MEV de ganancias excesivas en el ecosistema Solana: revelando el juego de poder en la cadena de bloques

En el último año, la fiebre de Memecoin ha convertido a Solana en un terreno de oro a los ojos de los comerciantes. Muchas personas persiguen las criptomonedas Meme de alta volatilidad, tratando de adelantarse con robots de trading. Sin embargo, lo que pocos saben es que el verdadero negocio de ganancias garantizadas no se refleja en los gráficos K, sino que está oculto en el "bosque oscuro" en la base de la cadena de bloques. Esto es lo que se conoce como el máximo valor extraíble MEV(.

En comparación con los beneficios de los robots que son visibles públicamente, las ganancias de MEV a menudo están ocultas en la construcción de bloques y en los mecanismos de ordenamiento, y generalmente son dominadas por aquellos que controlan el poder y la infraestructura en la cadena, la "mano invisible". Muchas personas saben muy poco sobre esto, debido a que el umbral de operación de este sistema es alto, la información es extremadamente asimétrica y el control está altamente concentrado.

Cuando los usuarios comunes utilizan robots para adelantarse en el mercado interno y prevenir ser atrapados, los capturadores de MEV están controlando el orden de las transacciones detrás de escena, capturando con precisión el espacio de arbitraje. Mientras los inversores minoristas compiten en velocidad y estrategia, las grandes instituciones, con ventajas de participación y permisos de nodo, ya se han consolidado en la parte superior de la pirámide de ganancias gracias a su ventaja estructural.

En el ecosistema de Solana, el MEV no es solo una oportunidad de transacción, sino también un poder a nivel de infraestructura: está controlado por un pequeño número de personas, formando un juego de capital con altas barreras de entrada, fuerte monopolio y grandes beneficios. Este artículo explorará en profundidad los entresijos de este gran negocio de MEV en Solana.

![Solana reglas del bosque oscuro: Revelando el juego de poder capital detrás del monopolio y las enormes ganancias de MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

1. Definición y tipos de MEV

MEV se refiere a los ingresos adicionales que obtienen los productores de bloques al incluir, excluir y reorganizar transacciones. Debido a la fiebre de los Memecoin y la actividad en DeFi, la escala de MEV es enorme.

Desde el punto de vista empresarial, MEV incluye principalmente: liquidación, arbitraje y ataque sándwich.

• Liquidación: Liquidar posiciones de préstamos cercanas al incumplimiento para obtener recompensas.

• Arbitraje: aprovechar las diferencias de precios entre diferentes plataformas de negociación para obtener beneficios.

• Ataque de sándwich: insertar transacciones de compra y venta antes y después de la transacción objetivo para obtener ganancias.

Desde el punto de vista del comportamiento, el MEV se puede dividir en transacciones de adelantamiento )front-run( y transacciones de atrasado )back-run(.

• Comercio anticipado: ejecutar la misma orden antes que otros comerciantes.

• Comercio posterior: aprovechar el desequilibrio de precios causado por las transacciones de otros para obtener ganancias.

2. Tamaño del mercado MEV

Según estadísticas no verificadas, el año pasado los robots de trading ganaron aproximadamente 1.1 mil millones de dólares, el aumento del precio de las monedas generó ganancias de aproximadamente 500 millones de dólares, los ingresos de MEV fueron de aproximadamente 1.5 mil millones de dólares, los creadores de mercado automáticos ganaron alrededor de 1 mil millones de dólares, las partes relacionadas con celebridades obtuvieron ganancias de aproximadamente 500 millones de dólares, y las transacciones fuera de bolsa generaron casi 5 mil millones de dólares.

Con el aumento de la actividad en la red Solana y la llegada de la ola de Memecoin en 2024, las ganancias de MEV en Solana han aumentado drásticamente. Una plataforma de análisis de datos identificó 90.44 millones de transacciones de arbitraje exitosas en el último año. La ganancia promedio por transacción de arbitraje fue de 1.58 dólares, con la mayor ganancia única de 3.7 millones de dólares. Estas operaciones de arbitraje generaron un total de 142.8 millones de dólares en ganancias, de las cuales el 88.7% se valoró en SOL.

3. La particularidad del MEV de Solana y la posición dominante de Jito

El MEV en Solana es más intenso y concentrado en el poder que en Ethereum, lo que se debe a las diferencias en su diseño subyacente.

Solana es conocida por su alto rendimiento, con un tiempo de bloque de solo 400 milisegundos, pero su diseño sacrifica parte de la descentralización, lo que lleva a una alta concentración de poder.

Debido a que Solana no tiene memoria de transacciones, otros nodos deben obtener los datos de bloque y enviar transacciones a través del validador de bloque actual. Esto otorga un gran poder al validador de bloque y, al faltar un mecanismo de balance, provoca que el problema de MEV en Solana sea grave, con monopolio de ganancias y alto.

En comparación, el mercado MEV de Ethereum es más competitivo. Hay una alta competencia entre los buscadores de MEV y los constructores de bloques, lo que reduce las ganancias generales de MEV.

Jito es el líder en el campo de MEV de Solana. Desde el lanzamiento del cliente Jito-Solana en agosto de 2022, su tasa de adopción ha aumentado rápidamente del 10% en los primeros 9 meses a un 50% en enero de 2024. A finales de 2024, más del 94% de los validadores de Solana ) utilizan el cliente Jito-Solana de manera ponderada por participación (, formando una posición de dominio absoluto.

¿Cómo funciona Jito?

La función principal del cliente Jito-Solana es proporcionar el servicio de Bundles. Los validadores que ejecutan este cliente se unen a la alianza Jito, ofreciendo un canal de ejecución prioritaria de transacciones. Los comerciantes envían bundles pagando una propina, obteniendo así una ventaja en el orden de las transacciones. Esto aumenta significativamente la capacidad de generación de ingresos de los nodos.

1. Paquetes Jito

Jito Bundles permite a los traders agrupar transacciones y pagar una tarifa, priorizando la presentación y ejecución de transacciones clave. Su proceso central es el siguiente:

• Los traders encuentran oportunidades de arbitraje y construyen operaciones rápidamente.
• Empaquetar la transacción como un bundle y enviarla al nodo Jito, adjuntando una propina para mejorar la prioridad de orden.
• Si el validador Jito se convierte en el líder del Slot actual, priorizará el empaquetado y la ejecución de estas transacciones.
• Los ingresos se distribuyen a los validadores y al protocolo Jito según el mecanismo.

2. Mecanismo de staking de Jito

Cuanto más SOL se apueste en el nodo Jito, mayores serán los ingresos de Tips y MEV que se obtengan. Para atraer más apuestas de SOL, el protocolo Jito permite a los usuarios apostar y compartir parte de los ingresos de apuestas de nodos y los ingresos de MEV.

Esto forma un ciclo completo de beneficios de MEV: los apostadores obtienen ganancias, los nodos aumentan la probabilidad de creación de bloques y los comerciantes obtienen oportunidades de ejecución prioritaria.

Las tres características clave de MEV: ventaja informativa, efecto de monopolio, barreras de capital.

1. MEV es una guerra de información, el ganador se lo lleva todo.

En Solana, competir por oportunidades de MEV requiere velocidad a nivel de milisegundos y sensibilidad a la información en la cadena. Esto depende de:

• Capacidad de sincronización de información rápida, generalmente requiere conectarse a los servicios RPC de nodos Jito grandes;
• Transacciones rápidas en la cadena, priorizando el envío de transacciones a través del canal Jito Bundles y pagando una propina lo suficientemente baja.

2. El servicio de paquete Jito tiene un carácter monopolístico.

La clave del MEV está en "quién es el productor de bloques". Jito debe proporcionar un servicio de agrupamiento estable y confiable para los comerciantes, lo que requiere cubrir la mayor cantidad posible de Leader Slot. Esto exige que su cliente tenga una alta tasa de cobertura en la red.

Una vez que se alcanza el punto crítico, el efecto de red se auto-refuerza: cuanto más amplia es la adopción, más estable es el servicio, y más difícil es para los competidores desestabilizarlo. Esto explica cómo Jito puede consolidar rápidamente el 94% de la cuota de clientes.

3. El MEV de Solana es un juego de capital

Solana es una cadena PoS, cuanto más se apueste, mayor será la probabilidad de convertirse en líder. El líder tiene derechos de ordenación de bloques, por lo que naturalmente puede obtener la mayor cantidad de MEV y Tips. Esto trae una alta barrera de capital concentrado:

• Los nodos grandes tienen más participación, la frecuencia de generación de bloques es alta y la sincronización de información es rápida.
• Cuanto más sensible sea la información, mayor será la capacidad de arbitraje;
• El precio del servicio RPC de los nodos grandes está aumentando, convirtiéndose en un recurso escaso como entrada de información.

Los que pueden ganar MEV a menudo solo pueden hacerlo a través de grandes nodos con un capital sólido.

4. Flujo de beneficios MEV de Solana

Las ganancias de MEV en Solana pertenecen principalmente a tres partes interesadas clave: el protocolo Jito, grandes nodos con alta participación y los intermediarios en la venta de espacio de bloques.

• Protocolo Jito: contribuyentes de infraestructura

En el último año, Jito ha procesado más de 4.3 mil millones de transacciones agrupadas, generando un total de Tips pagados por usuarios de 5.51 millones de SOL, aproximadamente 7700 millones de dólares. Hay una participación del 3-5% en la plataforma entre Jito y los validadores, y Jito mismo ha obtenido entre 200,000 y 270,000 SOL en el último año, lo que equivale a unos 35 millones de dólares.

• Nodo de alta participación: clase privilegiada en la cadena

Los nodos con una mayor cantidad de staking tienen una mayor probabilidad de generar bloques. Estos "validadores principales" no solo obtienen recompensas básicas de bloque y ganancias por inflación, sino que también pueden obtener una gran cantidad de consejos de transacción de los Jito Bundles. Algunos nodos pueden alcanzar un rendimiento anual superior al 20%, superando con creces a los nodos normales. Las fuentes de ingresos incluyen: recompensas por inflación, recompensas de bloque, Jito Tips y los ingresos por la venta de permisos para que las transacciones SWQoS se registren en la cadena.

• Intermediario de venta de espacio en bloques: corredor de transacciones en la cadena de bloques

Este tipo de intermediarios actúan como revendedores secundarios del espacio de bloques. Su lógica operativa es la siguiente:

• Colaborar con nodos de alta participación para comprar permisos de transacción SWQoS en la cadena de bloques a precios preferenciales;
• Empaquetar múltiples transacciones de usuarios en un Jito Bundle para concentrar y aumentar las propinas, obteniendo así una mayor prioridad;
• Ganar la diferencia de los altos Tips pagados por los usuarios;
• Incrustar su propio comercio de arbitraje ) en el Bundle como Backrun ( para obtener más ganancias de MEV.

5. Competencia de clientes de Solana

Actualmente, Solana tiene más de 1300 nodos de validadores, más del 94% ejecutan nodos Jito. Los principales clientes incluyen:

• Nodo de Solana: cliente básico, sin mecanismo de optimización MEV, casi marginado.

• Nodo Jito: sobre la base del cliente oficial, se ha añadido el protocolo Jito y el soporte para Bundles, lo que permite aceptar transacciones agrupadas y cobrar propinas. Más del 90% de los nodos se han convertido en nodos Jito.

• Nodo Paladin: una versión mejorada del cliente Jito, diseñada para proporcionar un mecanismo de priorización de transacciones más justo en la cadena de bloques, resolviendo el problema de "ataques de sándwich" en el orden de paquetes de Jito. Tasa de adopción de aproximadamente 15%.

• Nodo Firedancer: cliente independiente de alto rendimiento desarrollado por Jump Crypto, cuyo objetivo es mejorar el rendimiento de la red. La nueva versión ahora es compatible con el protocolo Jito, lo que permite obtener ingresos por propinas. Hay pocas implementaciones en la red principal, pero se utiliza ampliamente en la red de pruebas.

Lógica de competencia del cliente:

• Jito vs Paladin: La lucha por la equidad. Paladin ofrece un proceso de subasta de prioridad de transacción más justo, pero si Jito perfecciona su mecanismo, podría suprimir el espacio de supervivencia de Paladin.

• Firedancer vs otros clientes: mejora de rendimiento. Firedancer afirma que el TPS puede alcanzar 1 millón, y si la cantidad de transacciones de Solana sigue creciendo en el futuro, los clientes de alto rendimiento obtendrán ventaja.

6. ¿Cómo se convierten las grandes instituciones en operadores de intereses de Solana?

Tomando como ejemplo Sol Strategies, se puede ver cómo las grandes instituciones se infiltran para convertirse en manipuladores de intereses de Solana:

Primer paso: ampliar la cuota de mercado y el liderazgo ecológico mediante la adquisición de nodos.

• 2024.11: adquisición de Cogent Crypto por 18 millones de dólares. • 2025.03: Adquisición de Laine y Stakewiz.com por 35 millones de dólares canadienses, aumentando el staking de SOL a 3.3 millones de unidades.

Segundo paso: intentar impulsar la propuesta de ajuste de la tasa de inflación SIMD-228, consolidar el poder.

Paso tres: impulsar la cotización de Solana ETF, convertirse en proveedor de staking de ETF, ampliar el volumen de staking.

Resumen:

1. MEV es un negocio muy rentable, especialmente intenso en Solana.

2. Protocolos MEV como Jito tienen una fuerte monopolización y efecto de cabeza.

3. En Solana, el poder está altamente concentrado, los ingresos de MEV son capturados principalmente por el protocolo Jito, nodos de alta apuesta y intermediarios de venta de espacio en bloques.

4. El cliente Jito-Solana actualmente domina la red principal, y el cliente Firedancer que soporta el protocolo Jito podría convertirse en una versión de alto rendimiento en el futuro.

5. El ecosistema de Solana es adecuado para el liderazgo institucional, las grandes instituciones penetran en el ecosistema de Solana de manera integral a través de la adquisición de nodos, promoviendo propuestas de gobernanza y fomentando la cotización de ETF, compitiendo por la soberanía de la gobernanza de la cadena de bloques.