Activos Cripto: de un sueño utópico a un torbellino político

Editorial: Activos Cripto se han convertido en el núcleo de la política financiera

Una industria que alguna vez soñó con trascender la política, hoy se encuentra atrapada en un torbellino de poder e intereses.

Cuando el gobierno de Catar propuso reemplazar el Air Force One con un Boeing 747, el presidente Trump respondió con entusiasmo: ¿por qué no? Solo un tonto rechazaría dinero gratis. En la historia moderna, pocos mandatos presidenciales han provocado tantos conflictos de intereses tan rápidamente. Sin embargo, el comportamiento egoísta más notable en la política estadounidense no ocurre en la pista, sino en la blockchain: el hábitat de billones de dólares en Activos Cripto.

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En los últimos seis meses, los Activos Cripto han desempeñado un papel sin precedentes en la vida pública de los Estados Unidos. Los funcionarios del gabinete han invertido enormes sumas en activos digitales, los entusiastas de la encriptación participan en la gestión de los organismos reguladores, los gigantes de la industria se han convertido en los principales financiadores de las campañas electorales, y los intercambios y emisores han invertido cientos de millones de dólares para apoyar a los legisladores favorables y combatir a los opositores. La familia presidencial promueve sus inversiones en encriptación a nivel mundial, los principales inversores obtienen la oportunidad de cenar con el presidente, y los Activos Cripto que posee la primera familia tienen un valor de miles de millones, lo que podría haber llegado a ser la mayor fuente única de su riqueza.

Todo esto contrasta irónicamente con el origen de los Activos Cripto. Cuando Bitcoin nació en 2009, fue recibido por un movimiento utópico de anti-autoridad. Los primeros adoptantes, con nobles objetivos, esperaban reformar completamente el sistema financiero, proteger a las personas del saqueo de activos y de la inflación, y transferir el poder a pequeños inversores. No solo era un activo, sino un movimiento de liberación tecnológica.

Hoy en día, estos ideales han sido olvidados. Los Activos Cripto no solo han fomentado el fraude a gran escala, el lavado de dinero y otros delitos financieros, sino que la industria también ha establecido una relación sin precedentes con los departamentos ejecutivos del gobierno de los Estados Unidos, superando a Wall Street o cualquier otra industria. Los Activos Cripto se han convertido en un activo típico de entrelazamiento de poder.

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Esto contrasta marcadamente con las regiones fuera de los Estados Unidos. En los últimos años, la Unión Europea, Japón, Singapur, Suiza y los Emiratos Árabes Unidos han logrado establecer una transparencia regulatoria para los activos digitales, evitando al mismo tiempo los conflictos de intereses que se ven en Estados Unidos. En los países en desarrollo, donde el gobierno tiene un mayor riesgo de confiscación e inflación, la encriptación sigue desempeñando el papel que los primeros idealistas esperaban.

Al mismo tiempo, la tecnología subyacente de los activos digitales está madurando gradualmente. Las empresas financieras y tecnológicas de renombre han comenzado a prestar atención a los Activos Cripto, y la cantidad de activos del mundo real que han sido "tokenizados" y se comercian en blockchain ha crecido casi el doble en los últimos 18 meses. Instituciones financieras tradicionales como BlackRock y Franklin Templeton están participando activamente en la emisión de fondos de mercado de moneda tokenizada, y las empresas de encriptación también han lanzado tokens vinculados a activos como el oro.

El campo de los pagos puede ser el escenario de aplicación más prometedor. Recientemente, Mastercard anunció que permitirá a los clientes y comerciantes utilizar moneda estable para pagos y liquidaciones, la empresa de tecnología financiera Stripe lanzó cuentas financieras de moneda estable en 101 países y adquirió la plataforma de moneda estable Bridge. Tres años después de abandonar el proyecto Diem, Meta podría intentar nuevamente ingresar a este campo.

Las empresas de encriptación enfrentan riesgos mientras aprovechan oportunidades. Los partidarios argumentan que, bajo la administración de Biden, no tuvieron otra opción que protegerse al máximo en los Estados Unidos. En ese momento, la SEC tenía una actitud pesimista hacia la industria, involucrando a muchas empresas conocidas en acciones de aplicación y litigios legales, y los bancos, por temor, no se atrevían a ofrecer servicios a las empresas de cómplice. Aclarar la situación legal de los Activos Cripto a través de los tribunales en lugar de por el Congreso es ineficiente y no siempre justo. Hoy en día, la actitud reguladora ha cambiado a otro extremo, y la mayoría de los casos contra las empresas de cómplice han sido desestimados.

Por lo tanto, la industria de encriptación en Estados Unidos necesita reestructurarse. Aún se requieren nuevas reglas para garantizar que los riesgos no se filtren en el sistema financiero. Si los políticos no pueden regular adecuadamente los Activos Cripto por miedo a la influencia electoral de la industria, las consecuencias a largo plazo serán muy perjudiciales. Los tres principales bancos que quebraron en 2023 —SilverGate, Signature y el banco de Silicon Valley— tenían una gran exposición a los depósitos volátiles de Activos Cripto. Las monedas estables son susceptibles a corridas bancarias y deberían ser reguladas como los bancos.

Sin estos cambios, los líderes del campo de encriptación eventualmente lamentarán el acuerdo alcanzado en Washington. La industria ha mantenido principalmente silencio sobre el conflicto de intereses provocado por las inversiones en activos cripto de la familia del presidente. La industria necesita legislación que aclare su posición y ofrezca garantías de regulación racional, pero la intersección de los intereses comerciales del presidente con los asuntos gubernamentales complica aún más esto. En mayo de este año, un proyecto de ley sobre activos cripto no logró ser aprobado en una votación procesal del Senado, ya que varios senadores retiraron su apoyo.

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Las industrias tan estrechamente asociadas a un partido político no pueden evitar la influencia de las fluctuaciones en el sentimiento de los votantes. Esta industria ve a Trump como un salvador y se ha convertido en un activo político muy apreciado, lo que indica que ha tomado partido. La encriptación de activos cripto juega un nuevo papel en la formulación de políticas, pero hoy en día, la reputación y el destino de la industria están estrechamente ligados a sus aliados políticos. A largo plazo, este tipo de transacción unidireccional podría no ser beneficiosa para la industria.

El sector de Activos Cripto se ha convertido rápidamente en el núcleo de la política estadounidense

Gracias a las inversiones de la familia del presidente, a los reguladores amigables y a los generosos gastos electorales, la industria de Activos Cripto está experimentando una transformación sin precedentes.

A finales de abril, la empresa de logística Fr8Tech, con un valor de mercado de aproximadamente 3 millones de dólares en Texas, anunció que prestará hasta 20 millones de dólares para comprar un Activos Cripto: el Meme que Trump lanzó tres días antes de comenzar su segundo mandato. La empresa que gestiona esta moneda acaba de anunciar que el mayor inversor será invitado a cenar con el presidente. El CEO de Fr8Tech afirmó que comprar este token sería una "manera efectiva" de "abogar" por la política comercial que la empresa desea.

La misma semana, en Lahore, Pakistán, el cielo nocturno fue iluminado por fuegos artificiales, celebrando el establecimiento del comité de encriptación del Ministerio de Finanzas del país y su colaboración con una empresa perteneciente a Trump y su familia: World Liberty Finance (WLF). WLF se comprometió a ayudar a Pakistán a desarrollar productos de blockchain, convertir activos reales en tokens digitales y proporcionar consultoría. Los detalles específicos del acuerdo no se han revelado, pero los medios indios lo interpretaron como un intento de Pakistán de ganarse el favor de Trump; dos semanas después, cuando Trump atribuyó el alto el fuego en el conflicto militar indo-pakistaní a sí mismo, esta interpretación se volvió más incómoda.

Estos eventos marcan una transformación en Washington. Los Activos Cripto están en auge, el presidente y su familia los promueven tanto a nivel nacional como internacional, los reguladores designados por el presidente adoptan una postura laxa, los inversores acuden en masa, y grandes grupos de presión apoyan a los candidatos políticos que abogan por los Activos Cripto y castigan a los opositores. Inversores y partidarios, incluidos gobiernos extranjeros, encuentran que esto proporciona una vía para acceder a redes de alto nivel. Esta joven industria de repente se encuentra en el corazón de la vida pública estadounidense, pero su estrecha asociación con la familia presidencial también la convierte, en cierta medida, en un emprendimiento partidista.

Durante muchos años, muchas industrias han estado entrelazadas con la clase política. Los bancos, los fabricantes de armas y las grandes compañías farmacéuticas han mantenido una influencia duradera en los pasillos del poder. A finales del siglo XIX, las compañías de ferrocarriles ejercieron una gran influencia sobre la política, logrando regulaciones favorables, lo que llevó a la prosperidad y a la posterior desastrosa depresión.

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Sin embargo, ningún sector ha podido ascender tan rápidamente de una posición marginal a la de favorito oficial como los Activos Cripto. Al inicio del primer mandato de Trump, el valor total de los Activos Cripto en todo el mundo era de menos de 20 mil millones de dólares, y hoy en día ha superado los 3 billones de dólares. En la audiencia de nominación del presidente de la SEC en 2017, los Activos Cripto ni siquiera se mencionaron. Hasta 2021, Trump menospreciaba los activos digitales, diciendo que el Bitcoin "parece un fraude", "no le gusta porque compite con el dólar". Al año siguiente, la caída del precio de los activos encriptados y el fraude de 8 mil millones de dólares de la bolsa FTX parecían confirmar este punto de vista.

Los reguladores también tienen una actitud pesimista hacia muchos Activos Cripto. El presidente de la SEC del gobierno de Biden insiste en que muchas monedas son en realidad valores, deben negociarse en intercambios regulados, y ha demandado a varias grandes plataformas de intercambio y empresas de activos digitales.

Sin embargo, después del regreso de Trump a la Casa Blanca, las agencias reguladoras que intentaban frenar los Activos Cripto de repente cambiaron a una postura de apoyo. El nuevo presidente de la SEC fue copresidente de una organización de la industria de encriptación durante ocho años, y el nominado para presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos era anteriormente el responsable de políticas de encriptación de la firma de capital riesgo a16z.

Los cambios en la dirección han llevado a un gran cambio en las políticas. La SEC ahora adopta una perspectiva estrecha sobre qué activos cripto son considerados valores y necesitan regulación. Desde que Trump asumió el cargo, más de diez acciones de ejecución contra empresas de encriptación han sido detenidas, incluyendo acciones contra dos grandes intercambios, un importante emisor de moneda encriptada y la primera empresa de encriptación en obtener una licencia bancaria estatal. Todo esto ha elevado la confianza en la industria: el capital de riesgo ha invertido cerca de 5 mil millones de dólares en empresas de encriptación en los primeros tres meses de 2025, alcanzando un máximo en tres años.

Los cambios de gobierno que llevan a un giro en la regulación no son raros, pero la profunda participación del presidente y su familia en industrias beneficiadas por la relajación regulatoria es inusual. La inversión de la familia del presidente en el campo de los Activos Cripto está en aumento. La empresa WLF, en la que la familia Trump posee el 60% de las acciones, se fundó en septiembre pasado y en marzo de este año lanzó una moneda estable llamada USD1, cuyo valor de mercado ha superado los 2 mil millones de dólares, convirtiéndose en una de las monedas encriptadas más grandes vinculadas al dólar en el mundo.

El principal asesor de política exterior de Trump es el "cofundador honorario" de WLF, su hijo es "cofundador", el propio presidente es el "principal defensor de la encriptación", y sus hijos también están en el "equipo". Una nota al pie del sitio web advierte que cualquier mención de Trump o su familia no debe interpretarse como un respaldo. Un portavoz indicó que WLF es una empresa privada, sin antecedentes políticos, y que nadie en su gestión ocupa un cargo en el gobierno.

Además de WLF, Trump también posee otros activos cripto. La moneda Meme TRUMP alcanzó un valor de mercado de aproximadamente 15 mil millones de dólares en su lanzamiento, pero luego cayó drásticamente. Las empresas relacionadas con la familia Trump poseen el 80% de estos tokens. La primera dama también lanzó su propia moneda Meme en enero de este año, que también experimentó un aumento antes de colapsar.

El presidente también tiene un 52% de participación en Trump Media & Technology Group (, que posee intereses financieros directos en el campo de la encriptación. En abril de este año, la empresa anunció una colaboración con una plataforma de negociación para vender un fondo cotizado en bolsa ) ETF ( relacionado con activos digitales y está considerando lanzar su propia billetera de encriptación y moneda.

La volatilidad de estos activos y la incertidumbre sobre la propiedad dificultan la evaluación precisa de cuánta riqueza de la familia Trump está relacionada con estas inversiones. La encriptación podría haber constituido la mayor línea de negocio única de la familia, ya que solo la moneda Meme que posee la familia tiene un valor cercano a los 2 mil millones de dólares, equivalente a la suma de todas sus propiedades, campos de golf y clubes.

Los grandes grupos de presión electoral también están apoyando fuertemente los Activos Cripto. Varios redes de comités de acción política superpuestos gastaron más de 130 millones de dólares en la víspera de las elecciones del año pasado, convirtiéndose en uno de los grupos que más gastó en las campañas electorales. Uno de estos PAC recaudó 260 millones de dólares en el último ciclo electoral, convirtiéndose en el PAC más grande que aboga por una industria específica, y el Super PAC independiente más grande de todos los tipos. La principal plataforma de intercambio es el mayor donante corporativo de este PAC, mientras que los socios de las empresas de capital de riesgo son los mayores donantes individuales.

Estas organizaciones no enfatizan la posición de los candidatos sobre Activos Cripto, sino que publicitan en diversos temas que podrían favorecer a los políticos que les agradan o obstaculizar a aquellos que no les gustan. Un ejecutivo de una organización de defensa de la regulación financiera afirmó que esto es "la exhibición más desnuda de dinero y poder en la legislatura". Solo una de estas PAC tiene 116 millones de dólares en efectivo, listos para usar en las elecciones intermedias de 2026.

El "fondo de guerra" de la industria encriptación debería ayudar a convencer al Congreso de adoptar políticas preferenciales. Lo más importante es que la industria espera que el Congreso aclare el estatus legal de los activos cripto, para evitar que la actitud regulatoria cambie nuevamente en las próximas elecciones. La preferencia de la industria es clasificar la mayoría de las criptomonedas como mercancías, reguladas por la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas )CFTC( en lugar de ser reguladas como valores por la SEC. El presupuesto y el personal de la CFTC son mucho más pequeños que los de la SEC, y se considera que ofrecen un enfoque regulatorio más laxo.

Un proyecto de ley que designaba a la CFTC como el principal organismo regulador de Activos Cripto fue bloqueado el año pasado en el Congreso. Pero ahora, con el Partido Republicano controlando ambas cámaras y muchos demócratas reconociendo los beneficios de establecer una base legal más clara para los activos encriptados. Sin embargo, el entusiasmo de la familia del presidente por la encriptación está dificultando que la industria obtenga suficiente apoyo en el Congreso.

El evidente conflicto de intereses del presidente ha suscitado críticas por parte de los miembros del Partido Demócrata. Acusan a muchos inversores de hacer negocios con la familia Trump o de comprar activos cripto relacionados solo para agradar al presidente, lo que en esencia implica acusar a Trump de comerciar con poder. Por ejemplo, después de anunciar una cena con el presidente para grandes inversores, el precio de la moneda Meme relacionada se disparó. Otra controversia involucra a la compañía de inversión del gobierno de Abu Dhabi utilizando USD1 de WLF como herramienta para invertir 2 mil millones de dólares en una plataforma de intercambio, una práctica que no es lo suficientemente clara desde el punto de vista comercial, pero que es muy beneficiosa para WLF.

En mayo de este año, un proyecto de ley bipartidista para crear un marco regulatorio claro para los stablecoins no logró la aprobación del Senado. Varios legisladores demócratas presentaron el proyecto de ley, con el objetivo de impedir que el presidente, los miembros del Congreso y los altos funcionarios de la Casa Blanca emitan, patrocinen o avalen activos cripto. Incluso los senadores republicanos, que han abogado activamente por una regulación clara de las criptomonedas, expresaron sentirse "dudosos" sobre la cena de Meme moneda del presidente.

Las preocupaciones sobre la regulación de Activos Cripto no se limitan a la conexión del presidente con la industria. Los expertos financieros creen que una industria de encriptación de rápido crecimiento, regulada por pequeñas instituciones que practican el no intervencionismo, podría representar un riesgo para la estabilidad financiera. Se ha señalado que los Activos Cripto son un factor central en la crisis bancaria de EE. UU. de 2023, que comenzó con varios bancos que tenían un gran volumen de negocios con empresas de encriptación. Un senador demócrata ha afirmado que la ley sobre monedas estables aumentará el riesgo de colapso financiero.

En público, los defensores de los Activos Cripto siguen siendo optimistas, creyendo que la industria obtendrá legislación de apoyo. Sin embargo, en privado, algunos líderes de la industria critican las acciones encriptadas del presidente, preocupados de que la industria sea vista como una herramienta para que el presidente venda influencia, lo que dificultará la aprobación de la legislación. Un inversor famoso confesó que, después de hablar públicamente sobre el asunto, personas del gobierno de Trump se pusieron en contacto con él y expresaron su descontento. "El conflicto es real," dijo, "nadie puede realmente objetar eso."