptación que cambia rápidamente, las tendencias del capital institucional suelen ser pistas clave para vislumbrar el futuro. Como pionero en el campo de la gestión de activos encriptados, una conocida empresa de inversión actualiza trimestralmente su lista de los 20 principales activos, considerada como un "mapa del tesoro" del mercado de criptomonedas desde la perspectiva institucional, esbozando una profunda previsión sobre la "tendencia de adopción fáctica" del mercado en la siguiente etapa.

En el tercer trimestre de 2025, este "mapa del tesoro" se ajusta sigilosamente: el nuevo talento Avalanche (AVAX) y Morpho (MORPHO) saltan a la lista, mientras que los antiguos gigantes Lido DAO (LDO) y la estrella emergente de Layer 2, Optimism (OP), lamentablemente se retiran. Entre la entrada y la salida, ¿qué cambios en las tendencias del mercado de criptomonedas se ocultan realmente? Profundicemos en el análisis y descubramos la nueva narrativa de inversión en criptomonedas para 2025 detrás de esta aparente rotación de listas.

Señales de reformas estructurales

Avalanche (AVAX): El fuerte latido del "pulso" en la cadena

Avalanche describe un futuro de blockchain escalable y personalizable. Su "mecanismo de consenso Avalanche" logra un alto rendimiento, baja latencia y descentralización, mientras que la arquitectura de tres cadenas garantiza la finalización de transacciones en menos de un segundo, sentando las bases para aplicaciones a gran escala.

En 2025, el volumen de transacciones de la C-Chain de Avalanche se disparó de 250,000 a cerca de 1,200,000, gracias a la actualización de Etna que redujo los costos de transacción promedio en más del 90%, lo que estimuló enormemente la vitalidad en la cadena.

Avalanche captura con precisión las necesidades de GameFi y aplicaciones empresariales, con varios juegos lanzando en subredes (Subnets). También abraza activamente el mundo tradicional, colaborando con varios gigantes de Web2 para impulsar la tokenización de activos del mundo real, que es un paso clave para la penetración de la economía Web3 en la corriente principal.

Las instituciones de inversión ven con buenos ojos a Avalanche debido a su avance tecnológico, la expansión de su ecosistema estratégico y la fusión con Web2 que ha formado un "volante de crecimiento multidimensional". Esto indica que la competencia en Layer 1 está cambiando hacia una nueva pista más amplia, con actividades económicas reales y potencial de fusión entre Web2 y Web3.

Morpho (MORPHO): "Transformers" de préstamo descentralizado

Morpho está trazando una nueva ruta institucional para el préstamo descentralizado. Es un protocolo de préstamo DeFi basado en Ethereum y Base Chain, que optimiza los rendimientos y garantiza la seguridad a través de "Morpho Vaults" y mercados aislados. El diseño de su protocolo se centra en bajas tarifas de transacción y ha sido auditado más de 25 veces.

Morpho ha tenido un desempeño sobresaliente: los ingresos anuales por comisiones alcanzan los 100 millones de dólares, y el valor total bloqueado (TVL) se ha duplicado a más de 4 mil millones de dólares, ocupando el segundo lugar en el préstamo DeFi. En la cadena Base, es el protocolo con el mayor TVL y volumen de préstamos activos. Varios fondos de inversión de primer nivel han invertido más de 69 millones de dólares.

Más significativo es que una gran plataforma de intercambio ha integrado Morpho en su aplicación principal, permitiendo a los usuarios pedir prestado USDC con Bitcoin como garantía, lo que representa uno de los mayores casos de adopción institucional de DeFi hasta la fecha. El lanzamiento de Morpho V2 también manifiesta la determinación de llevar DeFi a las instituciones financieras tradicionales.

El ascenso de Morpho valida su potencial como "motor de institucionalización DeFi". Comprende profundamente las exigencias de gestión de riesgos y cumplimiento de las instituciones, y aborda los puntos críticos de la entrada de las finanzas tradicionales en DeFi mediante un diseño de mercado refinado y el apoyo a los mercados regulados. Las instituciones de inversión lo prefieren, ya que confían en su capacidad para mejorar la eficiencia de DeFi, reducir riesgos y conectarse eficazmente con las finanzas tradicionales.

Adiós a los viejos generales: Lido y Optimism

Lido DAO (LDO): la "imperio" de staking líquido enfrenta vientos en contra

Lido DAO fue el indiscutible "imperio" en el campo del staking líquido de Ethereum, gestionando aproximadamente el 33% del ETH en staking. Sin embargo, detrás del éxito hay preocupaciones sobre los riesgos de centralización: la colección de validadores "con licencia", el control del token LDO sobre las funciones centrales, y el incidente en mayo de 2025 donde se comprometió la billetera caliente de un nodo de validación, han hecho sonar la alarma.

La actualización de Ethereum de Shanghai en abril de 2023 permitió la extracción de ETH, debilitando la "muralla" de Lido en términos de liquidez. Los usuarios tienen más opciones y se están trasladando a plataformas centralizadas o a nuevos competidores no custodiales. La innovación en el re-staking también ha intensificado la competencia.

Lido ha sido eliminado, lo que representa un reflejo de la reevaluación de los "riesgos de centralización" por parte de las instituciones de inversión. Tras la actualización en Shanghái, la característica de "centralización" de Lido se ha vuelto más prominente en el contexto de una mayor competencia y una regulación más clara. Las instituciones de inversión pueden considerar que su relación riesgo-recompensa ya no es atractiva. La salida de Lido marca un aumento en los estándares de evaluación de los inversores institucionales respecto al staking líquido, priorizando más la descentralización, la transparencia en la gobernanza y los riesgos regulatorios potenciales.

Optimism (OP): La gran visión de Layer 2, atrapada en el "mito" de la captura de valor.

Optimism, como líder en soluciones de escalado Layer 2 de Ethereum, lleva la responsabilidad de mejorar la capacidad de transacciones, reducir los costos de Gas y mejorar la experiencia del usuario. Su visión de "Supercadena" (Superchain), a través de OP Stack, ha atraído a varios proyectos estrellas. Sin embargo, en términos de TVL y actividad, todavía se queda un poco atrás en comparación con sus competidores.

El token OP es el núcleo de la estructura de gobernanza descentralizada de Optimism Collective. Sin embargo, su modelo de distribución de ingresos presenta un "misterio": en la actualidad, los ingresos de los ordenadores pertenecen a la Fundación Optimism, que los utiliza para financiar bienes públicos, en lugar de distribuirlos directamente a los titulares del token OP. A pesar de que hay esperanzas de compartir en el futuro, esta incertidumbre afecta la captura directa de valor del token, lo que genera dudas en los inversores institucionales.

Además, la gobernanza de Optimism no ha sido un camino fácil. La baja participación en las votaciones y el gran control que tienen los contribuyentes clave y los inversores tempranos sobre el proceso de votación dejan espacio para mejorar la promesa de "descentralización" en la práctica.

La salida de Optimism refleja un profundo escepticismo de las instituciones de inversión hacia el "mecanismo de captura de valor" de su token OP. Una visión ecológica grandiosa no puede traducirse directamente en un valor claro para el token. Los inversores institucionales tienden a preferir caminos de captura de valor token claro y directo. La baja participación en la gobernanza y la concentración de derechos de voto en el equipo central también aumentan la complejidad y el riesgo de la inversión institucional. Frente a la intensa competencia en la pista Layer 2, las instituciones de inversión pueden considerar que OP tendrá dificultades para ofrecer "retornos ajustados al riesgo más atractivos" en el corto plazo. La salida de Optimism refleja una profundización en la evaluación de la economía de los tokens Layer 2 por parte de las instituciones: la mera ventaja tecnológica no es suficiente para sostener un valor a largo plazo; el token debe contar con un mecanismo de captura de valor claro y sostenible y una verdadera gobernanza descentralizada.

El "indicador de tendencia" y la "transformación estructural" de la inversión en criptomonedas en 2025

El "mareo" de los fondos institucionales: desde Bitcoin hasta un vasto océano de aplicaciones diversificadas

En el primer trimestre de 2025, el interés de las instituciones por los activos digitales sigue en aumento. Una encuesta muestra que hasta el 86% de los inversores institucionales encuestados ya poseen o planean asignar activos digitales, y casi el 60% (59%) planea invertir más del 5% de su AUM en encriptación. La aprobación sucesiva de los ETF de Bitcoin y Ethereum es como si el mundo financiero tradicional abriera sus puertas a las criptomonedas, y un conocido fondo de inversión ha incluso establecido un récord de crecimiento más rápido en la historia con su ETF de Bitcoin.

Esta marea ya ha superado las "islas" de Bitcoin y Ethereum. Los datos muestran que el 73% de los inversores ya posee criptomonedas alternativas, y se espera que la participación en DeFi se triplique en dos años. La tokenización de activos del mundo real (RWA) y la adopción de stablecoins se están acelerando, con una capitalización total de 234 mil millones de dólares, y múltiples protocolos conectan DeFi con las finanzas tradicionales.

La inversión institucional está avanzando desde una simple "creencia en Bitcoin" hacia una amplia profundización en la "diversificación de la cartera" y "la implementación de escenarios de aplicación". La inclusión de Avalanche y Morpho en la lista es una profunda manifestación de la tendencia de la inversión institucional "de puntos a superficies" y "de la especulación a la aplicación".

La "teoría de la evolución" de DeFi: de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada"

En 2024, el valor total bloqueado (TVL) en DeFi se disparó un 129%, y el volumen de operaciones de los intercambios descentralizados (DEXs) de derivados aumentó un 872%. DeFi está desarrollando stablecoins de rendimiento, atrayendo a las finanzas tradicionales. Tendencias como las finanzas integradas, la automatización y la inteligencia artificial/aprendizaje automático (IA/ML) están remodelando el panorama. El éxito de Morpho es un reflejo de la innovación en el préstamo DeFi.

DeFi está experimentando una "evolución" de "crecimiento salvaje" a "supervivencia refinada". Las aplicaciones de Layer 2 y AI/ML están destinadas a resolver puntos críticos y mejorar la eficiencia. Las stablecoins de rendimiento y las finanzas integradas han enriquecido las formas de productos, conectándose sin problemas con las finanzas tradicionales. El crecimiento explosivo de los DEX de derivados y el camino institucional de Morpho indican que DeFi está satisfaciendo las necesidades de transacciones complejas y gestión de riesgos de las instituciones. La preferencia de las instituciones de inversión por Morpho es un reconocimiento de la tendencia de "auto-evolución y fusión externa" de DeFi, y se espera que los protocolos que pueden mejorar la eficiencia, reducir el riesgo y conectar las finanzas tradicionales sean prometedores.

La "carrera" de Layer 2: una competencia integral de ecosistemas, tecnología y captura de valor

Las soluciones de Capa 2, como la "autopista" de Ethereum, mejoran significativamente su escalabilidad y reducen los costos para los usuarios. Optimistic Rollups y ZK-Rollups son tecnologías de vanguardia. El mercado de Capa 2 es altamente competitivo, con múltiples proyectos compitiendo en TVL y número de protocolos. Optimism, a través de la visión de "cadena super" y OP Stack, se dedica a construir un ecosistema interoperable, atrayendo a varios proyectos de gran envergadura.

La competencia de Layer 2 ha cambiado hacia una lucha integral entre la "capacidad de construcción de ecosistemas" y el "modelo de captura de valor de tokens". La eliminación de Optimism precisamente indica que, incluso con grandes visiones ecológicas, si el mecanismo de captura de valor de tokens no es lo suficientemente claro o presenta riesgos de centralización, será difícil ganar la preferencia a largo plazo de las instituciones. La evaluación de las instituciones de inversión sobre Layer 2 ha superado los indicadores superficiales, profundizando en la creación y distribución de valor sostenible a largo plazo.

Filtro de regulación: cumplimiento, boleto de entrada de fondos institucionales

En 2025, el entorno de regulación de criptomonedas en Estados Unidos se vuelve cada vez más claro, como si se levantara un "filtro" para la entrada de fondos institucionales en el mercado de criptomonedas. Los reguladores publican nuevas directrices que aclaran que el "staking de protocolos" no es una emisión de valores. El Congreso de Estados Unidos aprueba una ley que elimina la obligación de informe de corredores para plataformas DeFi (de depósitos y retiros no tradicionales de moneda fiduciaria).

La clarificación regulatoria es un "catalizador" clave para la entrada masiva de instituciones en el mercado de criptomonedas, así como un "filtro" preciso. Reduce el riesgo legal y operativo para las instituciones, alentando a más entidades en cumplimiento a ingresar al ecosistema PoS y DeFi. Sin embargo, la claridad regulatoria también significa requisitos de cumplimiento más estrictos. La eliminación de Lido puede deberse en parte a sus preocupaciones sobre el "sistema de licencias" y la centralización de la gobernanza. Las empresas de gestión de activos sujetas a estrictas regulaciones otorgan gran importancia a la conformidad en la toma de decisiones de inversión. Esto indica que, a partir de 2025 y en adelante, la conformidad se ha convertido en el "boleto de entrada" para atraer capital institucional.

Resumen

Los ajustes en la lista delinean claramente la trayectoria de evolución de la inversión institucional en el mercado de criptomonedas para 2025. Se centra en la innovación técnica de los proyectos, escenarios de aplicación real, modelos de captura de valor sostenible y prácticas de gobernanza descentralizada. La inclusión de Avalanche y Morpho representa el reconocimiento del mercado del potencial explosivo de las cadenas de bloques de alto rendimiento en aplicaciones GameFi/empresariales, así como las expectativas sobre el desarrollo hacia un crédito DeFi a nivel institucional y conforme a la normativa. La exclusión de Lido DAO y Optimism advierte sobre los riesgos de centralización en el staking líquido, así como el impacto de la incertidumbre en la captura de valor en los modelos económicos de tokens de Layer 2 sobre la atracción institucional.

Resumen de la lógica de inversión clave en el mercado de criptomonedas para 2025:

• Capa 1/Capa 2 impulsada por aplicaciones: el futuro pertenece a las cadenas de bloques públicas y soluciones de escalado que pueden atraer a grandes usuarios y aplicaciones empresariales a través de la innovación tecnológica.
• Infraestructura DeFi a nivel institucional: El mercado prefiere los protocolos DeFi que pueden resolver los puntos críticos de las finanzas tradicionales y conectar el mundo en línea y fuera de línea.
• Captura de valor clara y gobernanza descentralizada: los tokens deben tener un mecanismo de captura de valor claro y sostenible, así como una gobernanza descentralizada efectiva.
• Prioridad en la conformidad: los proyectos que abrazan activamente la conformidad y reducen los riesgos legales serán favorecidos por las instituciones.

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