Impacto potencial de las monedas estables en el sistema financiero

Recientemente, las principales regiones del mundo han aprobado sucesivamente leyes de regulación de monedas estables, lo que marca la inclusión formal de las monedas estables en el marco regulatorio. Como puente entre las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas, el desarrollo de las monedas estables tendrá un profundo impacto en el sistema financiero global.

Marco regulatorio de monedas estables en proceso de establecimiento

Estados Unidos y Hong Kong han aprobado recientemente leyes sobre monedas estables, estableciendo un marco regulatorio completo tras la Unión Europea. La ley se centra en los puntos de riesgo del sector que se habían señalado anteriormente, incluyendo la transparencia de los activos de reserva, la gestión de la liquidez, los riesgos de las monedas estables algorítmicas, la lucha contra el lavado de dinero, entre otros aspectos. El marco regulatorio se basa en las instituciones financieras tradicionales, pero es más estricto en la gestión de la liquidez, exigiendo un 100% de reservas. Esto refleja la perspectiva de los reguladores de posicionar las monedas estables como "efectivo en cadena" y no como "depósitos en cadena".

Impacto potencial en el sistema financiero

1. Proporcionar métodos de pago internacional más eficientes. Las ventajas de costo y tiempo en las transacciones de moneda estable son evidentes, pero después de la normalización de la regulación, estas ventajas pueden debilitarse. A largo plazo, se espera que aumente la cuota de mercado, pero aún enfrenta desafíos regulatorios.

2. El requisito de reserva total limita la creación de moneda. Un 100% de reservas limita la expansión del crédito, la emisión de monedas estables no afecta teóricamente la oferta monetaria, pero puede provocar la salida de depósitos bancarios.

3. Impacto de la desintermediación en los depósitos bancarios. Existe un efecto de desintermediación financiera, pero el impacto a corto plazo es limitado. A largo plazo, existe el riesgo de un crecimiento de escala superior a lo esperado y de obtener ingresos indirectos.

4. Asumir parte de la demanda de deuda gubernamental. A medida que crezca el tamaño de la moneda estable, la demanda de bonos del Tesoro a corto plazo en dólares estadounidenses podría aumentar, pero el impacto en los bonos del Tesoro a largo plazo es limitado.

5. Afecta la transmisión de la política monetaria. Puede debilitar el efecto de control del banco central, lo que requiere la adopción de medidas de cobertura.

6. La volatilidad de los precios de los activos criptográficos se transmite a los mercados financieros. Afecta al mercado de valores a través de canales como el sentimiento y activos relacionados.

7. Reconstruir el orden monetario internacional. Las monedas estables actualmente consolidan la posición del dólar, pero a largo plazo podrían convertirse en un puente de diversificación. Representan un desafío para las economías emergentes.

8. Lecciones sobre la internacionalización de la moneda. Ayuda a aumentar la influencia internacional del dólar de Hong Kong y proporciona un "campo de pruebas" para la internacionalización de otras monedas.

El desarrollo de las monedas estables todavía enfrenta muchas incertidumbres, y es necesario seguir prestando atención a los riesgos de la industria, al impacto en las finanzas tradicionales y a la situación de avance de las políticas regulatorias. Las monedas estables, como puente entre los sistemas financieros tradicionales y emergentes, tendrán un profundo impacto en el panorama financiero global.