Token YT en el protocolo Pendle: un activo de potencial subestimado

En el ámbito de DeFi, ciertos activos que parecen insignificantes pueden albergar un gran potencial. El Yield Token (YT) en el protocolo Pendle es un ejemplo típico. YT representa el derecho a los futuros rendimientos de un activo de rendimiento, y actualmente el mercado lo está valorando muy por debajo, lo que crea una rara oportunidad de arbitraje para los inversores.

La esencia y el valor de YT

YT es uno de los mecanismos centrales del protocolo Pendle, que permite a los usuarios negociar los futuros rendimientos de activos de rendimiento específico. Cuando ciertos activos son tokenizados, se dividen en dos partes: PT (Principal Token) de rendimiento fijo y YT que representa el derecho a los futuros rendimientos. Lo especial de YT es que, además de los rendimientos básicos, también puede obtener una gran cantidad de puntos de airdrop, y este valor a menudo es ignorado por el mercado.

Oportunidad de arbitraje actual: usando csUSDL YT como ejemplo

Como ejemplo, invirtiendo 1,000 dólares para comprar csUSDL YT que vence el 31 de julio de 2025:

• APY básico aproximadamente 4%
• El APY implícito del mercado es de aproximadamente 10%
• El precio actual de YT es de aproximadamente 0.0143 dólares
• Se pueden comprar aproximadamente 70,130 unidades
• Se pueden obtener 30 puntos diariamente

A primera vista, esto parece ser comprar a un precio alto con bajos rendimientos. Pero en realidad, el mayor valor proviene de los rendimientos de los puntos que el mercado ha pasado por alto. La cuestión central aquí es: ¿por qué aceptar un 4% de retorno en lugar de asegurar un 10% de ganancias? La respuesta radica en que los puntos son esencialmente capital.

Estimación del valor del airdrop

Suponiendo que se mantiene durante 55 días hasta el vencimiento, se pueden obtener un total de 115,715,017 puntos de recompensa. Estimación basada en las siguientes suposiciones:

1. Cantidad total de puntos actual: 76 mil millones
2. Crecimiento diario: 300 millones
3. Tiempo de airdrop: después de 55 días
4. Puntos totales esperados en el airdrop: 241 mil millones
5. Proporción de airdrop: 5%
6. Valoración de la salida de Token: 150 millones de dólares

Según este cálculo, cada punto tiene un valor de aproximadamente 0.0000311 dólares.

Retorno total = Valor de los puntos (3,601.09 dólares) + Rendimiento base (6 dólares) = 3,607.09 dólares

Esto significa que se logró un retorno de inversión del 260.7% en menos de dos meses.

Estimación conservadora y estrategia de apalancamiento

Incluso si se reduce la valoración a la mitad, a 75 millones de dólares, aún se puede lograr un retorno de aproximadamente el 80%. Teniendo en cuenta que la última valoración de financiamiento del proyecto es de 150 millones de dólares, es posible que la capitalización de mercado futura sea aún mayor, por lo que esta estimación es razonable.

YT en realidad es un activo de alta palanca. Los inversores solo necesitan pagar el 1.5% del precio del activo subyacente para obtener sus futuros rendimientos, lo que significa que cualquier aumento en los rendimientos se amplificará significativamente. Al mismo tiempo, los inversores también pueden obtener altos retornos en puntos y pueden salir de manera flexible en cualquier momento.

Análisis del entorno del mercado

El entorno actual del mercado es muy favorable para los inversores de YT. La mayoría de los usuarios de DeFi tienden a elegir PT para asegurar rendimientos estables, lo que ha llevado a una disminución de la tasa de rendimiento implícita de YT, haciendo que el precio sea más barato. Para los inversores que pueden identificar oportunidades de precios erróneos, cuanto más bajo sea el precio de YT, mayor será el retorno potencial.

Conclusión

Utilizar monedas estables para invertir en YT de cierto protocolo, puede ofrecer rendimientos controlables de hasta el 260% en el corto plazo, y permite retirarse en cualquier momento. Esta estrategia es especialmente adecuada para aquellos inversores dispuestos a asumir riesgos razonables y que buscan rendimientos asimétricos. Sin embargo, cada inversor debe realizar su propia evaluación de riesgos y asignar posiciones de manera razonable. Una vez que el mercado se dé cuenta de esta oportunidad, el precio de YT podría aumentar rápidamente.