El mercado de Dinero virtual está en constante cambio, la atención de las instituciones aumenta

El precio de Bitcoin ha retrocedido, pero el mercado de altcoins está experimentando una nueva primavera. A pesar de que Bitcoin ha caído desde niveles altos, Ethereum ha cambiado su tendencia y ha superado los 3600 dólares, con múltiples sectores como Defi y Layer2 en aumento, el mercado de altcoins finalmente comienza a cobrar vida. Esto es muy diferente de la situación de hace unos días, cuando Bitcoin estaba cerca de los 100,000 dólares y las altcoins estaban en ruinas, con el mercado en una profunda recesión.

En un contexto de mejora del entorno regulatorio, Wall Street comienza a seguir los ETF de monedas alternativas, inyectando un rayo de calidez en el mercado de monedas alternativas que ha estado en silencio durante mucho tiempo.

Hace una semana, Bitcoin continuó rompiendo y alcanzó un punto máximo de 99,000 dólares, pero la comunidad cripto se mantuvo inusualmente en silencio. En este mercado alcista dominado por instituciones, la mayoría de los participantes del mercado no han compartido el dividendo de liquidez, sino que las monedas alternativas que poseen han sido "sangradas" continuamente por Bitcoin, mostrando una tendencia a la baja. Esto contrasta fuertemente con la intensa promoción del mercado alcista, dejando a los participantes con un sentimiento bastante amargo.

Ethereum es un ejemplo típico. Como una moneda reconocida y de uso general, el aumento relativo de ETH es muy inferior al de Bitcoin. La tasa de cambio ETH/BTC ha estado cayendo durante el año, desde un mínimo de 0.053 hasta 0.032, hasta que recientemente comenzó a recuperarse. El rendimiento de otras monedas es aún más lamentable.

Sin embargo, en los últimos días, el mercado de monedas alternativas, que ha estado en silencio durante mucho tiempo, parece haber cobrado vida nuevamente. Monedas como SOL, XRP, LTC y LINK han liderado el camino, con el volumen diario de transacciones en DEX de Solana superando los 60 mil millones de dólares, y XRP alcanzando un máximo de 1.63 dólares en un momento. Esta mañana, Ethereum ha superado con fuerza los 3600 dólares, impulsando un aumento general en el sector de monedas alternativas, donde el sector DeFi ha tenido un aumento del 8.47% en las últimas 24 horas.

Analizar las razones del aumento de las monedas alternativas, además del impulso emocional que trae el mercado alcista, la influencia de Wall Street es innegable. Los ETF son, sin duda, la manifestación más directa.

Al revisar el inicio de este ciclo alcista, el lanzamiento de 11 ETF de Bitcoin al contado desató una ola de entusiasmo en el mercado. La entrada de varios gigantes de Wall Street impulsó el proceso de adopción de Bitcoin, y también redujo significativamente la barrera de entrada al mercado. En ese momento, los ETF de Bitcoin y Ethereum al contado fueron aprobados uno tras otro, y el mercado comenzó a especular sobre el próximo token que sería favorecido por Wall Street. Desde el punto de vista de capitalización y capital, Solana fue la moneda más prometedora.

El 27 de junio, el gigante de gestión de activos fue el primero en presentar los documentos de solicitud de fideicomiso a los organismos reguladores, al día siguiente otra compañía le siguió. El 8 de julio, una bolsa de opciones presentó oficialmente los documentos de solicitud para el ETF de Solana de las dos compañías, llevando esta ola de especulación sobre los ETF de SOL a su clímax.

Sin embargo, la buena racha no duró, la actitud firme de los organismos reguladores rápidamente enfrió los ETF de monedas alternativas. En agosto, se informó que las bolsas relacionadas habían eliminado las solicitudes de dos posibles ETF de Solana de su sitio web, y los analistas afirmaron que "no hay esperanza de aprobación".

Pero hasta hoy, la situación del mercado ha cambiado mucho. El 22 de noviembre, un documento de un intercambio mostró que este intercambio propuso listar y negociar cuatro ETF relacionados con Solana en su plataforma. Estos ETF son iniciados por cuatro instituciones y se clasifican como "acciones de fondos fiduciarios basados en productos". Si las autoridades regulatorias lo aceptan formalmente, la fecha límite para la aprobación final se espera que sea a principios de agosto de 2025.

Además de Solana, más solicitudes de ETF están en camino. En el último mes, una empresa de inversión en criptomonedas ha presentado solicitudes de ETF de dinero virtual al contado para tres monedas: XRP, Litecoin y HBAR. Según fuentes de la industria, actualmente al menos un emisor está intentando la solicitud de ETF para ADA(Cardano) o AVAX(Avalanche).

La aparición de los ETF de monedas alternativas ha provocado una amplia discusión, y la afluencia de fondos lejanos ha hecho que el mercado hierva. ¿Está realmente llegando la era salvaje de los ETF de criptomonedas?

Desde una perspectiva objetiva, al revisar el proceso de aprobación anterior de Bitcoin y Ethereum, parece que la aprobación de un ETF de contado de dinero virtual debe cumplir con dos grandes requisitos implícitos: primero, no debe estar claramente calificado como un valor; segundo, debe haber indicadores previos que demuestren la estabilidad del mercado y su no manipulabilidad, siendo una característica típica que el token se pueda negociar en futuros en las bolsas de mercancías de EE. UU. Desde este ángulo, aparte de Bitcoin y Ethereum, actualmente parece que no hay monedas en el mercado de criptomonedas que cumplan con los estándares. La aprobación de monedas más centralizadas es aún más difícil, especialmente SOL, que no solo tiene un alto grado de centralización, sino que también fue claramente calificada como un valor en las acusaciones de los reguladores contra una plataforma de intercambio.

A pesar de esto, el mercado mantiene una actitud positiva hacia la aprobación de ETFs de SOL y XRP. Un analista de ETFs considera que la línea de tiempo para la decisión de aprobación de los ETFs de SOL, XRP, LTC y HBAR podría extenderse hasta finales de 2025, y que los reguladores podrían aprobar ETFs relacionados con Solana en dos años. Otro experto de la industria es aún más optimista, afirmando que es muy probable que el ETF de Solana obtenga la aprobación antes de finales del próximo año.

Detrás del optimismo hay un respaldo informativo, y los factores clave apuntan al nuevo gobierno que asumirá el cargo. El compromiso del nuevo gobierno con el dinero virtual se está cumpliendo activamente, y los cambios en el entorno regulatorio interno y externo han brindado una mayor confianza a la industria de las monedas.

Desde la perspectiva de la regulación de la industria, el principal organismo regulador de las monedas virtuales experimentará cambios en su personal. El actual presidente ha anunciado que renunciará el 20 de enero de 2025, el día en que la nueva administración asuma oficialmente el poder, lo que finalmente presiona el botón de pausa en la estricta regulación de los últimos años. Según las estadísticas, durante su mandato, el actual presidente tomó acciones de aplicación de la ley contra múltiples entidades, completando miles de casos de aplicación de la ley y recuperando alrededor de 21,000 millones de dólares en multas, siendo conocido como un notable oponente de las criptomonedas en la industria.

A pesar de que el próximo presidente aún no ha sido determinado, fuentes informadas indican que un excomisionado podría asumir el cargo. En medio de la creciente competencia por los productos de dinero virtual, también circulan rumores de que el nuevo gobierno desea ampliar el poder de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), fortaleciendo su autoridad sobre la regulación en el ámbito de los activos digitales. Si esto se lleva a cabo, la afirmación de la naturaleza de valores de los activos de dinero virtual podría debilitarse.

Desde una perspectiva más amplia del entorno externo, el nuevo gobierno puede considerarse un punto de encuentro para jugadores de dinero virtual. Entre todos los candidatos a ministros del nuevo gabinete, además de los nombres conocidos en el mercado, varios miembros son partidarios de las criptomonedas, algunos de los cuales poseen moneda virtual, y hay quienes son superfanáticos de Bitcoin, no solo poseen cientos de millones de dólares en Bitcoin, sino que su empresa ha proporcionado servicios de custodia para una moneda estable durante varios años.

Es evidente que la composición de este gobierno es completamente diferente a la anterior. Dado que la mayoría de la superestructura está compuesta por partidarios, la regulación de las criptomonedas inevitablemente tendrá una tendencia más laxa. Si durante el mandato de este gobierno se establece un marco de regulación integral para los activos criptográficos, la dirección de la regulación de la industria será también más clara.

Fuera de la regulación, las empresas bajo el nuevo gobierno ya han apuntado a oportunidades de negocio más temprano. Recientemente, han estado muy activas, dedicándose a ampliar el mapa industrial de criptomonedas a través de inversiones y financiamiento. Según informes del mercado, una empresa de tecnología de medios está negociando con la Intercontinental Exchange (ICE) sobre la posible adquisición de un intercambio de dinero virtual. Justo hace unos días, la empresa también presentó una solicitud de servicio de pago en dinero virtual, con planes de incursionar en el ámbito de los pagos en criptomonedas. Los movimientos de las empresas reflejan una vez más la actitud positiva del nuevo gobierno hacia las criptomonedas.

Es precisamente por los factores mencionados anteriormente que el mercado ha reavivado la esperanza en el ETF de monedas alternativas. Después de todo, con los cambios en los altos mandos regulatorios, se espera que los discursos sobre la seguridad de las monedas alternativas se detengan, lo que sienta una base preliminar para la realización del ETF.

Por otro lado, aunque el rumbo de los ETF de monedas alternativas es difícil de predecir, Wall Street no está dispuesto a renunciar a este enorme mercado de más de 30 billones. Las instituciones tradicionales están construyendo nuevos productos de inversión y herramientas derivadas en torno a los activos criptográficos, para facilitar que los inversores incluyan activos criptográficos en sus carteras.

Un ejecutivo de una empresa que ofrece índices de criptomonedas afirmó que los inversores principales establecerán una exposición directa a través de un ETF de Bitcoin al contado, y también personalizarán su exposición a la clase de activos mediante productos adicionales. Entre los productos más populares se encuentran aquellos que involucran futuros de bienes vinculados a las criptomonedas y que generan ingresos, así como productos que ofrecen protección a la baja a través de opciones. Actualmente, la empresa planea lanzar opciones sobre el índice de Bitcoin de Nasdaq.

El director de inversiones de otra firma de asesoría de inversiones también mencionó que actualmente está considerando aumentar la exposición a Bitcoin en la cartera de modelos ETF que gestiona.

En general, aunque la actual ola de ETF de criptomonedas enfrenta dificultades para realizarse en el contexto regulatorio actual, desde una perspectiva a largo plazo, con la relajación de las regulaciones y el aumento del interés de los inversores, la investigación profunda de los activos criptográficos por parte de las instituciones se convertirá en una realidad objetiva, considerando la adquisición de tráfico y la competencia en el mercado. En el lado de los productos, las instituciones ya no se limitarán a Bitcoin y Ethereum; la productización y estandarización de los activos criptográficos se fortalecerá aún más, y los derivados podrían experimentar un auge, con el objetivo de eliminar las barreras de entrada para los inversores. Es previsible que los inversores tengan más formas de invertir en productos relacionados con monedas virtuales.

Además de los nuevos productos que aún no han salido al mercado, los ETF existentes también se beneficiarán de esta tendencia. Tomando como ejemplo el ETF de Ethereum al contado, durante mucho tiempo, la entrada de fondos en el ETF de Ethereum al contado ha sido inferior a la de Bitcoin. Hasta el 27 de noviembre, la entrada neta de fondos en el ETF de Ethereum al contado fue de aproximadamente 240 millones de dólares, mientras que la entrada neta en el ETF de Bitcoin al contado alcanzó los 30,384 millones de dólares, lo que representa una gran diferencia entre ambos.

Las razones de esta brecha son múltiples. Ethereum ya tiene desventajas en comparación con Bitcoin debido a la robustez de su valor y diferencias de posicionamiento. Además, la función de staking, que es la más crucial, ha sido rechazada y restringida, lo que ha diluido nuevamente el entusiasmo de los inversores. Desde un punto de vista de costos, si un inversor mantiene ETH directamente, puede obtener un rendimiento de staking cercano al 3.5%, pero si mantiene un ETF institucional, no solo no podrá obtener este rendimiento libre de riesgo, sino que también deberá pagar una tarifa de gestión que varía entre el 0.15% y el 2.5% al emisor.

Pero con los cambios regulatorios, el ETF de Ethereum al contado no necesariamente estará desligado del staking. Después de todo, la actitud previamente firme en contra del staking ha mostrado cierta flexibilidad, y Europa ya tiene precedentes en este sentido. Recientemente, un emisor de ETP europeo anunció que agregaría la funcionalidad de staking a su producto ETP de Ethereum principal.

Por supuesto, aunque los ETF son buenos, el flujo real de capital todavía debe ser evaluado. Incluso la atracción de Ethereum hacia el capital tradicional es bastante limitada, el total de activos del Solana Trust de una cierta institución es solo de 70 millones de dólares, y el poder de compra de las monedas alternativas parece no ser tan optimista como se imaginaba. Como resultado, el jefe del departamento de activos digitales de una gran institución de gestión de activos mencionó que la empresa no tiene mucho interés en otros productos criptográficos aparte de Bitcoin y Ethereum.

Pero independientemente de cómo avance la aprobación posterior, la especulación en torno a los ETF de criptomonedas ya ha comenzado. Para un mercado de monedas alternas que ha estado en baja durante mucho tiempo, esta inyección de ánimo llega en el momento adecuado.